Jim Lebenthal osti runsaasti Adobe‑osakkeita – näin hän perustelee

Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) pysyy keskiössä maanantaina sen jälkeen, kun Jim Lebenthal – Cerity Partnersin pääosakestrategi – ilmoitti vastavirtaisen vedon ohjelmistojättiä kohtaan.

ADBE-osakkeet ovat olleet viime aikoina paineen alla yllättävän ilmoituksen jälkeen, jonka mukaan pitkään toimitusjohtajana toiminut Shantanu Narayen aikoo siirtyä sivuun 18 vuoden johtokauden jälkeen.

Siitä huolimatta Lebenthal pitää myyntiä “houkuttelevana” sisäänostokohtana Adobe‑osakkeeseen, jota hän katsoo joutuneen kohtuuttoman kovien tekoälypelkojen rankaisemaksi.

Tekoälypelot ovat liioiteltuja Adoben kohdalla

Adoben viimeaikaisen heikkouden ensisijainen katalysaattori – toimitusjohtaja Shantanu Narayenin lähtö – on monille sijoittajille katkera pala, kun hänen kautensa aikana liikevaihto kasvoi alle miljardista yli 25 miljardiin dollariin.

Lebenthal myöntää, ettei se ole “asia, josta hän on iloinen”, mutta markkina‑asiantuntija käyttää syntynyttä volatiliteettia hyväkseen.

Hän väittää, että markkinan “karhupuoli” – joka perustuu oletukseen, että generatiivinen tekoäly lopulta kannibalisoisi Adoben ydintuotteen luovan ohjelmistopaketin – on peruslaadultaan virheellinen.

”Mielestäni pelot ovat liioiteltuja,” Lebenthal totesi viitaten yhtiön Q1‑tulokseen ja ohjaukseen, jotka osoittivat itse asiassa sitkeyttä.

Lebenthalin mukaan ADBE‑osakkeiden vetäytyminen on väliaikaista ja oikeuttaa sijoituksen ennen kuin markkina ymmärtää, että tekoälyyn perustuva karhateesi ei välttämättä toteudukaan.

ADBE‑osakkeet pysyvät houkuttelevasti hinnoiteltuina vuonna 2026

Uutisotsikoiden taakse kätkeytyen Lebenthalin nouseva näkemys perustuu fundamentteihin ja arvostukseen, joka vaikuttaa irtautuneen yhtiön historiallisista normeista.

Keskustellessaan CNBC:n kanssa hän osoitti selvän eron ADBE:n kasvun ja sen hinnan välillä – ”myynnin kasvu jatkuu yli 10 %:ssa, kun taas hinnan ja tuloksen suhde (P/E) pysyy vain noin 11x:ssä.”

Korkeakatteiselle ohjelmistojätille eteenpäin katsova P/E‑luku matalilla kymmenluvuilla on erittäin houkutteleva – erityisesti kun kasvu on kaksinumeroista.

Lisäksi Lebenthal ei keskity pelkästään tulokseen; hän korostaa myös vapaan kassavirran tuottoa, joka ”tällä hetkellä on 11 %.”

Tämä tarkoittaa, että Adobe‑osakkeet tuottavat suhteessa markkina‑arvoon suuria rahavirtoja – tarjoten merkittävän ”turvamarginaalin” sijoittajille, jotka ovat valmiita sietämään nykyisen johtamisvaihdoksen.

Osakkeiden takaisinostot antavat toisen syyn omistaa Adobea

Ehkä voimakkain osa Lebenthalin teesistä on Adoben aggressiivinen pääoman palautus.  

San Josessa päämajaansa pitävä yhtiö on käyttänyt vuoria vapaata kassavirtaa ”ostamalla takaisin osakkeita aggressiivisesti” – strategia, jota Lebenthal on aiemmin menestyksekkäästi soveltanut jättien kuten Citigroupin ja GM:n kohdalla.

”He ovat mitätöineet 10 % liikkeessä olevista osakkeista vain kahdessa vuodessa,” Lebenthal korosti ja lisäsi, että tämä kehityssuunta tulee jatkumaan.

Tämä luo vahvan matemaattisen myötätuulen: vaikka kasvu pysyisi maltillisena, ”nettovelka tai nettotulos kasvaa silti paljon pienemmän osakemäärän ansiosta.”

Osakkeiden määrän vähentäminen asettaa ADBE‑osakkeen hyötymään osakekohtaisen tuloksen kasvusta – liike, jonka Lebenthalin mukaan johtaa merkittävään ylituottoon, kun markkinoiden väliaikainen ”tekoälykuume” laantuu ja huomio palaa osakekohtaiseen arvoon.