Kohtaammeko globaalin energiakriisin Hormuzinsalmen sulun vuoksi?

Ohjukset lentävät mantereiden yli, öljytankkerit ovat pysähtyneet ja vakuutusmaksut nousevat jyrkästi.

Maailmanlaajuisesti ihmiset kysyvät samaa: olemmeko astumassa uuteen globaaliin energiakriisiin?

Iranin, Yhdysvaltojen ja Israelin välinen konflikti on ravistellut energiamarkkinoita Aasiasta Eurooppaan.

Öljyn hinnat ovat nousseet, Euroopan kaasun hinnat ovat ampaisseet, ja tärkeät merireitit — jotka kuljettavat suuren osan maailman polttoaineista — ovat äkisti muuttuneet vaarallisiksi.

Maailman tärkein energiahuollon pullonkaula

Jokaisella suurella energiaiskulla on maantieteellinen episentrumi, ja tällä kertaa se on Hormuzinsalmi.

Tämä kapea vesireitti yhdistää Persianlahden maailmanmarkkinoihin, kuljettaen suunnilleen viidesosan maailman öljystä ja noin 20 % maailman LNG‑toimituksista — lähes 20 miljoonaa barrelia raakaöljyä päivässä.

Kun merikuljetusten vakuutus nousi äkillisesti around $200,000 per voyage to close to $1 million, tankkeriyhtiöt vetäytyivät.

Useita aluksia sai osumia lähellä salmea, ja merivakuuttajat vetäytyivät vakuutusturvasta. Liikenne hidastui merkittävästi.

Energiamarkkinat reagoivat välittömästi. Brent‑raakaöljy nousi noin $80 per barrel.

Euroopan kaasun hinnat nousivat yli 50 % muutamassa päivässä, kun LNG‑toimituspelot voimistivat ja Qatarnin tuotanto pysähtyi väliaikaisesti alueellisten lakkojen seurauksena.

Energiamarkkinoiden kannalta ongelma ei ole öljy, joka ei enää olisi olemassa. Ongelma on öljy, joka ei voi liikkua.

Miksi hinnat eivät ole vielä räjähtäneet?

Sodasta huolimatta öljyn hinnat ovat edelleen kaukana historiallisista kriisitasoista.

Kun Venäjän hyökkäys Ukrainaan laukaisi Euroopan energiamyllerryksen vuonna 2022, Brent‑raakaöljy kipusi yli $130 per barrel.

Tällä hetkellä se noteerataan noin $80.

Osa selityksestä löytyy siitä, millainen markkinatilanne oli ennen konfliktin alkua.

Öljyntarjonta oli suhteellisen hyvin katettu. Jotkut kauppiaat odottivat jopa lievää ylijäämää tänä vuonna.

Suuria määriä iranilaista ja venäläistä raakaöljyä oli kelluvassa varastoinnissa tankkereilla.

Nuo tynnyrit tarjoavat nyt puskuria.

Toinen vakauttava tekijä ovat hätävarastot. Vuoden 1973 öljykriisin jälkeen maat rakensivat strategisia öljyvarantoja, joita koordinoidaan Kansainvälisen energiajärjestön kautta.

Jäsenvaltioiden on pidettävä noin 90 päivän hätävarannot.

Tällaisia puskurivarantoja ei ollut olemassa aiemmissa kriiseissä.

Myös energiamarkkinat näyttävät hyvin erilaisilta kuin 1970‑luvulla.

Öljy tuotti ennen noin neljänneksen maailman sähköstä. Nykyään sen osuus on alle kolme prosenttia.

Sähköntuotanto perustuu nyt kaasuun, ydinvoimaan, uusiutuviin energialähteisiin ja hiileen.

Öljyshokit vaikuttavat edelleen. Ne eivät kuitenkaan enää heijastu järjestelmään samalla tavalla.

Todellinen vaara: merenkulun häiriöt

Keskeinen riski ei ole öljykenttien puute. Se on kuljetusjärjestelmän tukkeutuminen.

Persianlahden tuottajat ovat riippuvaisia Hormuzinsalmesta raakaöljyn vientiin. Kun tankkerit lakkaavat liikkumasta, öljy kerääntyy nopeasti. Joillakin mailla ei ole varastointikapasiteettia, ja niiden on vähennettävä tuotantoa.

Iraq has already reduced output by roughly 1.5 million barrels per day koska se ei pysty varastoimaan myymätöntä raakaöljyä. Jos toimitukset pysyvät estyneinä, samankaltaiset vähennykset voivat levitä Persianlahden viejiin.

Seuraukset leviäisivät nopeasti polttoainemarkkinoille.

Bensiinin, dieselin ja lentopolttoaineen hinnat reagoivat yleensä nopeammin kuin raakaöljy itse, koska jalostamot ja jakelijat kohtaavat välittömiä toimitusrajoitteita.

Kuluttajat harvoin ostavat raakaöljyä. He ostavat jalostettuja tuotteita. Kun niiden hinnat nousevat jyrkästi, inflaatio seuraa perässä.

Mitkä maat ovat eniten alttiina?

Energiaiskut harvoin kohdistuvat kaikkiin talouksiin yhtä voimakkaina. Altistuminen riippuu tuontiriippuvuudesta ja tuontien alkuperästä.

Aasian teollisuusmaat ovat eturintamassa. Kiina on maailman suurin öljyn maahantuoja ja on voimakkaasti riippuvainen Lähi‑idän toimituksista.

Intia tuo maahan noin 5 million barrels per day, ja suuri osa siitä tulee Persianlahden tuottajilta kuten Saudi‑Arabiasta, Irakista ja Yhdistyneistä arabiemiirikunnista.

Intia pyysi jo tilapäistä helpotusta pakotesääntelyyn tuodakseen lisäraakaöljyä sen jälkeen, kun toimitushäiriöt uhkasivat jalostamojen toimintaa.

Japani ja Etelä‑Korea ovat samassa veneessä. Molemmat tuovat lähes kaiken fossiilisen polttoaineensa ja ovat voimakkaasti riippuvaisia Hormuzin kautta kulkevista lähetyksistä.

Eurooppa on yksi askel kauempana välittömästä iskusta, mutta on edelleen haavoittuvainen kaasumarkkinoiden kautta. Manner korvasi suuren osan Venäjän putkikaasusta LNG:llä Ukrainan sodan jälkeen. Lähetykset Qatarista ja Yhdysvalloista täyttävät nyt tuon aukon.

Kilpailu Aasian kanssa näkyy jo. Yksi LNG‑tankkeri, joka oli alun perin matkalla Ranskaan, käänsi kurssinsa kesken matkan ja suuntasi Aasiaan, missä ostajat olivat valmiita maksamaan enemmän.

Euroopan varastotasot olivat konfliktin alkaessa poikkeuksellisen alhaalla. Reservien täyttäminen ennen seuraavaa talvea voi käydä kalliiksi, jos hinnat pysyvät korkealla.

Kehittyvät taloudet kokevat paineita

Aaltovaikutukset ulottuvat suurten energiaa tuovien maiden ulkopuolelle.

Egyptissä sota uhkaa Suezin kanavasta saatavia tuloja, jotka ovat tärkeä valuuttalähde. Jotkin varustamot välttävät nyt aluetta kokonaan ja kiertävät Afrikan hyvän toivon niemen kautta.

Egyptin punta laski äskettäin kahdeksan kuukauden pohjalukemiin pääomavirtojen kääntyessä.

Samaan aikaan Kuubassa kohdataan erilaista energiaiskua. Polttoainepulat, jotka liittyvät toimitushäiriöihin ja pakotteisiin, ovat johtaneet säännöstelyyn, liikenteen pysähtymiseen ja laajoihin sähkökatkoksiin.

Näiltä talouksilta puuttuvat ne taloudelliset puskurit, jotka suuremmilla tuojilla on käytettävissä.

Jo maltillisetkin energian hintojen nousut voivat nopeasti johtaa valuuttaepävakauteen ja inflaation kiihtymiseen.

Kun globaali energiakriisi muuttuu todelliseksi

Historia osoittaa, että energiakriisit harvoin syntyvät yhdestä yksittäisestä tapahtumasta. 1970‑luvulla öljyshokit yhdistivät geopoliittiset jännitteet rakenteellisiin toimitusrajoitteisiin.

Vuoden 2022 kriisi seurasi vuosia kestäneestä aliresursoinnista energia‑infrastruktuuriin sekä häiriöistä ydin‑ ja vesivoiman tuotannossa Euroopassa.

Nykyiset olosuhteet ovat erilaiset.

Öljyntarjonta on edelleen riittävä. Hiilen hinnat ovat lähes liikkumattomat. Sähkömarkkinat eivät osoita suurta paniikkia. Pohjoisamerikkalainen maakaasu on edelleen runsasta.

Todellinen käännekohta sijaitsee Hormuzinsalmessa.

Jos tankkeriliikenne jatkuu, nykyinen häiriö on todennäköisesti hallittavissa.

Jos vesiväylä pysyy suljettuna viikkoja tai kuukausia, maailmanmarkkinat voivat menettää jopa 20 miljoonaa barrelia päivässä toimituksia.

Tässä vaiheessa termi 'globaali energiakriisi' lakkaisi kuulostamasta hypoteettiselta.