Trumpin Fedin painostus uhkaa inflaatiota, maailmanmarkkinoiden laskua, EKP:n Rehn varoittaa

Globaalit päättäjät ilmaisevat huolensa siitä, että Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin toistuvat hyökkäykset Yhdysvaltain keskuspankkia vastaan aiheuttavat riskejä rahoitusvakaudelle ja inflaatiolle.

Euroopan keskuspankin päättäjä ja Suomen keskuspankin pääjohtaja Olli Rehn sanoi torstaina, että Fedin riippumattomuuden heikentämisellä olisi vaikutuksia rahoitusmarkkinoihin ja maailmantalouteen.

Kritiikki seuraa Trumpin julkista tyytymättömyyttä Fedin politiikkaan.

Hän on toistuvasti ottanut kohteekseen puheenjohtaja Jerome Powellin tänä vuonna ja ilmoitti aiemmin tällä viikolla kuvernööri Lisa Cookin erottamisesta.

Tällaiset liikkeet ovat lisänneet huolta siitä, että keskuspankki voi sotkeutua poliittiseen sekaantumiseen.

Politisoituneen rahapolitiikan riskit

Rehn korosti, että Fedin riippumattomuus on ollut Yhdysvaltain taloudellisen vakauden kulmakivi 1980-luvun alusta lähtien.

Hän varoitti, että poliittinen paine pitää korot alhaisina voivat heikentää tätä ennätystä, ja huomautti, että keskuspankki on perinteisesti asettanut taloustietoihin perustuvan politiikan inflaation pitämiseksi hallinnassa.

Jos tämä periaate heikkenee, hän sanoi, inflaation nousun riski tulee todelliseksi.

Laajempi huoli on, että poliittiset johtajat voivat ajaa löysää rahapolitiikkaa lyhyen aikavälin kasvun tai vaalivoittojen turvaamiseksi pitkän aikavälin seurauksista riippumatta.

Rehn varoitti, että tällainen sekaantuminen vahingoittaisi Yhdysvaltain institutionaalista uskottavuutta ja leviäisi globaaleille markkinoille, mikä lisäisi volatiliteettia.

Maailmanlaajuiset vaikutukset markkinoihin ja talouksiin

Rehn korosti, että Fedin riippumattomuuden heikentämisen seuraukset ulottuvat paljon Yhdysvaltojen ulkopuolelle.

Rahoitusmarkkinat, jotka ovat jo herkkiä Washingtonin signaaleille, kohtaavat todennäköisesti lisääntynyttä epävarmuutta.

Luottamuksen menetys Fediä kohtaan voi laukaista pääomapakon, nostaa lainakustannuksia ja ruokkia valuuttakurssien epävakautta.

Seuraukset suodattuisivat reaalitalouteen investointivirtojen häiriintymisenä, kuluttajien ostovoiman heikkenemisenä ja luottamuksen heikkenemisenä dollarin kestävyyteen.

Hän varoitti, että talouksille, joilla on merkittävä altistuminen Yhdysvaltain markkinoille, heijastusvaikutukset voivat merkitä heikompia kasvunäkymiä ja kasvavia inflaatiopaineita.

Euroopan asema ja heijastusriski

Rehn väitti, että Euroopalla on vahvemmat instituutiot, jotka ovat vähemmän alttiita avoimelle poliittiselle painostukselle, mutta myönsi, että maanosa ei voi täysin välttyä seurauksilta.

Rahoitusmarkkinat ovat pitkään sitoneet euroalueen Yhdysvaltojen tapahtumiin, joten Fedin epävakaus tuntuisi todennäköisesti Atlantin toisella puolella.

Näiden riskien vähentämiseksi hänen mukaansa Euroopan on vahvistettava uskoa euroon merkittävänä maailmanlaajuisena turvasatamavaluuttana.

Olisi tärkeää välttää kysymyksiä Euroopan keskuspankin riippumattomuudesta: se on välttämätöntä vakauden ylläpitämiseksi.

Rehn korosti euroalueen nykyistä 2 prosentin inflaatiovauhtia ja katsoi sen johtuvan suoraan rahapoliittisesta riippumattomuudesta.

Dollarin häiriönsietokyky ja ehdolliset riskit

Nykyisistä huolista huolimatta dollarin asema maailman ensisijaisena varantovaluuttana on edelleen vahva.

Normaaleissa olosuhteissa Rehn ehdotti, että dollarin arvo ei laske jyrkästi.

Hän kuitenkin varoitti, että jos Yhdysvaltojen laajemmat institutionaaliset perustat – mukaan lukien oikeusvaltioperiaate, demokraattiset normit ja kansalaisvapaudet – heikentyvät, valuutan pitkäaikainen asema voi kohdata poikkeuksellisia vaikeuksia.

Vaikka tällainen skenaario on epätodennäköinen, sillä olisi kauaskantoisia seurauksia globaalille rahoitusjärjestelmälle, mukaan lukien muiden maiden pyrkimykset hajauttaa varantojaan pois dollarista.