Thaimaan kullan viennin kasvu nostaa bahtin kuuden vuoden huippuunsa Yhdysvaltain dollaria vastaan

Thaimaan valuutta on matkalla suurimpaan vuotuiseen nousuunsa kuuteen vuoteen Yhdysvaltain dollaria vastaan.

Kehitys, joka herättää uusia huolenaiheita pääministeri Anutin Charnvirakulin hallitukselle.

Bahtin rallia ei ole ruokkinut nopea talouskasvu, vaan kultavirtojen, sijoittajien muuttuvan mielialan ja maailmankaupan muutosten yhdistelmä.

Vaikka vienti ja matkailu kohtaavat takaiskuja, valuutan vahvuus on yllättänyt markkinat, sillä baht saavutti syyskuussa neljän vuoden korkeimman tason dollaria vastaan ja nousi jo 5 % sen jälkeen, kun Yhdysvaltain tullit julkistettiin aiemmin tänä vuonna.

Kulta liittyy bahtin nousuun

Bloombergin raportin mukaan kulta on ollut bahtin arvostuksen ytimessä.

Thaimaa on yksi maailman aktiivisimmista kultamarkkinoista, ja jalometalliharkkojen kysyntä on kasvanut maailmanmarkkinahintojen rinnalla.

Kullan vienti kasvoi lähes 70 % 254 miljardiin bahtiin vuoden 2025 seitsemän ensimmäisen kuukauden aikana, mikä vaikutti merkittävästi dollarin sisäänvirtaukseen.

Jossain vaiheessa tänä vuonna kullan ja bahtin välinen 30 päivän korrelaatio nousi 0,88:aan, mikä on korkein lähes kolmeen vuoteen.

Kullalla on Thaimaassa sekä kulttuurisia että taloudellisia rooleja, ja sitä käytetään säästämiseen, uskonnollisiin lahjoituksiin ja varallisuuden siirtoon.

Kun kullan hinta nousee maailmanlaajuisesti, thaimaalaiset kauppiaat myyvät usein omistuksensa ja muuntavat tuotot paikalliseksi valuutaksi, mikä vahvistaa bahtia entisestään.

Kotitalouksien kullan kysyntä kasvoi 13 % vuonna 2024, mikä oli neljäs peräkkäinen kasvuvuosi, kun taas globaalit sijoittajat siirtyivät yhdysvaltalaisista varoista jalometalliharkoihin, mikä vahvisti metallin vaikutusta Thaimaan valuuttaan.

Kaupan muutokset ja investointivirrat

Bahtia ovat tukeneet myös kaupan uudelleenjärjestelyt Yhdysvaltojen asettamien tullien jälkeen.

Presidentti Donald Trumpin 19 prosentin tulli Thaimaan tuonnille vahingoitti viejiä, mutta myös ohjasi investointeja Thaimaahan.

Yritykset, jotka pyrkivät välttämään 30 prosentin tullin kiinalaisille tuotteille, laajensivat toimintaansa Thaimaassa, jossa uudet investointiehdotukset nousivat 32,5 miljardiin dollariin vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 139 prosenttia enemmän kuin viime vuoden vastaavana ajanjaksona.

Hankkeisiin kuului digitaalinen, sähköinen ja rautatieinfrastruktuuri, mikä vahvisti maan vaihtotaseen ylijäämää, joka oli elokuuhun mennessä 13 miljardia dollaria, mikä ylitti Thaimaan keskuspankin koko vuoden ennusteen.

Samaan aikaan baht on hyötynyt Yhdysvaltain dollarin heikkoudesta.

Huoli kauppasotien vaikutuksista Yhdysvaltain talouteen ja Yhdysvaltain keskuspankin koronlaskut laukaisivat pääoman ulosvirtauksen yhdysvaltalaisista varoista.

Sijoittajat siirsivät varoja Aasiaan, ja Thaimaa nousi vastaanottajaksi ylijäämänsä ja suhteellisen vakautensa ansiosta.

Vientiin ja matkailuun kohdistuvat paineet

Bahtin vahvuus luo uusia haasteita Thaimaan taloudelle.

Vahvempi valuutta tekee viennistä kalliimpaa ulkomaille, mikä luo paineita alalle, johon Yhdysvaltain tullit ovat jo koetelleet.

Elokuussa viennin kasvu hidastui kauppaministeriön mukaan heikoimpaan vauhtiin lähes vuoteen.

Myös matkailu, jonka osuus taloudellisesta tuotannosta on suuri, kärsii paineesta.

Tammikuun ja syyskuun lopun välisenä aikana ulkomaisten matkailijoiden saapuminen laski 7,5 % vuoden 2024 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna.

Kiinalaiset vierailijat, jotka olivat aikoinaan Thaimaan suurin saapuvan matkailun lähde, valitsevat halvempia kohteita, kuten Vietnamia ja Malesiaa, ja tätä suuntausta pahensivat turvallisuushuolet aiemmin tänä vuonna tapahtuneen sieppaustapauksen jälkeen.

Vaikka vahvempi baht alentaa tuontitavaroiden, kuten polttoaineen ja elektroniikan, kustannuksia ja tarjoaa jonkin verran helpotusta kotitalouksille, negatiivinen vaikutus vientiin ja matkailuun on suurempi kuin nämä hyödyt.

Epätasapaino uhkaa hidastaa elpymistä taloudessa, jossa kotitalouksien velkaantuneisuus on jo nyt korkea ja kotimainen kulutus vaisua.

Hallitusten ja keskuspankkien toimet

Hallitus on ilmoittanut, että bahtin nousuun on puututtava kiireellisesti.

Fitch Ratings leikkasi Thaimaan luottonäkymät negatiivisiksi syyskuun lopulla vedoten heikkoon kasvuun ja pitkittyneeseen poliittiseen epävarmuuteen.

Moody's oli jo antanut samanlaisen alennuksen, mikä lisäsi painetta hallintoon vastata.

Toistaiseksi Thaimaan keskuspankki on puuttunut asiaan vain tasoittaakseen volatiliteettia ja nostanut valuuttavarannot ennätykselliseen 272,3 miljardiin dollariin, mikä vastaa noin puolta BKT:stä.

Aggressiivisemmat liikkeet uhkaavat Yhdysvaltojen syytöksiä valuutan manipuloinnista, mikä voi johtaa pakotteisiin.

Viranomaiset tutkivat tapoja vähentää bahtin herkkyyttä kultavirroille.

Yksi keskustelun kohteena oleva toimenpide on Yhdysvaltain dollareissa suoritettujen kultakauppojen edistäminen verkkoalustojen kautta, mikä vähentää suoraa muuntamista bahtiksi.

Toinen vaihtoehto on fyysisen kullan kaupankäynnin vero, vaikka se vaatisi laajaa kuulemista.

Bahtin vahvuutta käsittelevän työryhmän ilmoituksen jälkeen syyskuussa valuutta heikkeni hieman ja putosi 2 % dollaria vastaan, kun taas kulta-bahti-korrelaatio putosi 0,5:een.

Sijoittajien luottamuksen, kaupan kilpailukyvyn ja poliittisen vakauden tasapainottaminen on kuitenkin edelleen monimutkainen tehtävä Thaimaan päättäjille.