LNG-markkinat vaarassa? Rystad varoittaa Hormuzin hinnanpiikistä

Spot-hinnat nesteytetylle maakaasulle (LNG) odotetaan nousevan jyrkästi vuonna 2026, koska Hormuzinsalmen kautta kulkeva meriliikenne pysähtyy, sanoi Rystad Energy.

“Rystad Energyn näkemyksen mukaan Aasian spot-LNG-hinnat nousevat vuonna 2026 konfliktia edeltävästä noin $10 per MMBtu:sta noin $14 per MMBtu:hon,” Kaushal Ramesh, varapresidentti, kaasu- & LNG-tutkimus, sanoi sähköpostikommentissaan Invezzille.

Qatarin ja Yhdistyneiden arabiemiirikuntien LNG-tuotannon odotetaan palaavan täyteen kapasiteettiin vasta toukokuun jälkimmäisellä puoliskolla, sillä meriliikenteen odotetaan pysyvän rajoitettuna huhtikuun alkuun saakka, kertoi Rystad Energy.

Rystadin päivitetty ennuste keskittyy Aasian spot-hintoihin eikä Alankomaiden TTF:ään (Title Transfer Facility), koska Lähi-idän LNG-toimitushäiriöt ovat siirtäneet hintamekanismin Aasiaan.

Muutos on merkittävä, sillä yli 85 % Qatarin ja Yhdistyneiden arabiemiirikuntien LNG:stä toimitettiin Aasiaan vuonna 2025.

“Euroopan odotetaan tarvitsevan vuonna 2026 18 miljoonaa tonnia enemmän LNG:tä kuin edellisenä vuonna, mikä tarkoittaa, että TTF-hinnat määräytyvät pitkälti arbitraasin puutteen mukaan,” Ramesh sanoi kommentissa.

Ennen konfliktia Rystadin odotus vuodelle 2026 oli pääosin tasapainotilanne, jossa spot-hinnat olisivat lähellä Yhdysvaltain LNG:n pitkän aikavälin marginaalikustannusta.

“Nykyinen hintaympäristö todennäköisesti jatkuu niin kauan kuin Hormuzinsalmi pysyy suljettuna, ja lisänousu on mahdollinen, jos öljyn hinnat nousevat edelleen.”

Lahden riskit varjostavat LNG-toimituksia

Ennen Iranin konfliktia odotettu LNG-tarjonnan kasvu oli merkittävä, yli 30 Mt vuositasolla, pääosin Yhdysvaltain, Kanadan ja Australian panoksen ansiosta.

Kuitenkin huomioiden arviolta noin 11 Mt:n menetys Qatarin ja Yhdistyneiden arabiemiirikuntien volyymeista peruskeissimme aikana, nettokasvu LNG-tuotannossa pysyy yli 25 Mt:n, kertoo Norjassa toimiva energia-alan tiedonantoyhtiö.

On tärkeää huomata, että tämä ennuste tällä hetkellä olettaa Omaanin LNG-toimitusten jatkuvan katkeamattomina.

Siitä huolimatta Omaanin toimituksiin voi liittyä riskejä, erityisesti koska Iranin hyökkäys Sohariin on saanut jotkut LNG-ostajat välttämään aluetta kokonaan, yhtiö totesi.

Aasian LNG-kysyntä pehmenee

Pääasiallinen LNG-kysynnän lasku odotetaan kehittyvässä Aasiassa, kertoi Rystad.

Kuitenkin pahin skenaario edellyttää vain LNG-kysynnän kasvun hidastumista, ei varsinaista laskua vuoden 2025 luvuista, mikä lieventää kokonaisvaikutusta.

Lisäksi noin 900 000 tonnia intra-lahtialueen LNG-tuontia on vaikutuksen alainen, koska Qatarin LNG estyy pääsemästä Kuwaitiin ja ulkoiset toimitukset eivät voi kulkea Hormuzinsalmen kautta.

“Kysynnän vähennys voi jakautua markkinoille kehittyvän Aasian ulkopuolella, joilla saattaa olla sopeutumiskykyä, esimerkiksi kivihiilivoiman käytön kautta ja kysynnän hallintatoimenpitein,” Rystad lisäsi.

Miltä kuuden kuukauden häiriö voisi näyttää?

Vaihtoehtoisessa, vakavammassa skenaariossa salmi pysyy suljettuna kuusi kuukautta konfliktin jatkuessa, ja täydellisen uudelleenavauksen odotetaan tapahtuvan syyskuuhun mennessä.

Vauriot Ras Laffanin tai Das Islandin LNG-tuotantolaitoksiin voisivat myös johtaa tällaiseen skenaarioon.

“Tämä veisi markkinoilta noin 40 Mt LNG-tuotantoa ja vaatisi rajoituksia jopa hintajoustamattomasta kysynnästä Euroopassa ja OECD-Aasiassa,” Rystad totesi.

“TTF- ja Aasian spot-hinnat seuraisivat öljyä ylöspäin noin $30 per MMBtu -tasoon vuodelle, kun hinnat indikoisivat siirtymistä raskaampiin öljypolttoaineisiin. Ei vielä yhtä korkealle kuin 2022, mutta lähelle.”

$30 per MMBtu -lukema vuodelle 2026 perustuu mahdolliseen kuuden kuukauden häiriöön, ja virasto huomauttaa, että päivätasolla luvut voivat olla merkittävästi korkeampia kuin ilmoitettu vuosikeskiarvo.

Opit tulevaisuutta varten

Usein käydyt keskustelut mahdollisesta Hormuzinsalmen häiriöstä ovat toteutuneet odottamattoman Iranin sotilaallisen eskalaation myötä.

Tähän sisältyy hyökkäyksiälahden alueen maihin kuten Qatariin, joka on aiemmin ylläpitänyt Iranin kanssa ystävällisiä suhteita.

“Geostrategiset LNG-toimituslähteet, jotka voivat tavoittaa energia-turvallisuuteen keskittyneet kysyntämarkkinansa ilman kärkitilanteiden tai mahdollisesti kiistanalaisten alueiden läpikulkuja, saavat luotettavuuspremiumin,” Rystad totesi.

Nopea ratkaisu on LNG-alan pitkän aikavälin etujen mukaista.

Tilannetta tulisi lähestyä 'varotoimena tehtävänä häiriönä' ja odottaa nopeaa paluuta normaaliin, ei pitkäkestoisena konfliktialueen katkoksena.

Kuuden kuukauden häiriöskenaario muodostaa merkittävän riskin.

Se voisi vahingoittaa pitkäaikaista LNG-kysyntää kehittyvillä markkinoilla ja johtaa vielä matalampiin hintoihin 2030-luvun alussa, kun post-2022 LNG-hankkeiden aalto on täysin operatiivinen.

Lisäksi energia-turvallisuuteen keskittyneet markkinat saattavat muuttaa hankintastrategioitaan vähentääkseen riippuvuutta Lähi-idästä, lisäsi virasto.

Vastausvaihtoehtona Lähi-idän LNG-tuottajat saattavat tehostaa pyrkimyksiään kehittää toimituslähteitä muilla alueilla, mukaan lukien APAC-markkinat.

“Markkinat, jotka ovat tässä häiriössä kaikkein alttiimpia, sijaitsevat Etelä-Aasiassa, mikä rajoittaa sitä, kuinka paljon hinnat voivat nousta verrattuna vuoteen 2022, jolloin Eurooppa kohtasi vakavamman energia-turvallisuussokin,” Ramesh sanoi.