Russell 2000 saavuttaa ennätyskorkeuden Fedin leikkauksessa: onko pienyhtiöiden rallilla enemmän jalkoja?

Yhdysvaltain osakkeet jatkoivat ralliaan perjantaina, ja kaikki tärkeimmät indeksit nousivat uusiin ennätyskorkeuksiin Yhdysvaltain keskuspankin koronlaskupäätöksen jälkeen.

Pienyhtiöiden Russell 2000 -indeksi liittyi laajempiin markkinoihin uusien huippujen saavuttamisessa.

Fedin keskiviikkoinen neljännesprosenttiyksikön koronlasku, joka laski liittovaltion rahastokoron 4–4,25 prosenttiin, herätti sijoittajien optimismia.

Markkinat hinnoittelevat nyt kaksi lisäleikkausta ennen vuoden loppua, mikä luo osakkeille tukevan taustan.

Vaikka SandP 500 ja Nasdaq Composite etenivät, pienet yhtiöt kiinnittivät markkinoiden huomion.

Russell 2000 on noussut lähes 9 % viimeisen kuukauden aikana, mikä ylittää SandP 500:n 3,67 %:n nousun ja Nasdaqin 5,9 %:n nousun.

Sen jälkeen, kun pienyhtiöindeksi saavutti pohjan 8. huhtikuuta tullien aiheuttaman markkinamyllerryksen keskellä, se on noussut noin 40 %.

Kiinniottokauppa käynnissä

Analyytikot sanovat, että viimeaikainen ralli heijastaa pitkään odotettua kiinniottokauppaa pienyhtiöille, jotka ovat jääneet jälkeen suurista yhtiöistä suurimman osan viime vuosikymmenestä.

"Pienyhtiöt ovat menestyneet melko dramaattisesti huonommin viimeisen vuosikymmenen aikana, ja kiinniottokauppa näyttää olevan käynnissä", sanoi Keith Buchanan, Globalt Investmentsin vanhempi salkunhoitaja.

"Näemme, että ympäristö, jossa olemme, on suotuisa pienyhtiöiden rallin jatkumiselle", hän sanoi.

Buchanan lisäsi, että presidentti Donald Trumpin heinäkuussa hyväksymä laaja veroleikkauslaki on antanut lisävauhtia kotimaisille yrityksille, jotka hallitsevat Russell 2000 -ohjelmaa.

Fedin politiikka ja tulosnäkymät

Glenmeden sijoitusstrategiasta vastaava varatoimitusjohtaja Michael Reynolds korosti Fedin politiikan muutosta, tuloskasvupotentiaalia ja arvostuseroa suurten yhtiöiden kanssa pienten yhtiöiden elpymisen keskeisinä tekijöinä.

Pienyhtiöiden osakkeet ovat yleensä alttiimpia lainakustannuksille kuin suuret yhtiöt, koska ne ovat riippuvaisempia ulkoisesta rahoituksesta.

Vaikka tämä tekee niistä haavoittuvaisempia talouden hidastumiselle, se luo myös paradoksin: juuri heikkous, joka voi pakottaa Yhdysvaltain keskuspankin laskemaan korkoja edelleen, voi samanaikaisesti painaa näitä korkoherkkiä yrityksiä ja muita markkinoiden syklisiä sektoreita.

Silti Reynolds varoitti, että ralli lepää herkällä tasapainolla.

"On olemassa kapea polku, jossa työmarkkinoilla on tarpeeksi halkeamia pelottelemaan Fediä laskemaan korkoja, mutta se ei välttämättä tarkoita tämän [economic] laajentumisen loppua", Reynolds sanoi MarketWatchille.

Arvostukset ovat edelleen suhteellisen houkuttelevia

Viimeaikaisista voitoista huolimatta analyytikot sanovat, että pienet yhtiöt tarjoavat edelleen parempaa arvoa kuin suuret yhtiöt.

Dow Jones Marketin tiedot osoittavat, että iShares Russell 2000 ETF:n hinta-voittosuhde on 24,5, kun taas iShares Russell 3000 ETF:n 22,41.

Vaikka tämä tekee pienistä yhtiöistä hieman kalliimpia absoluuttisesti, Reynolds väittää, että ne pysyvät halvempina suhteessa käypään arvoon.

Glenmede arvioi, että pienyhtiöiden osakkeilla käydään kauppaa 2 prosentin preemiolla, kun taas suurten yhtiöiden preemiolla on 26 prosenttia.

Tästä johtuva 24 prosentin arvostusero on paljon yli pitkän aikavälin keskiarvon 4 %.

"Historiallisesti tarkasteltuna pienyhtiöt ovat oikeassa suhteellisten arvostusten 90. prosenttipisteessä", hän lisäsi.

Pienyhtiöiden arvo vs. kasvu

Kaikki pienyhtiöt eivät ole hinnoiteltuja samalla tavalla.

Easterly Snow'n sijoitusjohtaja Joshua Schachter sanoi, että Russell 2000:n arvoosakkeet ovat edelleen erityisen houkuttelevia.

iShares Russell 2000 Value ETF:n P/E-suhde oli torstaina 18,18, mikä on selvästi alle kasvuvastineensa.

"Russell 2000 -arvo on lähes marraskuun vaalien jälkeisellä tasolla", Schachter sanoi MarketWatchille.

"Russell 2000 -kasvua painotetaan merkittävämmin korkeampien P/E-osakkeiden kanssa - joten saat korkeampia arvostuksia kasvupuolelta, mutta arvopuoli on paljon halvempi ja P/E-suhde on paljon houkuttelevampi verrattuna vertailuarvoihin", Schachter sanoi.

Näkemys

Toistaiseksi pienyhtiöiden rallia näyttävät ruokkivan Fedin keventäminen, joustavat tulosnäkymät ja suhteellinen arvo verrattuna suuriin yhtiöihin.

Mutta tuleva polku voi osoittautua kuoppaiseksi, sillä taloustiedot sanelevat todennäköisesti sekä Fedin politiikan että sijoittajien mielialan.

Kuten Buchanan Globalt Investmentsistä tiivisti: