Dan Hanbury: kyse ei ole pelkästään tekoälystä, vaan markkinat kohtaavat 'kaiken kuplan'

Yhdysvaltain osakkeet ovat vetäytyneet marraskuussa, kun sijoittajien huoli venyneistä arvostuksista syrjäytti tulosoptimismin.

Vaikka tekoälyn (AI) nimet ovat hallinneet otsikoita, jotkut markkina-asiantuntijat katsovat, että riskit ulottuvat paljon teknologiaa pidemmälle.

Esimerkiksi Dan Hanbury – joka työskentelee tällä hetkellä anglo-eteläafrikkalaisessa varainhoitajassa "Ninety One" – sanoo, että sijoittajat kamppailevat laajemman ilmiön kanssa: ilmiön, jota hän kutsuu "kaiken kuplaksi".

Arvostushuolista ja makrotaloudellisesta epävarmuudesta huolimatta Yhdysvaltain hallituksen sulun jälkimainingeissa SandP 500 -indeksi on kuitenkin edelleen yli 30 % nousussa vuoden alusta pohjallaan.

Miksi Yhdysvaltain osakemarkkinoilla on 'kaiken kupla'

CNBC:n kanssa tällä viikolla Hanbury sanoi, että tekoälyn arvostuksiin keskittyminen sivuuttaa laajemman kuvan.

Hänen mukaansa erityisesti Yhdysvaltain osakkeet käyvät kauppaa vaikeasti perusteltavilla tasoilla, vaikka tuloskasvu on vakaa.

"On hyvin vaikea väittää, ettei Yhdysvaltain markkinoilla ole kuplaa", hän sanoi – huomauttaen, että velkavakuudelliset instrumentit, kiinteistö- ja joukkovelkakirjamarkkinat ruokkivat kaikki kohonneita osakekursseja.

Dan Hanbury sanoi, että vahvojen yritysvoittojen ja korkojen normalisoinnin yhdistelmä on luonut paradoksin: sijoittajat tavoittelevat kasvua samalla kun he sivuuttavat varoitusmerkit.

Tämä dynamiikka – hän varoitti – on oire laajemmasta "kaiken kuplasta", joka ulottuu eri omaisuusluokkiin, ei vain tekoälyyn kytketyihin osakkeisiin.

Yhdysvaltain osakemarkkinat osoittavat huipun merkkejä

Kokenut kauppias Stan Weinstein on myös varoittanut, että markkinahuipun merkkejä on jo tulossa.

Global Trend Alertissaan hän kutsui SandP 500:n päivän sisäistä huippua 6 920,34 lokakuun lopulla "yhdeksi pahimmista uusista huipuista" – viitaten pinnan alla heikkoihin edistys-laskutilastoihin.

Hän lisäsi, että omat tutkimukset eivät osoittaneet selvästi nousua ennen huippua, kun taas myyntisuositukset ovat ohittaneet ostot viikkojen ajan.

Kun indeksi on nyt yli 4 % ATH:n alapuolella ja kärsi huonoimmasta viikoittaisesta suorituksestaan sitten lokakuun alun, Weinstein kehotti "äärimmäistä varovaisuutta."

Hänen mukaansa Yhdysvaltain osakkeiden viimeaikainen vetäytyminen ei ole rutiininomainen korjaus, varsinkaan kun ohuet juhlakaupankäynnin volyymit vahvistavat volatiliteettia.

Haaste kohti uutta vuotta

Yhdessä Hanburyn "kaiken kupla" -teesi ja Weinsteinin tekninen varoitus korostavat globaalien rahoitusmarkkinoiden epävarmaa tilaa.

Vaikka tekoälyhype on varmasti vanginnut sijoittajien mielikuvituksen, riskit vaikuttavat systeemmiltä, kattaen velkoja, kiinteistöjä ja osakkeita.

Kun rahastonhoitajat yhä enemmän leimaavat osakkeet yliarvostetuiksi ja keskuspankit vielä säätelevät politiikkaa, eteenpäin suuntautuva tie näyttää melko epävarmalta.

Pelko ja ahneus muokkaavat edelleen kaupankäyntikäyttäytymistä – jättäen sijoittajien pohtimaan, kestävätkö nykyiset arvostukset muuttuvia talousolosuhteita.

Kuten Dan Hanbury totesi, haasteena ensi vuonna (2026) on suunnitella tietä markkinoiden läpi, joissa innostus on ehkä ohittanut perusasiat.