Onko ohjelmistosektorin myyntiaalto saavuttanut pohjan? Näin asiantuntijat arvioivat

Ohjelmisto-osakkeet osoittavat varhaisia elpymisen merkkejä kuukausien voimakkaan myynnin jälkeen, ja analyytikot keskustelevat siitä, onko sektori saavuttanut kestävän pohjan.

S&P 500 -ohjelmistoindeksi kirjasi viime viikolla vahvimmat viikkotuottonsa sitten toukokuun 2025, kun taas iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) on elpynyt noin 10 % helmikuun pohjasta.

Paluusta huolimatta ETF on kuitenkin edelleen noin 20 % miinuksella tänä vuonna, jääden jälkeen laajemmista maailmanlaajuisista osakkeista, jotka ovat olleet pääosin lähellä nollaa.

Sijoittajien asemointi vaikeuttaa näkymiä kestävälle elpymiselle

Barclaysin analyytikot sanovat, että viimeaikainen nousu saattaa heijastaa parantunutta sentimenttiä, mutta varoittavat, että sijoittajien asemointi on edelleen keskeinen tekijä.

"Vaikka hedge-rahastot ovat merkittävästi vähentäneet altistustaan, vain pitkiin positioihin sijoittavat salkut ovat yhä voimakkaasti sijoitettuja. Siten, huolimatta houkuttelevammista arvostustasoista, tämä asema-tausta tekee ohjelmistojen lopullisen pohjan toteamisesta vaikeaa", kirjoittavat Barclaysin analyytikot, mukaan lukien Sven Merkt, maanantaisessa muistiossa.

"Tästä huolimatta näemme nykyiset tasot erittäin houkuttelevina pitkän aikavälin sijoittajille."

Pankki lisäsi, että tekoälyn uudet kehitykset voivat jatkaa arvostusten painamista, erityisesti kun uudet työkalut ja kyvykkyydet herättävät kysymyksiä perinteisten ohjelmistotuotteiden pitkäaikaisesta kysynnästä.

Analyytikot näkevät ristiriidan arvostusten ja laadukkaiden fundamenttien välillä

Tekoälyn vaikutuksiin liittyvät huolet ovat olleet keskeisiä sektorin laskussa.

Sijoittajat pelkäävät, että yhä kyvykkäämmät tekoälyagentit voivat antaa yrityksille mahdollisuuden rakentaa omia ohjelmistoratkaisujaan, jolloin riippuvuus vakiintuneista toimittajista vähenee.

Ilmoitukset yrityksiltä kuten Anthropic ja OpenAI ovat toistuvasti laukaisseet myyntejä ohjelmisto- ja muilla toimialoilla.

Esimerkiksi International Business Machinesin osakkeet joutuivat paineen alle uusien tekoälytyökalujen julkaisun jälkeen, mikä korosti näitä riskejä.

Kuitenkin jotkut sijoittajat katsovat, että pelot saattavat olla liioiteltuja.

Salkunhoitajat osoittavat ristiriitaa arvostusten ja taustalla olevien fundamenttien välillä, viitaten siihen, että markkinat saattavat hinnoitella liian pessimistisiä skenaarioita.

”Näemme suuren ristiriidan arvostusten ja korkealaatuisten fundamenttien välillä, jossa riskit näyttävät liioitelluiksi”, sanoi Hua Cheng, Mirovan salkunhoitaja, jolla on $39 billionin varat, Bloombergin raportissa viime viikolla.

Fundamentit pysyvät kestävinä myyntiaallosta huolimatta

Vaikka osakekurssit laskivat, tulosodotukset ovat säilyneet vahvoina.

S&P 500 -indeksin ohjelmisto- ja palveluyritysten odotetaan tuottavan noin 21 % tuloskasvua tänä vuonna, kun aiemmat arviot olivat 17 %.

Yritysten suorituskyky on ollut myös vahvaa.

Neljännellä neljänneksellä 93 % indeksin ohjelmistoyrityksistä ylitti voitto-odotukset, mikä on selvästi laajemman markkinan ylitystä korkeampi.

”Kysyttyämme eri asiantuntijoilta, generalisteilta, Geminiltä, ChatGPT:ltä ja Claudelta emme ole vielä löytäneet yhtään ohjelmistoyhtiötä, joka odottaisi tekoälyn aiheuttavan negatiivista liikevaihtoefektiä vuonna 2026”, kirjoittivat Deutsche Bankin strategit viime viikolla julkaistussa muistiossa, jossa he nostivat ohjelmistojen painoa teknologiasektorin sisällä.

”Uskomme, että huoli tekoälyn häiriöistä on huipussaan.”

Tunnelman muutos näkyy myös markkina-aktiivisuudessa.

Hedge-rahastot ovat alkaneet purkaa bear-positioita sen jälkeen, kun short-positiot nousivat helmikuussa korkeimmalle tasolleen 17 vuoteen, totesi Bloombergin raportti.

Samaan aikaan Goldman Sachsin kokoama kori, joka seuraa ohjelmisto-osakkeita suhteessa puolijohteisiin, on noussut noin 9 % tässä kuussa, drivenä short-positioiden sulkeutuminen ja siirtyminen ruuhkaisista piisirjoista.

Optiotiedot osoittavat samankaltaisesti uudelleen herännyttä nousuintoa, kun sijoittajat palaavat mukaan sen jälkeen kun sektori saavutti voimakkaasti ylimyytyjä tasoja, kertoi Bloombergin raportti.

Valikoivia mahdollisuuksia tekoälyn siirtymässä

Epävarmuuden keskellä analyytikot keskittyvät yhä enemmän yhtiöihin, jotka todennäköisesti hyötyvät tekoälystä sen sijaan, että ne joutuisivat sen häiritsemiksi.

Barclays nimeää SAPin yhtenä suurimmista hyötyjistä, viitaten sen kykyyn integroida tekoälyä yritysprosesseihin kuten taloushallintoon, toimitusketjuun ja hankintoihin.

"SAP voisi olla todellinen tekoälyn hyötyjä, jos yhtiö onnistuu toteuttamaan strategiansa", kirjoittivat analyytikot, antaen osakkeelle ylipainosuosituksen ja pitäen €240:n tavoitehinnan.

Muita suhteellisen hyvin asemoituja yhtiöitä ovat Temenos ja Dassault Systèmes, joita tukevat vahvat toimialakohtaiset edut.

Erityisesti Temenos nähdään pitkälti suojautuneena tekoälyhäiriöiltä korkean vaihtokustannuksen, sääntelyllisen monimutkaisuuden ja vakiintuneiden asemiensa vuoksi ydinpankkijärjestelmissä.

Silti analyytikot varoittavat, että ohjelmisto-osakkeiden tie eteenpäin ei todennäköisesti ole sujuva.

Vaikka arvostustasot näyttävät yhä houkuttelevammilta pitkän aikavälin sijoittajille, epävarmuus tekoälyn lopullisesta vaikutuksesta ja sijoittajien asemoinnin vaihtelu viittaavat siihen, että volatiliteetti voi jatkua lyhyellä aikavälillä.