Haukkamainen leikkaus, jaettu talo ja liittovaltion tuoli lainatulla ajalla

'Tempus fugit', kuten huudamme sulkemisaikaan paikallisessa Wetherspoonsissani.

Olemme jo yli neljänneksen joulukuussa ja kiihdytämme täyttä vauhtia kohti vuoden loppua.

Minne aika on kadonnut? Federal Reserve on juuri pitänyt vuoden 2025 viimeisen kokouksensa ja laskenut korkoja odotetusti 25 korkopisteellä.

Ennen päätöstä analyytikot vaativat 'haukkamaista leikkausta', ja juuri näin se toteutettiin.

FOMC:n 'Dot Plot' (osa neljännesvuosittaista talousennusteiden yhteenvetoa) esitti mediaaniennusteen olevan vain neljännesprosenttiyksikön leikkaus ensi vuonna, todennäköisesti ensimmäisellä puoliskolla.

Mutta pisteiden välillä oli paljon hajaantumista.

Yhdeksästätoista FOMC:n jäsenestä yksi odottaa kuusi leikkausta ensi vuonna (mikä laskisi Fed Funds -koron nykyisistä tasoista 2,00–2,25 %:iin, selvästi alle inflaatioennusteen), kun taas toisessa päässä kolme jäsentä näkee yhden koronnoston.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan 'oikea raha' saa yhden, ehkä kaksi alennusta, mikä on melko linjassa Fedin kanssa.

Meillä on nyt vielä kaksitoista kuukautta aikaa ennen kuin tiedämme, kuinka oikeaksi tämä ennuste osoittautuu.

Fedin nykyinen koronlaskusykli alkoi jo syyskuussa 2024, kun se yllätti suurimman osan ihmisistä ilmoittamalla 0,50 %:n vähennyksestä.

Tämä oli kaksinkertainen ennusteisiin verrattuna ja hieman kiistanalainen, kun otetaan huomioon, että se tapahtui vain kaksi kuukautta ennen presidentinvaaleja.

Fed teki vielä kaksi neljännesprosenttiyksikön leikkausta ennen vuoden loppua, ennen kuin se jäi tauolle syyskuuhun asti, syyttäen tullien mahdollisia inflaatiovaikutuksia.

Tämä herätti presidentti Trumpin vihaa, sillä hän katsoi, että Yhdysvaltain keskuspankki oli politisoinut rahapolitiikan, ja hänellä saattaa olla pointti.

Kaiken kaikkiaan korkoja laskettiin viime vuonna 100 korkopistettä ja vuonna 2025 vielä 75 pistettä, yhteensä 175, mikä laski Fed Funds -korkovälin 3,50–3,75 prosenttiin, mikä on alhaisin yli kolmeen vuoteen.

Kaikki tuo rahapolitiikan elvytys oli varsin voimakas myötätuuli riskiomaisuudelle, joka eilisen ennusteen perusteella menettää paljon voimaansa tulevaisuudessa. Tästä huolimatta FOMC:n äänestysjakauma osoittaa vähän halua korottaa korkoja, mikä on siunaus.

FOMC:n muu yhteenveto oli myös varsin positiivinen. Jäsenet paransivat kasvunäkymiään ensi vuodelle.

He odottavat nyt BKT:n kasvua 2,3 %, kun syyskuussa se oli 1,8 %.

Inflaation (Core PCE:n mittaamana) odotetaan laskevan 2,5 %:iin vuoden 2026 loppuun mennessä, kun nykyinen vuosiluku on 2,8 %, ja alle syyskuun ennusteen 2,6 %. Sen odotetaan silti saavuttavan Fedin 2 %:n tavoitteen vuonna 2028.

Samaan aikaan työttömyyden ennustetaan pysyvän vakaana 4,4 %:ssa, mikä on edelleen historiallisesti alhainen.

Kaiken kaikkiaan nämä ovat melko vahvat ennusteet, jotka riittivät riskivarojen nousuun ja Yhdysvaltain dollarin laskuun.

Seuraavassa lehdistötilaisuudessaan puheenjohtaja Jerome Powell totesi, että Fed on nyt 'odota ja katso' -tilassa, samoin kuin herra Powell itse.

Hänen toinen kautensa puheenjohtajana päättyy toukokuussa, mutta spekulaatiot hänen seuraajansa henkilöllisyydestä ovat pyörineet presidentti Trumpin virkaanastujaisista tammikuussa lähtien.

Trump on sanonut päättäneensä suosikkiehdokkaastaan, ja valtiovarainministeri Scott Bessent on ehdottanut, että tämä voitaisiin julkistaa ennen joulua.

Kevin Hassett, nykyinen kansallisen talousneuvoston johtaja, on varma ehdokas.

Hän on tunnettu Trumpin kannattaja ja tunnettu kyyhky.

Mutta Kevin Warshia ei voi sulkea pois. Hän on toiminut Federal Reserven hallituksen jäsenenä ja on republikaani.

Hän on myös komea mies, mikä saattaa antaa hänelle etulyöntiaseman herra Hassettiin nähden presidentti Trumpin silmissä. Pidetään hallinto kauniina.

Mitä tämä kaikki tarkoittaa? No, Fedissä on hiipiä epävarmuutta ja merkkejä mielipiteiden kasvavasta monimuotoisuudesta.

Tuntuu myös siltä, ettei puheenjohtajan valta ole enää yhtä ehdoton kuin aiemmin.

Nämä eivät ole huonoja asioita. On aika, että Fed saa pienen muutoksen. Mutta kun hänen korvaajansa nimetään, Jerome Powellin elämä tulee olemaan paljon vaikeampaa.

Seuraavien viiden kuukauden aikana on käytännössä kaksi Fedin puheenjohtajaa, ja molempia tullaan tarkkailemaan tarkasti.

Erimielisyydet tulevat esiin. Ja sillä on potentiaalia vaikuttaa päätöksentekoon negatiivisesti.

(David Morrison on vanhempi markkina-analyytikko Trade Nationilla. Näkemykset ovat hänen omiaan.)