UniCredit nostaa Commerzbank-omistuksensa yli 30 % — ei hae yritysostoa

Italialainen UniCredit kertoi aikovansa käynnistää tarjouksen kasvattaakseen omistustaan Commerzbankissa yli keskeisen 30 %:n rajan, samalla korostaen ettei se aio tavoitella saksalaisen pankin täyttä määräysvaltaa.

Liike merkitsee uusinta kehitystä UniCreditin asteittaisessa laajentumisessa yhteen Saksan suurimmista pankeista ja voi muokata Commerzbankin omistusrakennetta, jos se hyväksytään.

Milanolainen luotonantaja omistaa jo noin 28 % Commerzbankista, mukaan lukien noin 26,04 % suoraan osakeomistuksena ja loput total return -swapien kautta.

30 %:n sääntelyrajan hallinta

30 %:n raja on Saksassa kriittinen sääntelykynnys, sillä sen ylittäminen edellyttää tavallisesti, että sijoittaja käynnistää täyden yritysostotarjouksen.

UniCreditin tarjous on tarkoitettu ylittämään tämä "jyrkänne" ilman, että se välttämättä laukaisee täyden yritysoston.

"Tämä poistaisi tarpeen, että UniCredit jatkuvasti säätää omistustaan pysyäkseen alle 30 %:n rajan käynnissä olevan Commerzbankin osakkeiden takaisinostoprogrammin vuoksi, ja se antaisi yhtiölle mahdollisuuden lisätä omistustaan vapaasti avoimilla markkinoilla tai muulla tavoin myöhemmin," UniCredit sanoi tiedotteessa maanantaina.

Toimitusjohtaja Andrea Orcel sanoi, että pankki ei odota omistuksensa nousevan merkittävästi yli 30 %:n rajapyykin ja hylkäsi täyden yritysoston todennäköisyyden.

"Täydellisen yritysoston skenaario on epätodennäköinen," Orcel sanoi Reutersin mukaan raportoiduissa kommenteissa.

Hän lisäsi, että saksalaisen pankin täydellinen ostaminen voisi sitoa noin 200 korkopistettä UniCreditin pääomasta.

Tarjouksen yksityiskohdat ja arvostus

UniCredit kertoi, että osakevaihtosuhteen tarjouksessa määrittää Saksan rahoitusvalvoja lähipäivinä.

Pankki odottaa suhdeluvun olevan noin 0,485 UniCredit-osaketta kutakin Commerzbank-osaketta kohti.

Tämän arvion perusteella tarjous arvostaisi Commerzbankin osakkeet noin 30,80 € kappaleelta, mikä edustaisi noin 4,1 %:n preemiota verrattuna saksalaisen pankin perjantain päätöskurssiin.

Ehdotus merkitsee Commerzbankin kokonaisarvoksi noin 34,9 miljardia euroa, FactSetin koottujen osakemäärätietojen mukaan.

UniCredit kertoi, että tarjouksen odotetaan virallisesti käynnistyvän toukokuun alussa.

Luotonantaja pitää ylimääräisen yhtiökokouksen 4. toukokuuta saadakseen osakkeenomistajien hyväksynnän kaupan tukemiseksi tarvittavalle osakepääoman korotukselle.

Saksalaiset sidosryhmät seuraavat tilannetta tiiviisti

Saksan valtio on edelleen yksi Commerzbankin suurimmista osakkeenomistajista, omistaen noin 12,72 % pankista.

Muita suuria sijoittajia ovat muun muassa BlackRock noin 5,73 %:lla ja Norges Bank Investment Management noin 3,14 %:lla.

Saksan alueelliset viranomaiset ovat ilmoittaneet, että he tutkivat UniCreditin ehdotusta huolellisesti.

Boris Rhein, Hessenin osavaltion ministeripresidentti, jossa Commerzbankin pääkonttori sijaitsee, sanoi, että osavaltio tarkastelee tarjousta "huolellisesti ja puolueettomasti."

Hän lisäsi, että Frankfurtin roolin säilyttäminen yhtenä johtavista eurooppalaisista finanssikeskuksista on edelleen prioriteetti, ja että Commerzbankin työntekijöiden ja asiakkaiden, erityisesti pk-yritysten, edut on otettava huomioon.

UniCreditin asteittainen omistusosuuden kasvu

UniCredit aloitti omistusosuutensa rakentamisen Commerzbankissa vuonna 2024, kun se hankki noin 9 % pankin osakepääomasta.

Myöhemmin samana vuonna se kasvatti mahdollisen osuuden noin 28 %:iin käyttäen johdannaissopimuksia.

Maaliskuussa 2025 Euroopan keskuspankki antoi UniCreditille luvan hankkia suoran osuuden Commerzbankista enintään 29,9 %.

Strategisesta liikkumisesta huolimatta molempien pankkien osakkeet ovat laskeneet tänä vuonna.

UniCreditin osake on laskenut noin 10,5 % vuoden alusta, kun taas Commerzbankin osakkeet ovat pudonneet yli 18 % samalla ajanjaksolla.