Vasta- ja myötätuuli

FactSetin mukaan yli 90 % SandP 500:n äänestäjistä on julkaissut kolmannen vuosineljänneksen tuloksensa.

Näistä 82 % on ylittänyt konsensusennusteet osakekohtaisesta tuloksesta, kun taas 77 % on ylittänyt liikevaihto-odotukset.

Se ei ole liian nuhjuista. Mutta koska analyytikot tyypillisesti laskevat ennusteitaan kyseisen tuloskauden lähestyessä, tämä ei kerro koko tarinaa.

FactSet kuitenkin raportoi, että SandP 500:n yhdistetty tuloskasvuvauhti oli tähän mennessä Q3:lla 13,1 % vuodentakaisesta.

Jos tämä jatkuisi loppukauden ajan, se merkitsisi SandP:n neljättä peräkkäistä kaksinumeroista tuloskasvua.

Se on vaikuttavaa. Nyt on tietysti tärkeää, miten neljäs vuosineljännes sujuu ja miltä vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen ennakoiva viestintä näyttää.

Tuloskausi saattaa olla päättymässä, mutta markkinat eivät koskaan lakkaa laskemasta, uudelleenarvioinnista ja ennustamisesta.

Se, mitä sijoittajat päättävät ostaa tai myydä tänään, riippuu siitä, miten he näkevät tulevaisuuden.

Vaikka asiat eivät koskaan pysy paikallaan, kolmannen vuosineljänneksen tulos on osoittautunut suureksi lihavaksi myötätuuleksi Yhdysvaltain osakemarkkinoille.

Ja tämä myötätuuli on myös auttanut nostamaan Aasian ja Tyynenmeren, Euroopan ja jopa Ison-Britannian FTSE 100:n kaikkien aikojen ennätyksiin.

On myös muita myötätuulia. Yhdysvaltain ja Kiinan välinen kauppasopimus, jota presidentti Trump toitotti paljon, mutta joka oli hyvin vähän, on peruutuspeilissä. Se ei ole enää vastatuuli.

Suurin huolenaihe, Kiinan rajoittaminen harvinaisten maametallien ja kriittisten mineraalien viennille, on kadonnut, mahdollisesti seuraavan vuoden ajaksi.

Osakekurssit voivat alentaa tulevaisuutta, mutta ne eivät katso niin pitkälle eteenpäin.

Toistaiseksi se, mikä oli huolenaihe, ei ole enää ongelma. Lisäksi Yhdysvaltain hallituksen sulkeminen, joka on virallisesti historian pisin, näyttää olevan päättymässä.

Aiemmat kokemukset osoittavat, että sijoittajat eivät todellakaan välitä sulkemisista.

Ja kun nyt näyttää siltä, että sopimukseen on päästy, toinen vastatuuli katoaa.

Tämä seisokki oli ärsyttävä, koska se johti joidenkin merkittävien tietojen julkistamisen lykkäämiseen tai jopa peruuttamiseen, pääasiassa niiden, jotka mittaavat inflaatiota ja työmarkkinoiden tilaa.

Tämä tarkoitti, että Yhdysvaltain keskuspankki meni lokakuun lopussa pidettyyn rahapoliittiseen kokoukseensa puuttuen suurimman osan kuukauden tiedoista, mukaan lukien maatalouden ulkopuoliset palkat.

Ottaen huomioon, että tämä datasarja alitti pahasti markkinoiden odotukset sekä heinä- että elokuussa, ei ollut yllättävää, että Fed kääntyi kaksoismandaattinsa "työllisyyden maksimoinnin" puolelle ja pois "hintavakauden" varmistamisesta tai inflaation pitämisestä kurissa.

Tämä painopisteen muutos sai markkinat hinnoittelemaan kaksi 25 peruspisteen koronlaskua ennen vuoden loppua, yhden lokakuussa, jonka he saivat, ja toisen joulukuussa.

Sitten Fedin puheenjohtaja Jerome Powell yllätti sijoittajat, kun hän sanoi lokakuun leikkauksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessaan, että uusi lasku joulukuussa ei ollut millään tavalla itsestäänselvyys.

Osakkeet myivät jyrkästi, kun leikkauksen todennäköisyys ennen vuoden loppua nousi 95 prosentista 65 prosenttiin, mikä on tällä hetkellä.

Hieman vastatuulta, luulisi. Mutta ei oikeastaan. Sillä tämä on härkämarkkina, jossa huonotkin uutiset muuttuvat hyviksi uutisiksi, jos sitä pidetään oikeana tapana.

Loppujen lopuksi jopa mahdollisuus monista hämmentävistä taloustiedoista seisokin päätyttyä jätetään suurelta osin huomiotta.

Jos tiedot ovat hyviä, ei ole mitään syytä huoleen, ja sijoittajat voivat vain jatkaa ostamista.

Ja jos se on huono, sijoittajat voivat odottaa helpompaa rahapolitiikkaa.

Powell saattoi sanoa, että joulukuun leikkaus ei ollut itsestäänselvyys, mutta jos tiedot ovat huonoja, se tapahtuu.

Sillä välin teknologia-alalla oli pieni hikka.

Osakemarkkinoiden rakkaat, Nvidia ja Palantir, ottivat liiman sen jälkeen, kun Michael Burry, joka ennakoi vuosien 2008/9 suuren finanssikriisin laukaissutta asuntoromahduksen, ilmoitti, että hänellä oli suuria lyhyitä positioita molemmissa osakkeissa.

Yhtäkkiä tekoälyn yleisen älykkyyden kauppaan ilmestyi halkeamia.

Tämä ei auttanut sen jälkeen, kun Japanin SoftBank ilmoitti likvidoineensa Nvidia-asemansa. Peli lopussa? Kaukana siitä.

Kuten kaikki tietävät, herra Burry oli hyvin varhainen, kun hän asettui asuntoromahdukseen.

Ja liian aikaisin oleminen on kuin olisi väärässä. Ja SoftBank myi Nvidian loppuun vain lisätäkseen asemaansa OpenAI:ssa, ChatGPT:n omistajassa.

Vastatuulesta tulee myötätuulta ja ralli jatkuu. Kunnes se ei tietenkään tapahdu.

(David Morrison on Trade Nationin vanhempi markkina-analyytikko. Näkemykset ovat hänen omiaan.)