Selitys: miksi Trump haluaa puolustusyhtiöiden leikkaavan osakkeiden takaisinostoja ja osinkoja

Presidentti Trump uhkaa kieltää osakkeiden takaisinostot ja osingot suurilta yhdysvaltalaisilta puolustusurakoitsijoilta, kunnes ne nopeuttavat aseiden tuotantoa ja vähentävät kustannusten ylityksiä.

Hallinto laatii toimeenpanomääräystä, joka kohdistuu yrityksiin kuten Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, Boeing ja General Dynamics.

Yritykset palauttavat vuosittain miljardeja osakkeenomistajille, mutta niiden väitetään jättävän Pentagonin määräajat väliin ja ylittävän kriittisten aseohjelmien budjetit.

Trumpin tavoite on selvä: pakottaa nämä urakoitsijat ohjaamaan rahaa osakkeenomistajien palkkioista tehtaisiin, laitteisiin ja tuotantokapasiteettiin.

Mitä Valkoinen talo ehdottaa

Luonnos toimeenpanomääräyksestä rajoittaisi osinkoja, osakkeiden takaisinostoja ja johtajien palkkioita puolustusyrityksille, jotka ylittävät budjetin tai jäävät aikataulusta jälkeen aseohjelmissa.

Joulukuussa lähteet kertoivat Reutersille, että Valkoinen talo valmisteli lakia, ja Trump saattaa allekirjoittaa sen tammikuun alkuun mennessä.

Keskiviikkona Trump julisti julkisesti Truth Socialissa:

Direktiivi liittyy valtiovarainministeriön aloitteeseen, vaikka tarkat täytäntöönpanomekanismit ovat edelleen epäselviä.

Yksityiskohtia, mukaan lukien kelpoisuuskynnysarvot ja erityiset laukaisijat, ollaan vielä viimeistelyvaiheessa, tarvitseeko viivästyksiä mitata kuukausina, vuosina vai kustannusten ylityksen prosenteina.

Tämä kampanja seuraa vuosien Pentagonin turhautumista puolustusteollisuuteen.

Northrop Grummanin Sentinel-mannertenvälinen ballistinen ohjusohjelma on kasvanut 140,9 miljardiin dollariin, 81 % alkuperäisestä 77,7 miljardin dollarin arviosta.

Lockheed Martinin F-35-hävittäjäohjelma on kohdannut jatkuvia kustannusten nousua ja aikatauluviivästyksiä koko 20 vuoden kehitystyönsä ajan.

Samaan aikaan samat yritykset ovat käyttäneet kymmeniä miljardeja palkitakseen osakkeenomistajia.

Lockheed Martin nosti hiljattain neljännesvuosittaisen osingonsa 3,45 dollariin osakkeelta (yhtiön 23. peräkkäinen vuosittainen nousu) ja valtuutti lisäosuuden 2 miljardin dollarin osakkeiden takaisinostoon, jolloin kokonaisvalta nousi 9,1 miljardiin dollariin.

Northrop Grumman maksaa 2,31 dollarin neljännesvuosiosinkoa ja hyväksyi uuden 3 miljardin dollarin takaisinosto-ohjelman joulukuussa 2024.

Vuosina 2021–2024 neljä suurinta Pentagonin urakoitsijaa, Lockheed, RTX, General Dynamics ja Northrop, käyttivät yhteensä noin 89 miljardia dollaria takaisinostoihin ja osinkoihin.

Arviolta 58 miljardia dollaria tästä tuli veronmaksajien rahoittamista valtion sopimuksista.

Markkina- ja oikeudelliset vaikutukset

Puolustusosakkeet romahtivat uutisissa.

Lockheed Martin laski 1,7 % ja Northrop Grumman 2 % keskiviikon kaupankäynnissä Trumpin kommenttien jälkeen.

Analyytikot pelkäävät, että rajoitukset voivat vähentää osakekohtaista tulostukea, takaisinostot voivat keinotekoisesti nostaa EPS:ää pienentämällä osakemäärää ja heikentää osinkotuottoja, jotka houkuttelevat institutionaalisia sijoittajia.

Oikeusasiantuntijat kuitenkin sanovat, että Trumpin valta valvoa tällaisia rajoituksia on kyseenalainen.

Toimeenpanomääräykset eivät voi luoda uusia lakeja; He voivat vain ohjata liittovaltion virastoja valvomaan olemassa olevia virastoja.

Hallinto todennäköisesti liittäisi rajoituksia valtion sopimuksiin ja käytännössä uhkaisi pidättää työntekoa, elleivät yritykset noudata sitä.

Tuo lähestymistapa on poliittisesti toteuttamiskelpoinen, mutta oikeudellisesti epäselvä. Toimialaryhmät valmistelevat oikeudenkäyntihaasteita.

Analyytikot huomauttavat myös, että puolustusurakoitsijat hyötyvät todennäköisesti korkeammista puolustusmenoista joka tapauksessa.

Trump viestii halukkuudestaan kasvattaa Pentagonin budjetteja, mikä voisi kasvattaa tuloja riittävästi kompensoimaan osingon leikkauksia.

Todellinen kysymys on, suostuvatko urakoitsijat vapaaehtoisesti voittaakseen suurempia sopimuksia vai taistelevatko rajoituksia vastaan oikeudessa.