Analyysi: analyytikot varoittavat, että kulta ei ole riskitöntä ennätyskorkeuksista huolimatta

Kullan hinta oli viikon alussa suurelta osin takajalalla, ja keltainen metalli putosi ennennäkemättömältä ennätyskorkeudeltaan.

Vaikka hinnat ovat nousseet 1 % keskiviikkona, analyytikot uskovat, että kulta ei ole riskitöntä.

"Kullan hinnan merkittävä nousu selittyy siis turvasatamien vahvalla kysynnällä ennennäkemättömien taloudellisten ja poliittisten riskien edessä yhdistettynä skeptisyyteen muita "riskittömiä" omaisuuseriä kohtaan", Commerzbank AG:n valuutta- ja hyödyketutkimuksen johtaja Thu Lan Nguyen sanoi raportissaan.

Nguyen totesi, että jos hinnat romahtaisivat, hallitukset eivät puutu asiaan markkinoiden vakauttamiseksi.

Korkeat hinnat

Viime viikon alussa kullan hinta nousi ennätyskorkealle 4 381 dollariin unssilta. Viime tiistaista lähtien hinnat ovat kuitenkin jäähtyneet merkittävästi ja pudonneet tällä viikolla hetkeksi alle 4 000 dollarin unssirajan.

Jalometallilla käytiin kuitenkin kauppaa edelleen yli 50 % korkeammalla vuoden alusta lähtien.

Kullan hinnassa nähtiin kaksi merkittävää nousua. Ensimmäinen tapahtui tammikuusta huhtikuuhun, mikä johti 25 prosentin nousuun, minkä jälkeen hinnat vakiintuivat noin 3 300 dollariin unssilta.

Toinen, lähes 30 prosentin nousu alkoi elokuun lopulla ja saavutti huippunsa myöhemmin.

Kirjoitushetkellä joulukuun kultasopimus COMEXissa oli 4 041,64 dollaria unssilta, mikä on 1,5 % enemmän kuin edellisessä sulkemisessa.

Reaalikorot eivät enää ole ratkaiseva tekijä

Aiemmin koroilla oli tärkeä rooli kullan liikkeessä, koska jalometalli ei tuota korkoa ja sitä pidetään "riskittömänä".

Kullan hinta laskee tyypillisesti, kun Yhdysvaltain korot ja reaalituotot nousevat, koska jalometallista tulee vähemmän houkutteleva sijoituskohde. Sitä vastoin kultasijoitukset saavat houkuttelevuutta, kun korot laskevat tai inflaatio kiihtyy, mikä johtaa reaalituottojen laskuun.

Markkinoiden odotukset Yhdysvaltain reaalituotoista selittävät kullan hinnan liikkeet riittävästi vuoden 2023 puoliväliin asti.

Tämä korrelaatio näyttää kuitenkin heikentyneen sen jälkeen, sillä reaalituotot ovat nousseet merkittävästi ilman vastaavaa negatiivista vaikutusta kultaan.

"Sen sijaan jalometalli on tullut huomattavasti kalliimmaksi", Nguyen sanoi.

Syyskuun alusta lähtien reaalituotot ovat jälleen hieman laskeneet ja kulta on noussut.

Siksi muut tekijät ovat vaikuttaneet enemmän kullan ajamiseen.

Liikkeellepanevat tekijät

Kultaa pidetään turvasatamana, ja sen arvo nousee taloudellisen epävarmuuden aikoina.

Yhdysvaltain presidentin Trumpin virkaanastujaisten jälkeinen alkunousu johtuu siis pääasiassa merkittävästä epävarmuudesta, joka liittyy Yhdysvaltain hallituksen laajojen tullien käyttöönottoon.

Yhdysvaltain hallituksen ennennäkemättömät hyökkäykset Yhdysvaltain keskuspankkia vastaan yhdistettynä Yhdysvaltain hallituksen tänä kesänä hyväksymään finanssipoliittiseen pakettiin, jonka on määrä kasvattaa velkatasoa entisestään, vaikuttivat epäilemättä myös asiaan.

Kullan hinnan toinen nousu seurasi Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin puhetta, joka ruokki koronlaskuspekulaatiota, ja Yhdysvaltain hallituksen sulkemista, joka lisäsi taloudellisia riskejä.

Tämä johti turvasatamien kysynnän kasvuun ja yhdysvaltalaisten omaisuuserien käsitykseen vähemmän turvallisina, mistä on osoituksena vahvat virtaukset kulta-ETF:iin.

"Taloudellisten huolenaiheiden lisäksi myös geopoliittinen kehitys on viime aikoina tukenut merkittävästi kullan kysyntää", Nguyen sanoi.

World Gold Councilin vuoden puolivälissä tekemä kysely paljasti, että geopoliittinen epävakaus vaikuttaa merkittävästi keskuspankkien varantojen hallintaan.

Tämän tekijän mainitsi 60 prosenttia kaikista kyselyyn vastanneista keskuspankeista, ja vielä suurempi osuus – 81 prosenttia – kehittyvillä markkinoilla.

Kulta edelleen hyvin tuettu

Haavoittuvuuksista huolimatta asiantuntijat uskovat, että kulta on toistaiseksi hyvin tuettu.

Kullan hinta korjautui jyrkästi saavutettuaan kaikkien aikojen korkeimman tason reilu viikko sitten, mikä johtui suurelta osin siitä, että se oli merkittävästi yliostettu päivittäisen MACD:n (liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi) mukaan.

Vaikka päivittäinen MACD on vetäytynyt maltillisemmalle tasolle, se ei ole täysin nollautunut ja sen on vielä laskettava edelleen saavuttaakseen neutraalin aseman, Trade Nationin vanhemman markkina-analyytikon David Morrisonin mukaan.

Huolimatta merkittävästä alkumyynnistä huipustaan, lyhyemmän aikavälin MACD-indikaattorit viittasivat siihen, että kulta oli valmis elpymään.

"Kysymys kuuluu nyt, onko elpyminen ohi, ja jos on, jatkaako kulta laskuaan? Toisin sanoen, heijastaako pomppu lyhyeksi sulkemista ja myyntivauhdin taukoa pikemminkin kuin uutta ostovakaumusta? Valitettavasti on liian aikaista tietää", Morrison sanoi.

Commerzbankin mukaan, koska Ukrainan ja Venäjän välisen sodan päättymisestä ei ole merkkejä, kullan kysyntä turvasatamana tuskin laantuu.

"Lisäksi odotamme Yhdysvaltain reaalituottojen jatkavan laskuaan lyhyellä aikavälillä alhaisempien ohjauskorkojen ja nousevan inflaation vuoksi, mikä hyödyttää jalometallia entisestään", Commerzbankin Nguyen totesi.