Keisarin uudet vaatteet

Syyskuun Federal Reserven kokous tuli ja meni.

Federal Open Market Committee (FOMC) alensi korkoja 25 peruspisteellä ja laski Fed Fundsin ohjauskoron odotetusti 4,00-4,25 prosenttiin.

FOMC:n neljännesvuosittainen yhteenveto talousennusteista sisälsi ennusteen kahdesta 25 peruspisteen lisäkoronlaskusta ennen vuoden loppua, mutta vain vielä 50 peruspistettä vuoden 2027 loppuun mennessä.

Tämä oli juuri sitä, mitä lääkäri määräsi. Kevyempi rahapolitiikka tänään, lupaus huomenna enemmän (toistaiseksi niin kyyhkysmäinen), mutta ei tarpeeksi vihjaamaan, että Yhdysvaltain keskuspankin olisi laskettava korkoja torjuakseen talouden hidastumista, puhumattakaan täydestä taantumasta.

Yhdysvaltain osakeindeksit laskivat ja repeytyivät sitten

Dollari-indeksi putosi hetkeksi alimmalle tasolleen sitten helmikuun 2022 alun, mutta nousi sitten korkeammalle. Kulta ja hopea, jotka myytiin aluksi ennen kuin nousivat jyrkästi.

Vaikka Fedin ilmoitus saattoi olla balsamia markkinoille, se ei miellyttänyt kaikkia.

Onneksi presidentti Trump oli liian kiireinen nauttiessaan valtiovierailustaan Britanniaan päästääkseen valloilleen täyden herjauksensa Fediä vastaan.

Kuten presidentti on tehnyt täysin selväksi, hän uskoo, että keskuspankki ja erityisesti sen puheenjohtaja Jerome Powell ovat toimineet poliittisesti, kun he eivät ole laskeneet korkoja aggressiivisesti tänä vuonna. Mutta Trumpin ilmeinen pidättyväisyys osoittautui lyhyeksi tauoksi.

Syyskuun viimeisenä viikonloppuna Trump julkaisi sosiaalisessa mediassa pilapiirroksen, jossa hän erotti Jerome Powellin.

Vihollisuudet ovat jatkuneet, ja epäilemättä Trumpin hallinto jatkaa keskuspankin puheenjohtajan ahdistelua samalla kun se tekee parhaansa korvatakseen nykyiset Fedin pääjohtajat hallinnon suosimilla ehdokkailla.

Jerome Powell saattaa erota toukokuussa, mutta se ei riitä pian Trumpille.

Silti on jotain muutakin kiehumassa, mikä voi suistaa Yhdysvaltain osakeindeksien meneillään olevan rallin raiteiltaan. Viime aikoina sijoittajat ovat alkaneet huolestua tekoälyn (AI) tai tarkemmin sanottuna generatiivisen tekoälyn kehittämiseen käytetystä rahamäärästä.

Sirusuunnittelija Nvidia, maailman historian arvokkain yritys, on johtanut edistystä. Nvidia suunnittelee puolijohteet, jotka ovat olennainen osa generatiivisen tekoälyn kehitystä.

Sen roolia kuvataan usein hakkujen ja lapioiden myymiseksi kultakuumeen keskellä, vain Nvidialla on monopoli työkaluihin. Muutama viikko sitten Nvidia ilmoitti investoivansa 100 miljardia dollaria OpenAI:hen, ChatGPT:n omistajaan.

Päällisin puolin tämä näyttää jälleen yhdeltä massiiviselta luottamukselta tekoälyn kasvupotentiaalille. Mutta jotkut analyytikot ovat kyseenalaistaneet tämän sijoituksen kiertotalouden ja toiset.

Loppujen lopuksi toisesta näkökulmasta näyttää siltä, että NVIDIA lainaa asiakkailleen varoja omien, erittäin kalliiden sirujensa ostamiseen. Älkäämme unohtako, kuinka paljon rahaa tekoälyyn on virrannut hyvin vähän, jos ollenkaan, tähän mennessä.

Sijoittajat ovat ostaneet minkä tahansa yrityksen, riippumatta siitä, kuinka heikot sen yhteydet tekoälyn kehitykseen ovat. Tämä on nostanut arvostukset koko teknologian kasvusektorilla nenäverenvuototasolle.

Ja on todennäköistä, että jotkut eivät selviä, kuten "Dot.com"-kuplan kohdalla.

Samalla kannattaa myös miettiä, kuinka syvä vallihauta NVIDIAn kaltaisilla yrityksillä on ympärillään.

Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen kauppasota on vain lisännyt Kiinan päättäväisyyttä luoda oma vastauksensa NVIDIAlle, ja on erittäin hyvä mahdollisuus, että se voisi pian saavuttaa tämän tai jotain tarpeeksi hyvää.

Tämä tarkoittaa, että Nvidia saattaa pian näyttää keisarilta uusissa vaatteissaan. Jos näin on, se on erittäin suuri kupla, ja kiinalainen teknologia voisi olla neula.

(David Morrison on Trade Nationin vanhempi markkina-analyytikko. Näkemykset ovat hänen omiaan.)