Kaikkien aikojen ennätykset kohtaavat poliittisen riskin Trumpin Amerikassa

Viime viikolla tähän aikaan SandP 500 saavutti jälleen uuden kaikkien aikojen huipun, jääden muutaman pisteen päähän 7 000:sta.

Edellisten kahden kuukauden aikana indeksi oli saavuttanut sarjan korkeampia pohjia ja korkeampia huippuja.

Saman ajanjakson aikana VIX-indeksi, joka mittaa SandP:n volatiliteettia, oli laskenut tasaisesti ja pudonnut tasoille, jotka viittaavat sijoittajien tyytyväisyyteen.

Osa vaahdosta oli puhallettu pois teknologiasektorilta. Sen sijaan, että tämä olisi johtanut osakkeiden myyntiin, sijoittajat halusivat sijoittaa teknologiamyynnistä saadut tuotot Yhdysvaltojen arvostetuihin kolkkiin.

Tämä auttoi nostamaan Russell 2000 -indeksin, joka on laaja-alainen indeksi pienistä ja kotimaisiin Yhdysvaltain osakkeisiin, ennätyslukemiin.

Sijoittajat siirtyivät pois kasvusta arvoon. He säilyttivät uskonsa Yhdysvaltain talouteen, tai ainakin sen yrityssektoriin.

Mutta sitten tämä optimismi alkoi purkautua. Presidentti Trump lisäsi pyrkimystään Yhdysvaltojen Grönlannin haltuunottoon.

Sitten hän vastasi eurooppalaisten johtajien ja Naton liittolaisten vastalauseisiin uhkaamalla lisää tulleja kahdeksalle maalle, mukaan lukien Iso-Britannialle, rangaistuksena hänen vaatimustensa uhmaamisesta.

Kaikki tämä tapahtui, kun ällöttävä ja rike lensivät Davosiin vuosittaiseen friikkishow'hunsa. Tällä kertaa myös Yhdysvaltain presidentti esiintyi.

Ennen hänen saapumistaan SandP murtui alle 6 800:n, mikä teki kokonaisviikoittaisen tappion 3 %. Se ei ole iso siirto.

Mutta se järkytti varmasti sijoittajien luottamusta. Pelättiin, että Trump arvostelisi Euroopan johtajia, eikä hän sanonut mitään, mikä viittaisi siihen, ettei näin olisi.

Itse asiassa hän aloitti puheensa vakuuttamalla, että Eurooppa oli menossa väärään suuntaan ja oli ollut niin jo kymmenen vuotta, lisäten, että Yhdysvallat halusi Euroopan olevan 'vahvoja liittolaisia'.

Mutta Yhdysvaltain osakeindeksit reagoivat jyrkästi nousulla, kun hän myös sulki pois sotilaalliset toimet Grönlannin suhteen.

Trump totesi haluavansa välittömät neuvottelut Tanskan kanssa Yhdysvaltojen omistuksesta Grönlannissa, mutta toisti, ettei käyttäisi voimaa.

Joten kun tämä kohu on nyt ohi, pohditaan, mihin sijoittajat todennäköisesti keskittyvät seuraavaksi.

Kun ottaa huomioon, että presidentti Trumpia on usein kutsuttu 'markkinamieheksi', hän on suhtautunut niihin uskomattoman interventionistisesti.

Hän ei tyyty ottamaan valtion osuutta Intelistä, vaan hänen viimeisimmät vitsansa sisältävät suunnitelman rajoittaa luottokorttikorkojen korkojen 10 prosenttiin vuodeksi sekä vaatimuksen, että Fannie May ja Freddie Mac ostavat 200 miljardia dollaria asuntolainavakuudellisia arvopapereita asunnon kustannusten leikkaamiseksi.

Mutta juuri hänen toistuva tuomitsemisensa Federal Reservelle, erityisesti sen nykyiselle puheenjohtajalle Jerome Powellille, osoittautuu kaikkein häiritsevimmäksi.

Tässä on niin monia näkökulmia, mutta useimmat palaavat pelkoihin, että Fed saattaa menettää itsenäisyytensä, sellaisena kuin se on.

Herra Trump on juuri sulkenut pois Kevin Hassettin ensisijaisena vaihtoehtona herra Powellin seuraajaksi, kun tämä luopuu toukokuussa.

Tämä on johtanut siihen, että Kevin Warshista on tullut uusi kärkiehdokas. Jos herra Warsh ottaa vallan, se voi johtaa merkittäviin muutoksiin Fedille ja sen toimintatavalle.

Nämä kuulostavat hyvin rohkaisevilta ja näyttävät todennäköisesti lisäävän läpinäkyvyyttä maailman tärkeimmässä keskuspankissa.

Hän ei myöskään pidä määrällisestä keventämisestä, mikä viittaa siihen, että Fed on vähemmän 'kiireinen' markkinahäiriöiden käsittelyssä.

Jos näin on, sijoittajien tulisi varautua markkinoiden volatiliteetin kasvuun tulevina vuosina. Loistava kauppiaille, vähemmän sijoittajille.

(David Morrison on vanhempi markkina-analyytikko Trade Nationilla. Näkemykset ovat hänen omiaan.)