Onko Trumpin kauppasodan käsikirja kääntymässä itseään vastaan? Kurkistus niiden murtumien sisään, joita se aiheutti

Donald Trumpin toinen kausi alkoi sellaisella shokilla, joka nappaa otsikoita ja ravistelee markkinoita.

Muutaman viikon sisällä hän otti käyttöön yleisen tullisuunnitelman lähes kaikkeen Yhdysvaltojen tuontiin, mikä loi pohjan kauppasodalle useita liittolaisia vastaan.

Päätöstä esitettiin kansallisena uudelleenkäynnistyksena, joka korjaisi rikkinäisen kauppajärjestelmän.

Mutta se laukaisi reaktioiden ketjun Kiinassa, Brasiliassa, Intiassa ja Kanadassa, jotka ovat jättäneet Washingtonin kotimaan korkeampiin hintoihin ja ulkomaisiin suhteisiin kireänä.

Valkoinen talo väittää, että strategia toimii. Mutta vastaavatko datat?

Kiinan puristus: ylimenikö chip-rajoitus?

Trumpin painostuskampanjan keskipiste on tietenkin Kiina.

Hallinto tiukensi edistyneiden puolijohteiden valvontaa, työnsi Nvidian Kiinaan suuntautuneen H20-piirin markkinoilta useiksi kuukausiksi ja käynnisti lisensointisuunnitelman, joka pakottaa Nvidian ja AMD:n luovuttamaan osan Kiinan liikevaihdoistaan.

Ajatuksena oli, että jos Kiina ei pystyisi ostamaan tekoälyyn tarvittavaa laitteistoa, Yhdysvallat hidastaisi kilpailijan nousua.

Vaikutus Kiinaan on tähän mennessä ollut vaihteleva. Yhdysvaltojen rajoitukset rajoittivat Kiinan pääsyä huipputason piireihin ja pakottivat teknologiasektorin etsimään kotimaisia vaihtoehtoja.

Mutta Peking vastasi nopeasti. Sääntelijät estivät tai kielsivät suoraan suuria kiinalaisia teknologiayrityksiä ja valtion rahoittamia datakeskuksia ostamasta Nvidia AI -piirejä.

Datakeskusten operaattorit esittelivät räkkejä, joissa oli kotimaisia kiihdyttimiä.

Vaikutusta Nvidiaan oli myös vaikea sivuuttaa. Kiina tuotti jopa neljänneksen yrityksen datakeskusten liikevaihdosta.

Markkinoiden menettäminen heikensi sijoittajien luottamusta ja lisäsi volatiliteettia osakkeelle, josta oli tullut tekoälybuumin symboli.

Nvidia osoittaa edelleen valtavaa kasvua, mutta analyytikot pitävät Kiinaa nyt pysyvästi menetettynä asemana.

Hallinto esitti tämän kansallisen turvallisuuden suojelemisen hinnaksi. Mutta sijoittajat näkivät sen poliittisena iskuna, joka loi vältettävissä olevaa vahinkoa.

Kiinan hallitus meni pidemmälle lisäämällä uusia tulleja Yhdysvaltojen maataloustuotteille ja uhkaamalla harvinaisten maametallien toimituksia.

Maanviljelijät maksoivat jälleen seurauksista. Kiina vähensi amerikkalaisten soijapapujen ostoja, aivan kuten se teki vuoden 2018–19 kauppasodassa.

Yhdysvaltojen soijapapujen vienti laski yli kahdella kolmasosalla, ja Peking kääntyi Brasilian ja Argentiinan puoleen.

Trump ilmoitti myöhemmin uudesta soijapapupaketista , joka palauttaa lähetykset takaisin kauppasodan aikaisille tasoille, vaikka Kiinan laajempi siirtymä Etelä-Amerikan toimittajiin ei tule kääntymään.

Brasilian ylivoima on vahvempaa. Kiinan varastot ovat korkeammat. Ja poliittisiin kauppoihin liittyvät ostot tulevat lyhyissä jaksoissa, jotka nostavat Yhdysvaltain futuurit Brasilian hintojen yläpuolelle, siirtäen suurimman osan "normaalista" globaalista liiketoiminnasta Etelä-Amerikkaan.

Kova totuus on, että Trump on kovakoodannut poliittisen tarinansa lukujen ympärille, jotka Kiina on tarkoituksella pitänyt pehmeänä.

Brasilia: tullit rangaistuksena ja korkea hinta alasajosta

Trumpin liike Brasiliaa vastaan oli vieläkin yllättävämpi. Heinäkuussa hän asetti poikkeuksellisen 40 %:n tullin brasilialaisille elintarvikkeille.

Määräyksessä viitattiin poliittisiin huoliin Brasilian Bolsonaro-tapauksen käsittelystä ja väitettyyn painostusta amerikkalaisiin teknologiayrityksiin.

Päätös vaikutti yritykseltä käyttää kauppaa keppinä kotimaan poliittisessa taistelussa.

Seuraukset olivat välittömät. Maahantuojat varoittivat, että ruoan hinnat nousisivat.

Kahviyhtiöt raportoivat toimitusvaikeuksista. Inflaatiotiedot alkoivat heijastaa painetta.

Brasilia vastusti ja painosti entistä tiukemmin suhteitaan Kiinaan ja laajempaan BRICS-blokkiin.

Tullista tuli esimerkki, jota ulkomaiset hallitukset käyttivät tukeakseen ajatusta siitä, että Yhdysvaltojen politiikat olivat muuttuneet arvaamattomiksi.

Nyt Trump poisti torstaina 40 %:n tullit brasilialaisille elintarvikkeille — mukaan lukien naudanliha, kahvi, kaakao ja hedelmät — jotka oli asetettu heinäkuussa vastauksena entisen Brasilian presidentin ja Trumpin liittolaisen Jair Bolsonaron syytteeseenpanoon.

Päätös seuraa viime viikolla tehtyä vastaavaa toimenpidettä, jolla poistettiin tullit eri maataloustuotteilta muista maista, mikä merkitsi toimenpiteiden kumoamista, jotka olivat osaltaan nostaneet ruokakustannuksia Yhdysvalloissa.

Valkoisen talon antaman määräyksen mukaan muutos koskee Brasilian tuontituotteita, jotka saapuvat Yhdysvaltoihin 13. marraskuuta tai sen jälkeen, ja se saattaa vaatia tullien voimassa ollessa kerättyjen tullien palautuksia.

Intia: strategisesta kumppanista sivulliseksi vahingoksi

Intiaa pidettiin aikoinaan Washingtonissa demokraattisena vastapainona Kiinalle, mutta Trumpin toinen kausi järkytti tätä kertomusta.

Hän asetti raskaat tullit laajalle valikoimalle Intian vientituotteita ja yhdisti ne Intian alennetun venäläisen öljyn ostoihin.

Tuo öljy muodosti noin 40 % Intian raakaöljyn tuonnista vuoden 2025 puolivälissä.

Uudet tullit nostivat tavaroiden hintaa vaatteista koneisiin ja iskivät aloihin, joilla Intia oli vasta äskettäin saanut jalansijan Yhdysvaltain markkinoilla.

Uudet viisumimaksut lisäsivät jännitettä. 100 000 dollarin maksu jokaisesta H-1B-viisumista aiheutti painetta intialaisille teknologiatyöntekijöille ja viesti siitä, että Yhdysvallat oli kääntymässä sisäänpäin.

Intia vastasi kiihdyttämällä kaupan monipuolistamista ja vahvistamalla siteitään BRICS-kumppaneihin.

Seuraukset näkyvät numeroissa. Intian tavarakaupan alijäämä on kasvanut ennätystasolle, kun Yhdysvaltoihin suuntautuva vienti on laskenut lähes 9 % ja konttimäärät amerikkalaisiin satamiin romahtaneet yli 18 % vuodesta toiseen.

Intia voi kestää taloudellisia iskuja, koska sen kasvu riippuu enemmän kotimaisesta kysynnästä kuin viennistä Yhdysvaltoihin.

Mutta ehkä Intia pitää nyt Amerikkaa epäluotettavana. Kun maat alkavat rakentaa pitkän aikavälin pelikirjaansa Yhdysvaltojen volatiliteetin odotuksen varaan, välittömät tullitulot näyttävät paljon vähemmän tärkeiltä.

Kanada: romahdus, jota kukaan ei odottanut

Ehkä syvin katkaisu on Yhdysvaltojen ja Kanadan välinen suhde. Tämä johtuu siitä, että yli 70 % Kanadan viennistä virtaa etelään.

Trump asetti tulleja kanadalaisille metalleille, korotti niitä uudelleen ja uhkasi maitotuotteille ja puutavaralle tulleilla.

Kanada vastasi omalla miljardilla tulleillaan. Toimitusketjut, jotka olivat toimineet sujuvasti vuosikymmeniä, kohtasivat yhtäkkiä uusia kustannuksia.

Poliittinen vaikutus on ollut voimakas. Kyselyt osoittavat, että Kanadan hyväksyntä Yhdysvaltojen johtajuudelle on lähellä historiallisia pohjia.

Mark Carneyn hallitus, joka toivoi vakauttavansa suhteita, on joutunut laatimaan varasuunnitelmia teollisuudenaloille, jotka ovat alttiimpia Yhdysvaltojen kauppavaihteluille.

Vaikka Ottawa poisti joitakin vastatoimitehtäviä, se piti toiset paikoillaan suojatakseen Washingtonin lisätoimilta.

Pohjois-Amerikan kauppa on selvinnyt muista taisteluista, mutta tämä hetki tuntuu erilaiselta.

Luottamuksen perusta on murtunut. Yritykset harkitsevat nyt pitkäaikaisia sijoituksia olettaen, että Yhdysvallat saattaa muuttaa politiikkaansa yhdessä yössä.

Trumpin tullietusijaisen strategian todellinen hinta

Valkoinen talo nostaa esiin tullitulot ja kapeamman kauppataseen alijäämän. Itse asiassa elokuun alijäämä laski alle 60 miljardin dollarin, mikä on alhaisin sitten vuoden 2023.

Tullien arvioidaan tuovan yli 2 biljoonaa dollaria seuraavan vuosikymmenen aikana.

Nämä luvut vetoavat äänestäjiin, jotka uskovat, että Yhdysvaltoja on hyödynnetty kauppakumppaneiden toimesta.

Kuitenkin muut indikaattorit osoittavat, että BKT:n kasvu on alhaisempaa kuin ilman tullimuuria. Hinnat ovat korkeammat.

Osakemarkkinoilla triljoonia pyyhittiin pois varhaisten tullijulkistusten yhteydessä. Suuret kumppanit vetäytyvät Yhdysvalloista.

Tämä tilanne merkitsee enemmän kuin mikään lyhyt tullien keräyspiikki.

Trumpin siirrot osoittavat tähän asti ilmeisen kaavan. Se alkaa äärimmäisellä avausliikkeellä, markkinashokilla, terävällä reaktiolla ulkomailla ja sitten osittaisella vetäytymisellä.

Mutta tämä sykli heikentää luottamusta amerikkalaiseen politiikkaan ja nostaa liiketoiminnan kustannuksia kaikkialla.

Tällä hetkellä Kiina kiihdyttää kotimaista sirutuotantoa, Brasilia kallistuu BRICS:n puoleen, Intia kyseenalaistaa Washingtonin kanssa yhteistyön arvon ja Kanada pohtii uudelleen vuosikymmeniä jatkuneita oletuksiaan eteläisestä naapuristaan.

Trumpin kannattajat sanovat, että tämä on välttämätön kipu globaalin kaupan uudelleenkäynnistämiseksi.

Mutta toistaiseksi Yhdysvallat maksaa kotimaassa korkeampia hintoja samalla kun keskeiset kumppanit työntyvät kilpailijoiden syliin.

Kiinaan kohdistuva paine on tuottanut vain osittaisia voittoja. Kustannukset jakautuvat eri sektoreille soijapavuista puolijohteisiin.

Geopoliittiset hyödyt ovat edelleen epäselviä.

Maailma on nähnyt aggressiivista Yhdysvaltain kauppapolitiikkaa aiemminkin. Suurvalta, joka hallitsee äkillisin tulleilla ja kääntein, pakottaa globaalin talouden sopeutumaan tavoilla, jotka heikentävät juuri sitä vipuvoimaa, jota se pyrkii käyttämään.

Toinen kausi on alle läpipääsyn, joten markkinat vaihtelevat, toimitusketjun muutokset ja diplomaattiset seuraukset jatkuvat.

Jo nyt on selvää, että Trumpin kauppastrategia on tuonut merkittäviä muutoksia. Mutta se, kuka todella hyötyy näistä muutoksista, on se, mitä meidän pitäisi kysyä.