Englannin keskuspankki pitää korkoja, koska inflaatio ja kasvu aiheuttavat poliittisen dilemman

Englannin keskuspankki äänesti torstaina pitääkseen korot vakaina 4 prosentissa, tasapainottaen tahmeat inflaatiopaineet heikon taloudellisen taustan kanssa.

Rahapoliittinen komitea (MPC) päätti äänin 7-2 pitää ohjauskorkonsa ennallaan, mikä merkitsi taukoa elokuun 25 peruspisteen laskun jälkeen.

Vaikka päätöstä odotettiin laajalti, markkinat seurasivat tarkasti äänestystä ja keskuspankin ohjeita signaaleista ennen marraskuun kokousta.

Ilmoitus tulee päivä sen jälkeen, kun tuoreet tiedot osoittivat, että Ison-Britannian inflaatio pysyi elokuussa vakaana 3,8 prosentissa, mikä on sama kuin heinäkuussa.

Pohjainflaatio hidastui hieman 3,6 prosenttiin, kun taas palveluinflaatio hidastui 4,7 prosenttiin kuukautta aiemmasta 5 prosentista.

Päättäjät odottavat inflaation nousevan 4 prosenttiin syyskuussa ennen kuin se hidastuu vähitellen kohti 2 prosentin tavoitetta vuoden 2026 alkuun mennessä.

Mutta pysähtyneen kasvun ja jatkuvien hintapaineiden yhdistelmä on saanut keskuspankin varomaan etenemästä liian nopeasti lisäleikkauksissa.

Kasvu pysähtyy ja työmarkkinat jäähtyvät

Viimeisimmät kasvuluvut osoittivat talouden tasaantuvan heinäkuussa, mikä ruokki huolta hidastumisesta.

Samaan aikaan työmarkkinat ovat menettämässä vauhtia, ja palkkojen nousu on jäähtynyt viime kuukausina.

Pankki on nostanut molemmat trendit tärkeinä tekijöinä päätöksenteossaan.

Heikompien työmarkkinoiden odotetaan helpottavan inflaatiopaineita, mutta pitkittyneen pysähtyneisyyden riski nostaa poliittisten päättäjien panoksia, kun ne tasapainottavat kasvua ja hintavakautta.

Keskuspankin seuraava testi on sen marraskuun kokous, joka on suunniteltu vain viikkoja ennen kuin hallitus julkistaa syksyn budjettinsa 26. marraskuuta.

Valtiovarainministeri Rachel Reevesin odotetaan laajalti ilmoittavan veronkorotuksista, joiden tarkoituksena on kuroa umpeen julkisen talouden kuilu, mikä voi edelleen vaikuttaa pankin politiikkaan.

Taloustieteilijät kehottavat kärsivällisyyteen lisäleikkauksissa

Analyytikot sanoivat, että torstain pidätys korostaa MPC:n varovaista lähestymistapaa.

Deutsche Bankin Ison-Britannian pääekonomisti Sanjay Raja huomautti, että vaikka elokuun inflaatioraportti oli rohkaisevampi kuin heinäkuun, päättäjät tarvitsevat selkeämpää näyttöä ennen kuin ne lieventävät edelleen.

"Hyvä uutinen on, että elokuun inflaatiotiedot ovat korjanneet osan viime kuussa näkemästämme nousuyllätyksestä. Huono uutinen on, että kuluttajahintaindeksillä on ehkä hieman pidemmälle kuljettavana ennen kuin se saavuttaa huippunsa", hän sanoi.

Raja lisäsi, että komitea todennäköisesti haluaisi "suuremman todisteiden keräämisen ennen kuin rajoittavaa politiikkaa uudelleen vähennetään".

Deutsche Bank odottaa nyt hieman pidempää taukoa ennen seuraavaa koronlaskua, ja päättäjät varovat tulkitsemasta väliaikaisia hintaliikkeitä väärin merkkeinä laajemmasta laskutrendistä.

Asuntolainamarkkinat osoittavat joustavuutta tauosta huolimatta

Pankin päätöksestä huolimatta asunto- ja asuntolainamarkkinat ovat osoittaneet merkkejä kestävyydestä.

Asuntolainanvälittäjä Alexander Hallin kumppanuusjohtaja Stephanie Daley sanoi, että lainanantajat olivat jo sopeutuneet torstain lopputulosta odotettaessa.

"Hyvä uutinen on, että aiemmat koronlaskut ovat jo lisänneet luottamusta lainanantajien ja ostajien keskuudessa", hän sanoi.

Daley myönsi, että pidätys "ei ehkä ole päätös, jonka monet halusivat nähdä", mutta väitti, että markkinat ovat edelleen hyvässä asemassa vuoden viimeiselle neljännekselle.

Octane Capitalin toimitusjohtaja Jonathan Samuels otti varovaisemman sävyn ja varoitti, että talous on edelleen "epävarmassa tilassa".

"Kun inflaatio on jumissa 3,8 prosentissa ja vielä kaukana Englannin keskuspankin 2 prosentin tavoitteesta, palkkojen nousu hidastuu nyt ja BKT:n kasvu on tasaista, talous on edelleen epävarmassa tilassa", hän sanoi.

Asuntomarkkinat valmistautuvat hitaaseen talveen

Kiinteistöasiantuntijat varoittivat, että viimeisin päätös voi pitkittää asuntosektorin hidasta toimintaa.

Kiinteistönvälitystoimisto Yopan toimitusjohtaja Verona Frankish sanoi, että koronpito tarjoaisi vakautta, mutta ei välttämättä herättäisi kysyntää.

"Tämä voi johtaa paljon pidempään talveen kuin monet asunnon myyjät olisivat halunneet, ja joulupukin mahdollisuudet jättää myynti kuusen alle joulukuussa näyttävät paljon pienemmiltä", hän sanoi.

Frankish kuitenkin huomautti, että "pitkän aikavälin kuva on jatkuva asuntojen hintojen nousu ja vakaa ja vakaa transaktioiden taso", mikä viittaa siihen, että sitoutuneet ostajat ja myyjät löytävät vielä mahdollisuuksia käydä kauppaa ennen vuoden loppua.

Katse marraskuuhun

Huomio kääntyy nyt MPC:n marraskuun kokoukseen, joka osuu juuri ennen hallituksen budjettiilmoitusta.

Analyytikot sanovat, että ajoitus voi osoittautua merkittäväksi, sillä finanssipolitiikan kiristäminen veronkorotusten muodossa voi antaa keskuspankille enemmän liikkumavaraa rahapolitiikan keventämiseen vuonna 2025.

Toistaiseksi päättäjät näyttävät kuitenkin sitoutuneen odottavaan strategiaan, jossa punnitaan sitkeää inflaatiota ja kasvavia merkkejä hidastumisesta.

4 prosentin korot ovat edelleen alimmillaan sitten vuoden 2023 alun, mutta keskuspankki on tehnyt selväksi, ettei se ole vielä valmis julistamaan voittoa inflaatiosta.