Sabadellin asiakasosakkeenomistajat hylkäävät BBVA:n ostotarjouksen

Sabadellin osakkeenomistajat äänestivät voimakkaasti Banco Bilbao Vizcaya Argentarian (BBVA) ostotarjousta vastaan, mikä paljasti toisen tason epävarmuutta yhdestä Espanjan paljon julkisuutta saaneesta pankkitoiminnasta.

Yli 97 prosenttia pankin asiakasosakkeenomistajista hylkäsi BBVA:n tarjouksen katalonialaisen pankin tiistaina julkaisemien lukujen mukaan.

Sabadell totesi Comisión Nacional del Mercado de Valoresille (CNMV) tekemässään hakemuksessa, että kaupan hyväksyneiden osuus pankin kokonaispääomasta oli vain 1,1 prosenttia.

Sabadell sanoi, että loput 30,8 prosenttia ovat pankin asiakkaita omistavien määräysvallattomien osakkeenomistajien omistamaa pääomaa.

BBVA:n esityksen mukaan yksi uusi BBVA:n osake vaihdettaisiin jokaista 4,8376 Sabadellin osaketta kohden, mikä suhde ei ollut houkutteleva lähes kaikille sijoittajille.

EFE:n ensimmäisenä raportoimat havainnot korostavat Sabadellin rajallista tukea kaikkien osakkeiden hankinnalle, jota BBVA oli kuvaillut "strategiseksi fuusioksi", jonka tarkoituksena on integroida Espanjan hajanainen pankkisektori.

Heikko osallistuminen ruokkii spekulaatiota toisesta tarjouksesta

Piensijoittajien lievä vastaanotto on herättänyt uudelleen epävarmuutta yritysoston onnistumisesta, kun taas kaikkien katseet kääntyvät nyt CNMV:hen, joka paljastaa perjantaina tarjouksen hyväksyneiden muiden osakkeenomistajien prosenttiosuuden.

BBVA oli asettanut tarjouksensa ehdoksi vähintään 50 prosentin hankinnan Sabadellin osakkeista.

Pankki sanoi kuitenkin, että tulevaisuudessa voi vielä tehdä toisen tarjouksen, jos se saa yli 30 prosentin osakkeenomistajien tuen.

Sääntelysääntöjen mukaan tällaisessa tilanteessa uusi tarjous olisi tarjottava kokonaan käteisellä.

EFE lainasi BBVA:n lausuntoa, jonka mukaan sen hallitus päättää, jatkaako se toista tarjousta vai ei.

CNMV määrittelee "kohtuullisen hinnan" kaikille uusille käteistarjouksille

Alkuperäisen osaketarjouksen muuntaminen käteisvastineeksi edellyttää viranomaishyväksyntää.

Mahdollisten tulevien käteistarjousten osalta CNMV:n on toimittava tämän "käyvän hinnan" sääntelijänä, joka ei voi olla alhaisempi kuin alun perin tarjottu.

CNMV kutsui viime viikolla spekulaatioita mahdollisen uuden tarjouksen hinnasta "puhtaasti arvailuksi".

Sääntelyviranomainen korosti, että se määrittää parametrit käyvän arvon määrittämiseksi, jotta BBVA ei tarjoaisi vähemmän kuin mitä ensimmäinen tarjous edusti markkinatermein.

Sekä sijoittajat että analyytikot kiinnittävät erityistä huomiota viraston kantaan, sillä monet näkevät Sabadellin ja BBVA:n välisen umpikujan Espanjan vihamielisten yritysostosääntöjen barometrinä.

Eriäviä näkemyksiä kahden pankin välillä

Pankit ovat edelleen erimielisiä siitä, miten uutta tarjousta tulisi arvioida.

BBVA väittää, että hinnan on pysyttävä samana kuin alkuperäisen kaikkien osakkeiden ostotarjouksen, kun taas Sabadell väittää, että mahdollisen toisen tarjouksen on oltava korkeampi, jotta se täyttää oikeudenmukaisuuskriteerit.

Tämä arvokiista vaikeuttaa yritysostomenettelyn mahdollisuutta entisestään.

Toistaiseksi Sabadellin yksiselitteinen hylkääminen oman asiakaskuntansa taholta on merkittävä este BBVA:n aikomuksille laajentaa kattavuuttaan yritysoston kautta.