Voiko SpaceX:n osake pudota 100 dollariin? Morgan Stanley: se merkitsisi nollaa AI-arvoa

SpaceX aikoo raportoida ensimmäiset neljännesvuosituloksensa julkisesti noteeratun yhtiönä 4. elokuuta, mutta sijoittajat keskittyvät yhä enemmän toiseen tapahtumaan, jolla voi olla jopa suurempi vaikutus osakekurssiin.

Kaksi kaupankäyntipäivää tulosjulkaisun jälkeen yhtiön ensimmäinen myyntirajoituskausi päättyy, jolloin pre-IPO-sijoittajat voivat myydä lähes miljardi osaketta — merkittävästi enemmän kuin SpaceX:n kesäkuun ennätysmäisessä listautumisannissa myytiin.

Osake on kokenut vaiherikkaan alun sen 86 billion USD (approx. 75 billion €) listautumisen jälkeen.

Nousseen lähes 50 % ensimmäisillä kolmella kaupankäyntipäivällä, osakkeet ovat sittemmin vetäytyneet tasaisesti, laskien viime viikolla alimmillaan 110,85 dollariin — noin 18 % alle IPO-hinnan — ennen perjantain sulkeutumista tasolla 115,07 dollaria.

Myyntirajoituksen päättyminen voi lisätä myyntipainetta

Myyntirajoituskaudet estävät yhtiön sisäpiiriläisiä ja alkuvaiheen sijoittajia myymästä omistuksiaan välittömästi pörssilistautumisen jälkeen.

Kun rajoitukset poistuvat, merkittävä määrä uusia myytävissä olevia osakkeita voi painaa kursseja, jos sijoittajat päättävät realisoida voittojaan.

SpaceX:n 12. kesäkuuta toteutetussa IPO:ssa myytiin lähes 629 miljoonaa osaketta, mutta lähes miljardi lisäosaketta tulee olemaan myyntikelpoisia ensimmäisen myyntirajoituksen päätyttyä elokuun alussa.

Seuraavan vuoden aikana yli 6,4 miljardia osaketta voi lopulta tulla markkinoille.

Vaikka ei ole varmaa, että kaikki oikeutetut sijoittajat myyvät, markkinatoimijat odottavat ainakin jonkinlaista tarjonnan kasvua, mikä voi asettaa lisäpaineita osakkeelle.

Morgan Stanley: jos osake laskee 100 dollariin, sijoittajat antavat AI:lle nollaarvon

Morgan Stanleyn analyytikko Adam Jonas totesi, että jotkut sijoittajat odottavat osakkeiden laskevan edelleen, mahdollisesti 100 dollariin myyntirajoituksen päätyttyä.

Tällä tasolla hän katsoo, että markkina käytännössä antaisi hyvin vähän tai ei lainkaan arvoa SpaceX:n tekoälyliiketoiminnalle.

"Useimmat sijoittajat, joiden kanssa puhumme, aliarvostavat merkittävästi Grok & Cursoria", Jonas kirjoitti.

"Monet antavat tekoälylle nollan tai jopa negatiivisen arvon johtuen pääomamenotarpeiden (capex) suuruudesta suhteessa Space & Connectivity -segmenttiin, pitkälti epävarmoista taloudellisista edellytyksistä ja siitä, että johto käyttää liiketoimintaan runsaasti aikaa."

Jonaksella on 300 dollarin tavoitehinta SpaceX:lle, josta yli puolet arvostuksesta hän kohdistaa yhtiön tekoälytoimintoihin.

Jonas katsoo, että viimeaikainen heikkous on luonut houkuttelevan ostopaikan.

"Uskomme, että nykyinen ristiriita kasvavasti karhumielisen sijoittajapsykologian ja käytännössä muuttumattomien fundamenttien välillä luo houkuttelevan ostopaikan SpaceX-osakkeissa", hän lisäsi.

Mistä SpaceX:n tekoälysegmentissä on kyse?

SpaceX:n tekoälydivisioona operoi kahta Colossus-datakeskusta, jotka yhdessä muodostavat maailman suurimman tekoälyn koulutusklusterin.

Hyödyntäen uudelleenkäytettävää kantorakettiteknologiaansa, satelliittiverkostoaan ja tekoälyosaamistaan yhtiö aikoo lopulta tarjota pilvilaskentapalveluja avaruuspohjaisista datakeskuksista.

Yhtiö perustelee, että runsaasti aurinkoenergiaa kiertoradalla ja luonnostaan viileämmät olosuhteet voivat auttaa voittamaan maapohjaisten keskusten kohtaamat virrankulutus- ja jäähdytysrajoitteet.

SEC-ilmoituksessaan ennen IPO:ta SpaceX totesi uskovansa olevansa ainutlaatuinen asemoitu kaupallistamaan kiertorataista tekoäylaskentaa laajassa mittakaavassa.

"Uskomme, että olemme ainoa yhtiö, jolla on kaupallisesti elinkelpoinen polku rakentaa kiertorataista AI-laskentaa laajamittaisesti", yhtiö sanoi Form S-1 -lomakkeessaan. SpaceX arvioi kokonaismarkkinansa olevan 28,5 trillion USD (approx. 24,9 trillion €), josta AI-tuotteet ja -palvelut muodostavat 26,5 trillion USD (approx. 23,1 trillion €) tätä mahdollisuutta.

Wall Street pysyy optimistisena SPCX:stä

SpaceX:n lasku tapahtuu laajemman sijoittajien varovaisuuden keskellä, joka kohdistuu yhtiöihin, jotka investoivat voimakkaasti tekoälyyn.

Teknologiayritykset ovat sitouttaneet satoja miljardeja dollareita AI-infrastruktuuriin viime vuosineljänneksinä, mikä on herättänyt huolta kasvavista pääomamenosta ja viivästyneistä tuotoista.

Näitä huolia on voimistuttanut hauras makrotaloudellinen tausta ja kiristyneet geopoliittiset jännitteet Yhdysvaltojen ja Iranin välillä, jotka ovat nostaneet öljyn hintoja ja vähentäneet kiinnostusta riskipitoisiin sijoituksiin.

Huolimatta näistä huolista Wall Street on pitkän ajan näkymissä tietyssä määrin hyvin myönteinen SpaceX:lle.

Bloombergin mukaan lähes 80 % yhtiötä seuraavista analyytikoista suosittelee osakkeiden ostoa.

Keskimääräinen tavoitehinta on noin 232 dollaria, mikä viittaa siihen, että osake voisi yli kaksinkertaistua nykyiseltä tasolta.

Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup ja JPMorgan Chase — jotka kaikki työskentelivät Morgan Stanleyn kanssa SpaceX:n IPO:ssa — ovat säilyttäneet ostoa vastaavat suositukset yhtiölle.

Bloombergin seuraamista 33 analyytikosta Jonas on edelleen yksi optimistisimmista, ja hänen 300 dollarin tavoitehinta on Wall Streetin kolmanneksi korkein.