Miksi Michael Burry näkee Valero Energyn voittajana Venezuelan öljyboostista

Valero Energy on noussut sijoittajien keskeiseksi kohteeksi sen jälkeen, kun Venezuelan öljysektoriin on herätetty uudelleen huomiota presidentti Nicolas Maduron kaappauksen ja Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin pyrkimyksen kannustaa amerikkalaisia öljy-yhtiöitä auttamaan maan kärsivän teollisuuden elvyttämisessä.

Yhdysvaltalainen jalostamo on saanut tukea sekä Wall Streetin analyytikoilta että tunnetulta sijoittajalta Michael Burrylta, joka kertoi omistaneensa Valero-osakkeita vuodesta 2020 ja aikovansa pitää asemansa pidempään.

"Ymmärrä, että monet Gulf Coastin jalostamot on rakennettu Venezuelan raskaalle raakaöljylle", Burry kirjoitti maanantain blogikirjoituksessaan Substackissa. 

"Joten he ovat käyttäneet vuosia epäoptimaalisilla raaka-aineilla. Tämä tuottaa ajan myötä parempia katteita lentopolttoaineen, asfaltin ja dieselin osalta ... Olen omistanut Valeron vuodesta 2020, ja olen päättäväisempi pitämään sen vielä pidempään tämän viikonlopun jälkeen."

Valeron osakkeet nousivat maanantaina noin 10 %, kun sijoittajat reagoivat parantuneen raaka-ainetalouden mahdollisuuteen.

Meksikonlahden rannikon etu

Valero operoi 15 jalostamoa Yhdysvalloissa, Kanadassa ja Isossa-Britanniassa, joista suurin osa sen kapasiteetista keskittyy Texasin ja Louisianan Meksikonlahden rannikolle.

Nämä laitokset ovat Yhdysvalloissa parhaiten sijoittuneita käsittelemään raskaita raakaöljyn laatuja, mikä antaa yhtiölle rakenteellisen edun, jos Venezuelan tarjonta kasvaa.

Tudorin, Pickeringin ja Holtin analyytikot sanoivat, että Valero on "helposti suurin mahdollinen hyötyjä" Venezuelan öljyntuotannon ja Yhdysvaltoihin suuntautuvan viennin elpymisestä.

He lisäsivät, että vaikka pienemmät jalostajat, kuten PBF Energy ja HF Sinclair, voisivat myös hyötyä, Valero erottuu mittakaavallaan ja historiallisella altistumisellaan Venezuelan raakaöljylle.

TPH:n kemian-, jalostaja- ja uusiutuvien polttoaineiden osaketutkimuksen johtaja Matthew Blair sanoi, että Venezuelan tuotannon kasvu voisi laajentaa alennusta raskaiden raakaöljyjen ja vertailuhintojen, kuten Brentin ja West Texas Intermediaten, välillä, mikä tukee jalostamon katteet.

Hän viittasi Maya-raakaöljyyn, raskaaseen meksikolaiseen öljyluokkaan, joka kilpailee Venezuelan öljyn kanssa, ja jota on vaihdettu vuonna 2025 Brentistä kapeammalla alennuksella kuin aiempina vuosina.

Blair sanoi, että alennus todennäköisesti laajenee jälleen, jos Venezuelan tuotanto kasvaa.

Epävarmuus jatkuu

Yhdysvaltain hallituksen tiedot osoittavat, että Valero toi vuonna 2025 noin 70 000 tynnyriä Venezuelan raakaöljyä päivässä.

Raskas raakaöljyn tuonti Meksikosta ja Venezuelasta muodostaa noin 21 % Valeron jalostamoilla käsitellystä raaka-aineesta, TPH:n mukaan.

Mikään muu yhdysvaltalainen jalostamo ei ole yhtä riippuvainen ei-kanadalaisesta raskaan raakaöljyn käytöstä.

Mahdollisesta noususta huolimatta Blair varoitti, että epävarmuutta siitä, sitoutuvatko yhdysvaltalaiset yritykset pääomaa Venezuelaan, on edelleen epäselvää.

Poliittinen epävakaus, hallintokysymykset ja riski lisätoimista voivat estää investointeja.

Hän lisäsi, että merkittäviä päivityksiä Venezuelan sähköverkkoon, infrastruktuuriin ja työvoimaan tarvitaan ennen kuin maa voisi merkittävästi hyödyntää valtavia öljyvarojaan.