Intia nostaa valuuttaswappeja, kun rupian volatiliteetti kohtaa pankkien likviditeettisen kiristymisen

Intian keskuspankki (RBI) on viimeisen kahden päivän aikana suorittanut yli 2 miljardin dollarin arvoisia dollari/rupia-valuuttaswappeja kompensoidakseen spot-dollarimyynnin aiheuttamaa likviditeettikatoa, Reutersin raportin mukaan.

Transaktiot viittaavat siihen, että keskuspankki pyrkii hillitsemään valuuttapaineita samalla kun välttää pankkijärjestelmän likviditeettipaineen jyrkemmän puristuksen.

RBI on lisännyt spot-markkinoiden interventiota, kun rupia kohtaa painetta osakkeiden ulosvirtauksista, lisääntyneestä kysynnästä, joka liittyy jalometallien tuontiin, sekä lisääntyneestä suojaustoiminnasta.

Valuutta laski keskiviikkona 0,8 % kaikkien aikojen alimmalle tasolle 91,7425, mikä korostaa markkinoiden volatiliteetin kasvua.

Spot-dollarimyynti kiristää likviditeettiä

Spot-dollarimyynti voi auttaa tasoittamaan liiallisia rupian vaihteluita, mutta ne myös imevät rupioita pankkijärjestelmästä. Tämä korostuu entisestään, kun likviditeettiolosuhteet ovat jo valmiiksi hauraat.

Intian pankkijärjestelmän likviditeetti on viime viikkoina ajoittain vajonnut alijäämään, huolimatta RBI:n joukkovelkakirjahankinnoista ja aiemmista valuuttaswap-operaatioista.

Muutamat pankkiirit kertoivat, että käteisolosuhteet ovat joutuneet kasvavan paineen alle, kun spot-interventio on voimistunut.

Keskiviikkona pankkijärjestelmän likviditeetti laski noin 60 miljardin rupian (655,4 miljoonan dollarin) alijäämään.

Valuuttaswapit lisäävät rupian rahastoja

Dollari/rupia osta-myy valuuttaswapit ovat yksi tapa, jolla RBI voi torjua spot-intervention likviditeettivaikutusta.

Tällaisissa kaupoissa ensimmäinen vaihe ratkaistaan spot-päivänä ja toinen tulevana ajankohtana, mikä auttaa täydentämään rupian likviditeettiä samalla kun RBI jatkaa dollarien toimittamista spot-markkinoilla.

Reutersin mukaan pankkiirit kertoivat RBI:n suorittaneen valuuttaswappeja tiistaina ja keskiviikkona eri eräpäivillä. Vaikka arviot kokonaiskoosta erosivat, yksi pankkiiri arvioi sen olevan yli 3 miljardia dollaria, ja toiset arviot alkoivat noin 2 miljardista.

Markkinaosapuolten mukaan RBI käyttää säännöllisesti swappeja spot-interventioiden rinnalla, mutta pankkiirit kuvasivat tämän viikon osto-myyntivolyymeja poikkeuksellisen suuriksi verrattuna aiempiin jaksoihin.

Swapit alentavat suojauskustannuksia

RBI:n swap-toiminta vaikutti myös suojauskustannuksiin dollarialtistuksen osalta.

Valuuttaheikkouksina ennakoivat preemiot yleensä nousevat, mikä johtuu suuremmasta suojan tarpeesta ja korkeammista implisiittisten lainakustannusten vuoksi.

Pankkiirien mukaan RBI:n swapit auttoivat lievittämään eteenpäin nousevia preemioita alentamalla suojauskustannuksia.

Yhden vuoden dollari/rupia-preemion oletettu tuotto laski noin 10 korkopistettä viimeisen kahden päivän aikana, ja laski entisestään torstaina.

Tämä muutos tarjosi helpotusta yrityksille ja sijoittajille, jotka hallitsevat valuuttariskiä, erityisesti aikana, jolloin rupian volatiliteetti on kasvanut ja suojauskysyntä on pysynyt korkealla.

Lisää vaihtoja saattaa seurata

Eräs korkea-arvoinen valtiovarainvirkamies yksityisessä pankissa totesi raportissa, että RBI:n saattaa olla tarpeen tehdä osto-myyntiswappeja säännöllisesti, kun otetaan huomioon, kuinka usein se on puuttunut spot-markkinoihin ja jatkuva likviditeettipula.

Tämä kommentti heijastaa haastetta, jonka RBI kohtaa valuuttavolatiliteetin hallinnassa.

Spot-interventio voi auttaa hillitsemään teräviä rupian liikkeitä, mutta se voi myös kiristää käteisolosuhteita, ellei sitä tueta esimerkiksi valuuttaswapeilla.

Laajentamalla swap-operaatioita keskuspankki näyttää pyrkivän estämään likviditeettipaineen pahenemisen samalla kun vastaa rupian paineisiin, joita aiheuttavat ulosvirtaukset, tuontikysyntä ja suojaustoiminta.