Jim Cramer: ei ole liian myöhäistä sijoittaa SNDK-, MU-, STX- ja WDC-osakkeisiin

Vuosikymmenien ajan muistipiirit ovat olleet Wall Streetin tyypillinen nousu- ja romahdusbisnes. Tuottajat seuraavat kysyntäpiikkejä refleksinomaisella laajentumisella, minkä jälkeen tarjonta tulvii markkinoille ja hinnat romahtavat.

Tekoälyn (AI) rakentuminen testaa nyt tuota vanhaa kaavaa, kun hyperskaaladatakeskukset imevät itseensä jokaisen DRAM- ja NAND‑tallennusgigatavun, jonka ne saavat hankituksi.

Kuuluisa sijoittaja Jim Cramer esittää rakenteellisen perustelun muistiosakkeille, jotka ovat jo tehneet poikkeuksellisen nousun, ja katsoo, ettei sijoittajat ole missanneet tätä kauppaa.

Toimituspullonkaulat, jotka teknologiayhtiöiden johtajat ovat jo tunnistaneet datakeskusten laajentumisen keskeiseksi rajoitteeksi, törmäävät siruvalmistajien omaan uuteen kurinalaisuuteen.

Yhdessä – hänen mukaansa – nämä kaksi voimaa tekevät seuraavista 4 muistiosakkeesta houkuttelevia ostokohteita viimeaikaisen vahvistumisen valossa.   

SanDisk (SNDK)

SanDiskin osake on jo tuottanut yli seitsemänkertaisesti vuoden alusta – silti osakkeiden takaisinostovaltuuksista on vielä jäljellä 15,5 billion USD (approx. 13,5 billion €).

Se on paljon käteistä, joka palautetaan osakkeenomistajille sen sijaan, että sitä sijoitettaisiin sitoutumattomiin uusiin tehtaisiin.

Historiallisesti kolminumeroiset nousut muistiosakkeissa merkitsivät huippua, eivät lähtökohtaa; johdot kiirehtivät rakentamaan spekulatiivista kapasiteettia, joka lopulta tulvi markkinoille.

Mutta tällä kertaa tilanne on erilainen, sanoi Jim Cramer äskettäisessä jaksossa ohjelmassa Mad Money. Vuoden 2026 tuotannon ylösajo liittyy monivuotisiin sopimuksiin eikä optimistiseen arvailuun.

Totta kai voimakas lasku pilvikuluissa voisi silti herättää vanhat sykliset paineet – mutta toistaiseksi spekulatiivisen varaston puute jakelukanavassa viittaa siihen, että SNDK:n takaisinostot nojaavat kestävään hinnoitteluun, eivät kertaluontoiseen ralli-ilmiöön.

Seagate (STX)

Nasdaqissa noteeratun Seagate Technologyn viime vuonna hyväksytty massiivinen 5 billion USD (approx. 4,4 billion €) takaisinosto-ohjelma on edelleen toteutuksessa, vaikka yhtiön osakkeet ovatkin vuoden alusta yli kolminkertaistuneet.

Se yhdistelmä – aggressiivinen takaisinosto-ohjelma yhdessä kuuman osakkeen kanssa – ei vastaa aiempien muistisyklien mallia.

Sen sijaan, että yhtiö laajentaisi tuotantolinjoja lyhyen aikavälin hintapiikkien perässä, se on sitonut lisätuotannon suoraan lukittuihin monivuotisiin asiakassitoumuksiin.

Cramerin mukaan tämä pidättyvyys muuttaa laskelmat: se estää sellaisen ylitarjonnan, joka on aiemmin murentanut elpymisiä. Tallennustoimittajat priorisoivat osakekohtaista tulosta määrän sijaan.

Niiden hyperskaalatoimijoiden jatkaessa kulutusta nykyisessä tahdissa STX:n käteiseen perustuva lähestymistapa tarjoaa "todellista" suojaa vaihteluilta, jotka ovat määrittäneet tämän liiketoiminnan vuosikymmenien ajan.

Micron (MU)

Cramerin "Investing Club" on äskettäin avannut position Micronin osakkeessa – joka on jo noussut yli 250 % tänä vuonna.

Tärkeää on, että entinen hedge‑rahaston johtaja uskoo MU:n voivan suunnilleen kaksinkertaistua uudelleen, edellyttäen ettei tekoälylaitteiston kysyntä ja pitkän aikavälin toimitussopimukset menetä voimansa eikä datakeskusinvestoinneissa tapahdu odottamatonta hidastumista.

Noususuositus lepää yhden keskeisen oletuksen varassa – muisti pysyy aidosti pullonkaulana edistyneille laskentaklustereille. Jos näin on, suurimmat toimittajat säilyttävät todellisen hinnoitteluvoiman.

Kuten kilpailijansakin, Micron sitoo tehdaskäyttöasteensa monivuotisiin sitoumuksiin pikavertailujen sijaan, rajoittaen marginaalipuristusta, joka vaivasi siruvalmistajia aiemmissa laskusuhdissa.

Riski on todellinen; hyperskaalaajien kulutuksen pysähtyminen muuttaa laskelmat nopeasti. Mutta ilman sitä MU:n kurinalaisuus pitäisi muuttaa tämänhetkisen hinnoittelun vuosiksi kestäväksi kassavirraksi, ei kertaluontoiseksi piikiksi.

Western Digital (WDC)

Western Digitalin hallitus on juuri laajentanut takaisinosto-ohjelmaa. Osakkeet ovat yli kolminkertaistuneet vuoden alusta, ja yhtiö valtuutti aiemmin tänä vuonna toiset 4 billion USD (approx. 3,5 billion €) takaisinostoihin.

Uusien käteispalautusten yhdistäminen kasvaviin marginaaleihin merkitsee todellista muutosta aiempiin sykliin – silloin ylimääräiset voitot sijoitettiin spekulatiivisiin uusiin tehtaisiin.

Käteisvarojen palauttaminen osakkeenomistajille markkinaosuuden tavoittelun sijaan sopii toimialan laajuiseen kaavaan: kurinalaisuus ennen laajentumista.

Myös WDC-osakkeiden osalta äkillinen hidastuminen datakeskusrakentamisessa on latentin riski tallennusketjulle. Cramer ei kuitenkaan sivuuta tätä; hän ei vain pidä sitä välittömänä.

Yritysasiakaskysynnän ollessa lukittuna ja kulujen pidettäessä kurissa koko alalla, Western Digital vaikuttaa asemoituneelta pitämään arvostuksensa ilman ylitarjonnan ansoja, jotka ovat aiemmin koetelleet tätä sektoria.