Ison-Britannian työttömyys nousee 4 vuoden korkeimmalle tasolle 5,0 prosenttiin, mikä ruokkii vetoja BoE:n koronlaskusta

Ison-Britannian viimeisin työmarkkinaraportti antaa monitahoisen signaalin talouden hidastumisesta.

Työttömyysasteen havaittavissa oleva nousu yhdistettynä palkkatyöllisyyden laskuun ja palkkojen vaimeaan nousuun saa markkinatoimijat kalibroimaan rahapoliittisia odotuksia uudelleen.

Kun Englannin keskuspankin seuraava korkopäätös häämöttää joulukuussa, kauppiaat kallistuvat nyt päättäväisemmin leikkaukseen.

Julkisen talouden kiristymisen ja työllisyyden rakenteellisten muutosten jatkuessa muuttuvat makrotaloudelliset olosuhteet asettavat työmarkkinat keskeiseksi tekijäksi keskuspankin toimien muokkaamisessa.

Työttömyysaste kertoo rakenteellisesta paineesta

Kansallisen tilastoviraston mukaan Ison-Britannian työttömyysaste nousi 5,0 prosenttiin syyskuuhun päättyneiden kolmen kuukauden aikana.

Tämä on korkein taso sitten vuoden 2021 alkukuukausien, jolloin pandemiaan liittyvät rajoitukset häiritsivät merkittävästi taloudellista toimintaa. Kasvu ylitti ennusteet, ja ekonomistit odottivat pienempää nousua 4,9 prosenttiin.

Samaan aikaan palkanlaskennan työllisyys supistui. HMRC:n verotiedot paljastivat 32 000 palkatun työntekijän vähennyksen lokakuussa, mikä heijastaa tarkistettua laskua edellisestä kuukaudesta.

Lokakuussa 2024 toteutetun julkisen talouden kiristämisen jälkeen palkkatyöpaikkojen kumulatiivinen menetys on noussut 180 000:een.

Työttömien määrä avointa työpaikkaa kohden, jota käytetään usein arvioitaessa työmarkkinoiden vapaata kapasiteettia, nousi heinä-syyskuussa 2,5:een.

Tämä on korkein havaittu suhdeluku sitten vuoden 2015, mikä viittaa työvoiman ylijäämän kasvuun, vaikka avoimien työpaikkojen määrä on kasvanut marginaalisesti.

Yksityisen sektorin palkkojen hidastuminen vahvistaa kysynnän heikkenemistä

Palkkakehitys heijasteli nimellisansioiden hidastumista edelleen. Yksityisen sektorin palkkojen nousu hidastui raportointijaksolla 4,2 prosenttiin 4,4 prosentista, mikä on markkinoiden konsensuksen mukainen ja heikoin taso sitten vuoden 2021 alun.

Tätä suuntausta tukivat Englannin keskuspankin sisäiset yritystutkimukset, jotka osoittivat, että lähes puolet yrityksistä vastasi korotettuihin työveroihin vähentämällä henkilöstömäärää.

Vain 17 % päätti leikata palkkoja, mikä viittaa siihen, että työllisyyden sopeuttaminen on ensisijainen kustannusten hallinnan mekanismi.

Nykyisestä pehmeydestä huolimatta yritykset raportoivat tulevaisuuteen suuntautuvista 3,7 prosentin palkkaodotuksista ensi vuodelle lokakuuhun päättyneiden kolmen kuukauden aikana.

Tämä oli hieman enemmän kuin edellisessä kuussa, mikä viittaa siihen, että vaikka nykyiset palkkapaineet ovat väistymässä, tulevaisuuden odotukset pysyvät ankkuroituina historiallisten normien yläpuolelle.

Markkinoiden uudelleenhinnoittelu kiihtyy rahapolitiikan uudelleenkalibroinnin myötä

Sijoittajien mieliala muuttui jyrkästi työllisyystietojen jälkeen. Markkinoiden hinnoittelu heijastaa nyt 80 prosentin todennäköisyyttä Englannin keskuspankin koronlaskulle tulevassa kokouksessaan 18. joulukuuta.

Tämä on huomattava kasvu edellisen päivän 68 prosentista. Punta heikkeni dollaria vastaan ja laski peräti 0,4 % 1,3121 dollariin.

Rahapoliittinen komitea piti aiemmin pankkikorkoa 4,0 prosentissa niukasti jaetussa äänestyksessä 5-4.

Pankin päätöslaskelmaan vaikuttavat myös laajemmat finanssipoliittiset muuttujat. Syksyn julkilausuma, joka on suunniteltu pidettäväksi 26. marraskuuta, on kriittinen tapahtuma.

Liittokansleri Rachel Reevesin odotetaan ehdottavan uusia verotoimenpiteitä , joilla pyritään korjaamaan budjettivajeita, mikä saattaa aiheuttaa lisäpaineita kotitalouksien kysyntään ja inflaatioon.

Veropolitiikka pahentaa työmarkkinoiden heikkoutta

Lokakuusta 2024 lähtien havaittu työllisyyden supistuminen on osunut samaan aikaan työnantajien korotettujen palkkaverojen käyttöönoton kanssa.

Liittokansleri Reevesin ensimmäisellä työväenpuolueen budjetilla näyttää olleen inflaatiota hidastava vaikutus, koska se heikensi työvoiman kysyntää, ja työpaikkoja vähennettiin laajalti yritystasolla.

Jos tulevassa budjetissa otetaan käyttöön kotitalouksiin kohdistuva lisäverotus, se voi rajoittaa kulutusmenoja entisestään ja siten vaimentaa inflaatiovauhtia.

Tällainen kehitys voisi olla lisäperuste rahapolitiikan käännekohdalle, varsinkin kun työmarkkinoiden heikkous kasaantuu.

Tuleva BKT-raportti, joka julkaistaan torstaina, tarjoaa ensimmäisen arvion kolmannen vuosineljänneksen taloustuotannosta. Työvoimatietojen ja julkisen talouden kehityksen ohella se antaa tietoa keskuspankin vuoden lopullisesta poliittisesta päätöksestä.

Näiden muuttujien lähentyminen tekee joulukuun kokouksesta yhden viime aikojen merkittävimmistä.