OpenAI-linkittämä lainanotto lähestyy 100 miljardia dollaria, kun datakeskusten rahoitus laajenee

OpenAI:n nopeasti kasvavat infrastruktuurivaatimukset aiheuttavat lainanoton kasvua sen kumppaneiden keskuudessa, mikä nostaa yritykseen sidotun kokonaisvelan lähes 100 miljardiin dollariin, raportoi Financial Times.

Järjestely mahdollistaa tekoälykonsernin laajentaa laskentakapasiteettiaan ilman, että se ottaa vastaavia taloudellisia vastuita — kiertorahoitusrakenne, joka herättää tiukempaa tarkastelua koko alalla.

Velka kasvaa OpenAI:n laskentavaatimusten ympärille

SoftBank, Oracle ja CoreWeave ovat yhdessä lainanneet yli 30 miljardia dollaria investoidakseen OpenAI:hen tai tukeakseen yritykseen liittyviä datakeskusten rakentamista.

Lisäksi 28 miljardin dollarin lainat on sidottu yksityiseen luotontarjoajaan Blue Owl Capitaliin ja infrastruktuurioperaattoreihin kuten Crusoe, jotka rakentavat kapasiteettia OpenAI:hen liittyviin työkuormiin.

Lisäksi 38 miljardin dollarin velkapakettia käsitellään parhaillaan pankkien, Oraclen ja Vantage Data Centersin konsortion välillä, FT:n raportti kertoi.

Jos se valmistuu, se tukisi seuraavaa aaltoa OpenAI-keskeisiä sivustoja ja nostaisi yrityksen kokonaislainanottoa kohti 100 miljardia dollaria.

OpenAI on aiemmin vihjannut aikovansa kerätä velkaa itse tukeakseen infrastruktuuri-investointeja.

Tähän mennessä suuri osa taloudellisesta taakasta on ollut vastapuolien vastuulla, ei suoraan start-upilla.

Yhtiön oma tase on tiettävästi edelleen vähäinen velkavivun suhteen, sillä viime vuonna turvattiin 4 miljardin dollarin luottolimiitti, joka on edelleen käyttämättä.

Eräs vanhempi OpenAI-johtaja kuvaili lähestymistapaa: yritys etsii tapoja "hyödyntää muiden ihmisten taseita", johtaja kertoi FT:lle.

Tämä strategia mahdollistaa OpenAI:n nopean laajentumisen, kun taas kumppanit ja lainanantajat rahoittavat fyysistä infrastruktuuria, joka tarvitaan mallien kouluttamiseen ja operointiin.

Kasvavat velvoitteet ennätyksellisen arvostuksen keskellä

OpenAI, jonka arvo on noin 500 miljardia dollaria ja joka on nyt maailman arvokkain yksityinen yritys, on allekirjoittanut 1,4 biljoonan dollarin arvoisia laskentahankintasopimuksia seuraavien kahdeksan vuoden aikana.

Nämä sitoumukset ylittävät selvästi sen nykyisen vuosittaisen 20 miljardin dollarin vuosittaisen liikevaihdon.

Yritys väittää, että datakeskusten ja laskentakapasiteetin skaalaaminen on edelleen välttämätöntä mallien kasvavan käytön vastaamiseksi kuluttaja- ja yritysmarkkinoilla.

"Tekoälyinfrastruktuurin rakentaminen on tärkein asia, jonka voimme tehdä," OpenAI sanoi ja varoitti, että jatkuvat laskentatehopulat ovat edelleen suurin kasvun este.

Kumppanit laajentavat toimintaansa aggressiivisesti vastatakseen näihin tarpeisiin.

Oracle on jo laskenut liikkeeseen 18 miljardia dollaria yritysjoukkovelkakirjoina rahoittaakseen datakeskusten kapasiteettia OpenAI:hen liittyviin työkuormiin.

KeyBanc Capital Marketsin analyytikot ennustavat, että yhtiön saattaa olla tarpeen lainata jopa 100 miljardia dollaria seuraavien neljän vuoden aikana tukeakseen sitoumuksiaan.

Kiertorahoitusrakenne herättää huolta

Lainanoton nopeus ja laajuus herättävät huolta alan tarkkailijoissa.

Monet kaupat perustuvat erityistarkoituksiin toimiviin ajoneuvoihin (SPV), jotka on suunniteltu eristämään taloudellisia riskejä ja suojaamaan yritysten taseita.

Näihin kuuluvat muuttuvan koron yksiköt ja yhteisyritys-SPV:t, jotka on rakennettu siten, että lainanantajat, eivät sijoittajat, kärsivät mahdollisia tappioita maksuhäiriön sattuessa.

Blue Owl ja Crusoe ovat jo käyttäneet tällaista SPV:tä rakentaakseen OpenAI:n ensimmäisen Yhdysvaltain datakeskuksen Texasiin, jonka rahoitus on 10 miljardin dollarin JPMorganin myöntämä laina.

Takaisinmaksu hoidetaan Oraclen 17-vuotisen vuokrasopimuksen kautta, ei kehittäjien itsensä toimesta.

Toinen 18 miljardin dollarin laina New Mexicon toimipaikalle seurasi samaa mallia.

Kun kumppanit lainaavat täyttääkseen OpenAI:n sitoumukset ja OpenAI on riippuvainen kumppaneista kasvun rahoittamisessa, pääomavirtojen kiertomainen luonne korostuu yhä enemmän.

Koska kymmeniä miljardeja lisäinvestointeja infrastruktuuriin on vielä tulossa, tämän rakenteen kestävyys tulee todennäköisesti kohtaamaan kasvavaa tarkastelua sijoittajien, lainanantajien ja sääntelijöiden taholta.