Yhdistyneen kuningaskunnan työmarkkinoiden pehmeneminen avaa tietä BoE:n koronlaskulle maaliskuussa, kertoo ING Group

Kasvavat todisteet, kuten inflaation lieventäminen ja työmarkkinoiden pehmeneminen, viittaavat siihen, että Englannin pankin taistelu hintojen nousua vastaan on lähestymässä loppuaan, ja finanssiasiantuntijat ennustavat nyt siirtymistä korkojen laskuihin maaliskuussa ja kesäkuussa, vaikka helmikuuta pidetään liian aikaisina toimia.

Vaikka korkojen laskujen mahdollisuus on lähellä, nykyiset taloustiedot viittaavat siihen, että pankin tehtävä on keskeneräinen, mikä on näkemys, johon pankki itse vaikuttaa epävarmemmalta ja jonka valiokunta on selvästi jakautunut, ING Group kertoi keskiviikkona julkaistussa raportissaan.

Otetaan esimerkiksi työmarkkinat. Vuonna 2022 työllisyystilanne oli tiukka, ja työpaikkojen ja työttömien välillä oli yksi yhteen -suhde sekä kaksi kolmasosaa yrityksistä kamppailee rekrytoinnissa, ING kertoi.

Taloudellisen muuttoliikkeen virta

Tämä tiukka markkina muuttui myöhemmin massiivisen taloudellisen muuttoliikkeen myötä.

Vuoden 2019 lopusta loppuvuoteen 2024 Britanniassa työskentelevien ei-EU-kansalaisten määrä käytännössä kaksinkertaistui.

Tämä tapahtui samaan aikaan, kun Euroopan unionin työntekijöiden määrä väheni ja vain 24 000 uutta Britannian kansalaista liittyi työelämään.

Huomionarvoista on, että EU:n ulkopuolisten työntekijöiden osuus matalapalkkaisilla aloilla, kuten majoitusalalla ja terveydenhuollossa, nousi 10 prosentista 20 prosenttiin.

"Tämän seurauksena täyttämättömät työpaikat ovat laskeneet jyrkästi – ja enemmän kuin muissa kehittyneissä talouksissa", James Smith, kehittyneiden markkinoiden ekonomisti Isosta-Britanniasta ING Groupilta, totesi raportissa.

Avoimien työpaikkojen ja työttömien suhde on laskenut alle ennen Covidia olleet tasot, ja Smithin mukaan vain neljä avointa paikkaa jokaista kymmentä työtä etsivää työntekijää kohden.

Pelot inflaation noususta ovat liioiteltuja

Nykyinen tilanne on merkittävä kahdesta syystä.

Ensinnäkin palkkojen kasvun lasku tammikuun 6 %:sta viime vuoden lokakuun 3,9 %:iin, mahdollisesti jopa 3 %:iin, viittaa siihen, että käytettävissä olevat tulot todennäköisesti pysähtyvät.

Toiseksi, pelkoja uudesta inflaatiorauhasta on liioiteltu. Toisin kuin vuonna 2022, työntekijöiltä ja yrityksiltä puuttuu nyt valta saada korkeampia palkkoja tai hintoja vastauksena nouseviin kustannuksiin.

Vaikka elintarvikkeiden hinnat nousivat jyrkästi, ING ei odota aiempaa pysyvää inflaatiota.

Lisäksi ruokainflaatio on jo alkanut laskea, mitä tukevat Länsi-Euroopan tiedot ja YK:n laskeva elintarvikepanosten hintamittari.

BoE pysyy varovaisena

BKT:n viimeaikainen heikkous on toinen merkittävä tekijä.

Iso-Britannian talous kasvoi kolmannella neljänneksellä vain 0,1 % ja ennustetaan pysyvän ennallaan neljännellä neljänneksellä, vaikka tämä saattaa korostaa todellista heikkouden astetta.

Vuodesta 2022 lähtien BKT-tiedot ovat johdonmukaisesti osoittaneet vahvempaa kehitystä vuoden ensimmäisellä puoliskolla verrattuna toiseen, mikä viittaa mahdolliseen ongelmaan kausisopeutusmenetelmässä.

"Kun kuuntelet kaikkea tätä, saatat olla houkuteltu päättelemään, että pankki laskee korkoja jälleen seuraavassa helmikuun kokouksessaan," Smith sanoi.

Vaikka Englannin pankki laski korkoja viime kuussa ja vihjasi uudesta mahdollisesta laskusta, he antoivat myös melko selkeän viestin siitä, että myöhemmät koronlaskut eivät välttämättä ole lähitulevaisuudessa.

Englannin keskuspankin kuvernööri Bailey ehdotti, että pankki saattaisi "hidastaa korkojen laskujen rytmiä".

Koska elokuun ja joulukuun välillä ei tehty leikkauksia, tämä tahti oli jo melko hidas.

Markkinoiden reaktiot osoittavat, että huhtikuun leikkaus on lähes täysin odotettavissa, kun taas maaliskuun leikkauksen todennäköisyys on tällä hetkellä 50:50.

Keskeinen yksimielisyys sekä "kyyhkysten" että "haukkien" välillä Englannin pankin rahapolitiikkakomiteassa oli äskettäinen BoE:n kuukausittainen yrityskysely.

Tämä kysely on osoittanut, että odotettu palkankasvu vakautuu 3,5–3,8 %:n välillä.

Siksi tämän kriittisen kyselyn seuraavien tulosten julkaisu torstaina on erittäin merkittävä.

Seuraava koronlasku todennäköisesti maaliskuussa

Koska ennen helmikuun alkua pidettävää kokousta odotetaan rajallinen määrä uutta dataa, on epätodennäköistä, että se riittää vakuuttamaan komiteaa tukemaan uutta korkojen laskua ensi kuussa, ING:n raportin mukaan.

Palveluinflaation, joka on pankin keskeinen mittari, odotetaan tilapäisen nousun joulukuussa.

Tämä nousu johtuu lentolippujen mittausten ajoituksesta.

Maaliskuuhun mennessä kuitenkin julkaistaan kolme lisätietoa palkankorotuksesta, mikä, jos se jatkaa hyväntahtoisuuttaan, pitäisi olla merkittävä lohtu komitealle, ING kertoi.

"Tästä syystä uskomme, että pankki tyytyy jälleen korkojen laskemiseen maaliskuussa ja jälleen kesäkuussa," Smith sanoi.