Nvidian osake: miksi Morgan Stanley nosti hintatavoitettaan ennen tulosta?

Morgan Stanley kaksinkertaisti juuri nousevan Nvidia-vetonsa ja nosti hintatavoitteensa 220 dollariin 210 dollarista vain päiviä ennen sirujättiläisen keskeistä tulosraporttia 19. marraskuuta.

Ajoitus on tarkoituksellinen, sillä Wall Streetin johtava puolijohdeanalyytikko Joseph Moore viestittää, että markkinat ovat jättäneet huomiotta Nvidian liiketoiminnan merkittävän käännekohdan.

Mooren päivitetty härkätapaus lepää kolmella pilarilla: Blackwellin kysynnän kiihtyminen, puhtaampi tarjontakuva ja se, mitä hän kutsuu "kuperaksi tulosvipuvaikutukseksi", pohjimmiltaan tuloskasvu, joka kiihtyy nopeammin kuin liikevaihdon kasvu toiminnan tehokkuuden parantuessa.

Päivitys tapahtuu, kun sijoittajat pelkäävät, että arvostukset ovat tulleet liian rikkaiksi ja teknologiaosakkeet kohtaavat vastatuulta koronlaskupettymysten vuoksi.

Blackwellin ramppi on odotettua nopeampi

Morgan Stanleyn härkäteesi perustuu sisäisiin tarkastuksiin, jotka paljastavat Nvidian tekoälysiruliiketoiminnan olennaisen kiihtyvyyden.

Blackwell-arkkitehtuuri, joka tarjoaa 40-kertaisen suorituskyvyn parannuksen edeltäjäänsä Hopperiin verrattuna, kasvaa odotettua nopeammin.

Moore totesi nimenomaisesti, että hän odottaa "vahvinta tulosta, jonka olemme nähneet viime vuosineljänneksillä", kun Nvidia raportoi Q3-tuloksen tällä viikolla.

Analyytikot ennustavat Q3:n liikevaihtoa noin 54,8 miljardia dollaria, mutta Mooren kommentit viittaavat siihen, että todellinen luku voi yllättää ylöspäin.

Vielä tärkeämpää on, että Q4:n ennakoivan ohjeistuksen odotetaan olevan noin 61 miljardia dollaria, ja Morgan Stanley uskoo, että sekin voi osoittautua konservatiiviseksi, jos Blackwellin käyttöönotto kiihtyy entisestään.

Myös toimitusketju paranee. Aiemmin tänä vuonna TSMC:n kehittynyt pakkauskapasiteetti ja SK Hynixin suuren kaistanleveyden muisti (HBM) olivat valtavia pullonkauloja.

Morgan Stanley näkee näiden rajoitusten helpottavan, mikä tarkoittaa, että Nvidia voi nyt muuntaa patoutunutta kysyntää todellisiksi toimituksiksi.

Kun sinulla on asiakkaita (hyperskaalaajia, yritysostajia, hallituksia), jotka kaipaavat epätoivoisesti siruja ja tarjonta vihdoin saavuttaa kysynnän, tulojen matematiikka muuttuu räjähdysmäiseksi.

Erityisen silmiinpistävää on Mooren näkyvyys tulevaan kysyntään. Hän korosti "erittäin vahvoja" signaaleja Nvidian tulevalle Rubin-alustalle, joka julkaistaan vuonna 2026 ja voi olla 3,3 kertaa nopeampi kuin Blackwell.

Tämä eteenpäin suuntautuva vauhti viittaa siihen, että Nvidia ei kohtaa jyrkännettä Blackwellin huipun jälkeen. Yritysten tekoälyasiakkaat lukitsevat pitkän aikavälin kapasiteetin, mikä luo monivuotisen tulovirran, joka oikeuttaa kohonneen arvon.

Arvonmääritys on perusteltu, jos toteutus jatkuu

Kriitikot väittävät, että Nvidia on ylihinnoiteltu ja käy kauppaa noin 30-kertaisella termiinituloksella, mikä on kallista jopa kasvuosakkeelle.

Morgan Stanleyn 220 dollarin tavoite merkitsee vain 15-20 prosentin nousua nykyisestä tasosta, mikä näyttää kesyltä puolijohdehärkätapaukselle.

Mutta yrityksen logiikka on, että kun markkinat sulattavat Blackwellin mittakaavan ja kannattavuuspotentiaalin, moninkertainen ansaitsee pysyä korkealla.

Moore lyö pohjimmiltaan vetoa, että sijoittajat, jotka myivät arvostushuolien vuoksi, katuvat päätöstä, kun he näkevät Q3-Q4:n tulosvoiton suuruuden.

Nousu 220 dollariin heijastaa myös luottamusta siihen, että Nvidia ei jää paitsi. Jos yhtiö kompastuu joko ohjeistuksen, toimitusrajoitusten tai Kiinan kysynnän heikkenemisen vuoksi, osake voi halkeilla nopeasti.

Mutta Morgan Stanleyn analyytikkotiimi on "tarkistanut" lähteiden kanssa ja tullut vakuuttuneena siitä, että perustekijät kiihtyvät, eivät hidastuvat.

Markkinoilla, jotka ovat huolissaan tekoälyhypestä ja tekoälyinvestointien hiipuvista tuotoista, tämä vakaumus erottuu joukosta.

Nostamalla hintatavoitetta ennen tulosta Morgan Stanley asettaa uskottavuutensa vaakalaudalle. Viesti on selvä: Nvidian seuraava luku on vasta alkamassa, ja 19. marraskuuta todistaa sen.