Öljyn häiriöt levenivät Brent–WTI-eroa ja kiristivät dieselin sekä lentopolttoaineen marginaaleja

Maailman öljymarkkinat heitettiin myllerrykseen, kun Hormuzinsalmen kautta kulkevien tärkeiden toimitusreittien häiriöt aiheuttivat öljyn hinnan jyrkän nousun, mikä levennätti eri raakaöljylaatujen, jalostettujen tuotteiden ja futuurisopimusten hintaeroja.

Brentin ja West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn välinen hintaero on äskettäin laajentunut, saavuttaen huippunsa $9 per barrel.

Tämä on merkittävä ero, jota ei ole ylitetty sitten kesän 2022. 

Tämä vertailu sulkee nimenomaisesti pois väliaikaiset markkinan "häiriöt", joita voi syntyä, kun hyödykesopimuksia rollataan yhdestä eräkuukaudesta seuraavaan. 

Tarjonta-kysyntäero

Levenevä spread viittaa tarjonnan ja kysynnän dynamiikan tai alueellisten markkinanäkemysten eriytymiseen näiden kahden globaalin öljyindikaattorin välillä, siten että Brent on suhteellisesti vahvempi ja WTI heikompi.

"Syy tähän on se, että kansainvälisenä vertailuindeksinä Brent-hinta reagoi herkemmin Lähi-idän toimitushäiriöihin kuin WTI-hinta", Carsten Fritsch, raaka-ainianalyytikko Commerzbank AG:sta, sanoi raportissa. 

"Jälkimmäistä painaa myös Yhdysvaltojen korkea öljyntuotanto."

Jalostusmarginaalit (crack spreads), eli raakaöljyn ja jalostettujen tuotteiden väliset hintaerot, nousivat myös jyrkästi.

Tarkemmin sanottuna Euroopan gasoil-jalostusmarginaali nousi Commerzbankin mukaan korkeimmalle tasolle sitten elokuun 2023, huiputen yli $40 per barrel.

"Syynä on se, että vähentynyt raakaöljyn saatavuus johtaa jo nyt jalostamoiden prosessoinnin rajoituksiin Aasiassa, jolloin vähemmän öljytuotteita voidaan tuottaa ja viedä", Fritsch lisäsi. 

Diesel- ja lentopolttoainemarginaalit

Gulf-alueelta tulevien öljytuotteiden toimitukset ovat myös keskeytyneet.

"Euroopan on siksi katettava tuontitarpeitaan entistä enemmän Yhdysvalloista, missä diesel on myös kallistunut merkittävästi", Fritsch totesi.

US-dieselin ja WTI:n välinen jalostusmarginaali on noussut noin $70 per barrel, osittain lentopolttoaineen hintojen jyrkän nousun vetämänä. 

Lentopolttoaineen hinta on poikkeuksellisen korkea, ja se kaupataan preemiolla Brent-raakaöljyyn nähden lähes $900 per ton, mikä vastaa noin $100 per barrel.

Huoli lentopolttoaineen alueellisesta saatavuudesta on johtanut merkittävimpiin muutoksiin lentopolttoainemarginaaleissa.

Noin 23% maailman meritse kulkevasta lentopolttoainekaupasta kulkee Hormuzinsalmen kautta.

Muut alueet sijaitsevat jalostamonsa pakotettuina alentamaan käyttöasteitaan toimitushäiriöiden vuoksi.

"Tämä kiristää entisestään lentopolttoaineen ja laajemmin jalostettujen tuotteiden markkinoita", analyytikot ING Groupilta sanoivat tiedotteessaan. 

"On vaikea nähdä, että crack-marginaalien äskettäin kohonneet tasot ja volatiliteetti katoaisivat, ennen kuin on merkkejä Hormuzinsalmen liikenteen pikaisesta palautumisesta."

Raakaöljyn ja gasoilin marginaalit

Tämän lisäksi tällä viikolla nähtiin merkittävä ajanmäärityserojen (time spreads) laajeneminen sekä raakaöljyssä että gasoilissa, mikä tarkoittaa, että niiden vastaavien termiinikäyrien hintaerot kasvoivat huomattavasti.

Ensimmäisten kahden Brent-termijn sopimuksen välinen spread on $4.5 per barrel.

Lisäksi lähimpänä erääntyvän sopimuksen ja vuoden pituisen termiinin välinen hintaero ylittää $15 per barrel, Commerzbankin mukaan.

Gasoilin termiinikäyrällä ensimmäisten kahden sopimuksen välinen ero on $80 per ton.

Spread levenee merkittävästi noin $400 per ton seuraavan erääntyvän sopimuksen ja vuoden pituisen termiinin välillä.

Brentin ja gasoilin väliset toimitusten välittömät preemiot eivät ole olleet korkeampia sitten Ukrainan sodan alkamisen jälkeisen kevään ja kesän 2022.

"Tämä osoittaa tiukentunutta tarjontatilannetta Iranin sodan vuoksi", Fritsch lisäsi. 

Samaan aikaan jatkuvia toimitushuolia pahensi Kiinan määräys, jolla jalostamot velvoitettiin lopettamaan dieselin ja bensiinin vienti, mikä tarjosi lisätukea jalostetuotteiden marginaaleille torstaina.

Vuonna 2025 Kiina vei 8 miljoonaa tonnia bensiiniä ja 6,7 miljoonaa tonnia dieseliä.

Huolena on mahdollisuus, että muut maat ryhtyvät vastaaviin toimiin.

"Ei olisi kohtuutonta odottaa, että Intia tekee vastaavan siirron, ottaen huomioon sen aiemmat suojatoimet toimitushuolien yhteydessä (vaikka useammin elintarvike- ja maatalousmarkkinoilla)", ING:n analyytikot sanoivat. 

"Tämä nostaisi edelleen keskituotteiden hintoja."