Sijoittajat painostavat Argentiinaa lisäämään valuuttajoustavuutta, kun hallitus pitää linjaa

Sijoittajat painostavat Argentiinaa höllentämään valuuttajärjestelmäänsä väittäen, että joustavampi peso olisi suuri apu varantojen elvyttämisessä ja ulkomaisten investointien ylläpitämisessä.

Reutersin mukaan puhelut tulevat, vaikka huippuvirkamiehet toistavat edelleen, että käytössä olevaa kaistajärjestelmää ei muuteta.

Presidentti Javier Milei ja talousministeri Luis Caputo ovat olleet järkkymättömiä sen suhteen, että he suojelevat nykyistä kehystä, joka säätää pesoa päivittäin kasvavalla alueella.

Politiikka on voimassa vuoden 2027 presidentinvaaleihin asti, jotka Milei viranomaisten mukaan todennäköisesti asettuu ehdolle uudelleenvalintaan.

Rahanhoitajat kuitenkin varoittavat, että se, että Milei on haluton antamaan valuutan kellua vapaammin, heikentää kasvua ja valuuttavirtoja juuri silloin, kun Argentiina yrittää lujittaa vakautta sen jälkeen, kun hallitseva puolue oli odotettua parempi viime kuun välivaaleissa.

Markkinanäkymät: sopeutuminen väistämättömänä

Kansakunnan on luultavasti tehtävä jonkinlaisia mukautuksia kehittääkseen varantoja luonnollisesti vuoteen 2026 mennessä, sanoo Gramercyn suvereenin tutkimuksen toinen johtaja Kathryn Exum.

Hänen mukaansa "viranomaiset voivat luultavasti selvitä ilman välitöntä muutosta, mutta se alittaisi odotukset ja voisi tehdä asioista haastavampia maariskipreemion näkökulmasta".

Exum ehdotti, että virallinen varanto-ohjelma, jonka markkinat ottaisivat hyvin vastaan, voitaisiin yhdistää virallisen vaihteluvälin asteittaiseen laajentamiseen, jonka on nyt tarkoitus kasvaa 1 % kuukaudessa. "

Valuuttakehyksen kehitys on sekä todennäköistä että välttämätöntä keskipitkällä aikavälillä", hän sanoi Reutersin raportissa.

Kuukausien dollarin kysynnän jälkeen peso käy edelleen kauppaa lähellä virallisen kaistansa heikkoa päätä, vaikka siihen kohdistuva paine on viime aikoina laantunut.

Futuurimarkkinat korostavat sijoittajien odotuksia mahdollisesta korjauksesta, mikä viittaa siihen, että peso voi rikkoa nauhan vuoden sisällä.

Analyytikot kyseenalaistavat viranomaisten tulkinnan peson heikkoudesta

Ninety Onen salkunhoitajan Christine Reidin mukaan monet markkinoilla uskoivat, että peson aiempi heikkous liittyi huoleen siitä, että oppositioperonistit pärjäisivät paremmin välivaaleissa ja vaarantaisivat Milain säästöohjelman.

Hän kuitenkin väitti, että tilastot johtivat toiseen suuntaan.

"Oli selvää, että valuutta oli hieman yliarvostettu jo ennen kuin poliittiset kysymykset alkoivat leimahtaa, ja viranomaiset pitivät sitä täysin poliittisten riskien vuoksi", hän totesi.

Sijoittajat ovat merkittävästi liioitellut vaalien jälkeisen devalvaation todennäköisyyttä, Reid jatkoi. "Finanssipoliittisten uudistusten ja hallittavuuden todennäköisyys on paljon parempi kuin kukaan odotti, ja sillä on merkitystä sen kannalta, mikä reaalisen valuuttakurssin tasapaino on", hän totesi.

Hän sanoi, että peso on edelleen jonkin verran kallis, vaikka se on heikentynyt lähes 25 % sen jälkeen, kun valvonta poistettiin osittain huhtikuussa, ja että valuuttakurssin joustavoittaminen olisi tällä hetkellä edullista.

Velkamarkkinoille palaaminen tarjoaa lisätukea

Samaan aikaan lisävaluuttatuen lähde on tulossa Argentiinan paluusta kansainvälisille velkamarkkinoille.

Vuosien löysän liikkeeseenlaskun jälkeen useat suuret argentiinalaiset yritykset ovat laskeneet liikkeeseen yli 1,7 miljardin dollarin arvosta maailmanlaajuisia joukkovelkakirjoja.

Analyytikot sanovat, että sisäänvirtaukset, kun ne muunnetaan paikallisesti pääomamenoja ja toimintoja varten, voivat toimittaa kipeästi kaivattuja dollareita paikallisille markkinoille.

Hallituksen 20 miljardin dollarin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön swap-linja on myös auttanut, ja sen avulla keskuspankki voi myydä dollareita spot-markkinoilla ennen vaaleja.

Tämä järjestely yhdistettynä huhuihin suurten lainanantajien konsortiolainasta ja useista investointisitoumuksista toimi Yhdysvaltain epävirallisena varajärjestelynä, joka rauhoitti sijoittajien hermoja hallituksen kyvystä puolustaa valuuttaa.

Pitkän aikavälin kysymyksiä on edelleen

Sijoittajat korostavat kuitenkin, että valuuttapolitiikan rakenteelliset muutokset ovat ratkaisevan tärkeitä. "Varannon kertyminen riippuu siitä, kuinka paljon he antavat peson heikentyä, ajattelevatko he uudelleen ryömiviä kaistaleita", sanoi William Blairin salkunhoitaja Jared Lou.

Reservit olisivat rasittuneet vähemmän, jos hieman nopeampi ryömiminen olisi sallittu.

Lisäksi hän varoitti, että tiukka valuuttarakenne saattaa estää enemmän suoria ulkomaisia investointeja hyödyketeollisuuden ulkopuolelle.

Hänen mukaansa poliittinen jatkuvuus tuleviin presidentinvaaleihin voi muuttaa tätä näkökulmaa.

Suurin osa analyytikoista odottaa, että hallinto pitää kiinni nykyisestä rakenteesta vuoden loppuun asti ja tarkistaa sitä vuoden 2026 varantotavoitteiden lähestyessä.

Taloustieteilijät varoittavat, että sopeutumismahdollisuus voi sulkeutua pesoon kohdistuvan jatkuvan paineen ja inflaation vuoksi, joka on 31 % vuodessa.

Yleisesti ottaen Lou väitti, että hallituksella on hengähdystaukoa vahvemman mandaatin, budjettiankkurin ja Yhdysvaltojen avun vuoksi.

Varantojen täydentämiseksi ja vakaan markkinoille pääsyn palauttamiseksi Argentiina tarvitsee kuitenkin lopulta joustavamman valuuttapolitiikan.