Samsungin osake elpyy, SK Hynix laskee: miksi Korean AI-kauppa hajaantuu

Samsung Electronicsin osakkeet nousivat voimakkaasti tiistaina, kun taas SK Hynix jäi miinukselle, erottaen Etelä-Korean kaksi suurinta muistisirujen valmistajaa.

Samsung oli noussut 3,26 % kello 11.20 KST:een mennessä avauduttuaan heikommin, kun taas SK Hynix laski 1,90 %. KOSPI käänsi 0,95 %:n avauslaskun ja nousi 0,53 %, mitä tuki ulkomaisten sijoittajien 1,29 biljoonan wonin nettosto.

Erot viittaavat siihen, että sijoittajat saattavat alkaa suosia Samsungin laajempaa muistielpymistä verrattuna SK Hynixin keskittyneempään altistukseen korkeakaistaiseen muistiin (HBM).

Samsungin osakepaluu on yhä vaikeampi sivuuttaa

Samsungin osakkeen elpyminen tapahtuu samaan aikaan, kun sen muistiliiketoiminta palauttaa AI-boomin alkuvaiheessa menetettyjä asemia.

Counterpoint Research arvioi, että Samsung palautti toisen neljänneksen DRAM-tulojen maailmanlaajuisen kärkitilan 39 %:n osuudella, palaten 2024:ssä nähtyille tasoille. SK Hynix, joka johti vuotta aiemmin, laski 26 %:iin.

Counterpointin vanhempi analyytikko Jeongku Choi kuvaili Samsungin suoritusta "esimerkilliseksi käänteeksi", ja totesi, että vahva perinteisen DRAMin kysyntä, hinnannousut ja kasvava HBM-osuus vahvistavat tulosta.

Tällä yhdistelmällä on merkitystä, sillä Samsung ei enää tarvitse pelkästään HBM:ää kantamaan sijoitustapausta.

Perinteisten DRAM-tuotteiden hinnat ovat nousseet jyrkästi, kun AI-palvelimet ja suorittimet kuluttavat enemmän muistia, mikä antaa yhtiölle laajemman tulonlähteen samalla kun sen HBM-asema paranee.

Osakkeenomistajapalautukset voivat toimia katalysaattorina. KB Securitiesin tutkimusjohtaja Kim Dong-won sanoi Financial Newsin mukaan, että laajamittaiset pääoman palautukset voisivat vauhdittaa uudelleenarviointia.

Välittäjä säilytti osta-suosituksen ja 600 000 wonin tavoitehinnan, ennustaen samalla kolmannen neljänneksen liikevoiton olevan 112 biljoonaa wonia.

SK Hynixin osakkeen AI-vahvuus aiheuttaa myös volatiliteettia

SK Hynixin heikkous ei tarkoita, että sen AI-muistijohtajuus olisi kadonnut.

Counterpoint totesi, että yhtiön DRAM-tulot kasvoivat silti 214 % vuodentakaisesta. Mutta sen markkinaosuus laski, kun Samsung ja Micron kasvoivat nopeammin.

Tutkimusjohtaja MS Hwang sanoi, että SK Hynixillä on suurempi osuus toimituksista ja tuloista peräisin HBM:stä verrattuna kilpailijoihin, mikä altistaa sen enemmän, kun HBM:n keskihinnat laskivat.

Aiemmin solmitut pitkäaikaiset sopimukset voivat myös aiheuttaa, että sopimushinnat jäävät nopeasti nousevia markkinahintoja alhaisemmiksi.

Tämä on kompromissi, jonka sijoittajat kohtaavat. SK Hynixin keskittynyt HBM-altistus tarjosi poikkeuksellisen vipuvaikutuksen AI-boomiin, mutta se voi myös aiheuttaa jyrkempiä heilahteluja, kun sijoittajat kyseenalaistavat hinnoittelua tai kulutuksen kestävyyttä.

Tapaus pysyy vahvana. HBM4-toimitukset lisääntyvät, kun Nvidia Vera Rubin- ja AMD Instinct MI455X -järjestelmien käyttöönotto kiihtyy.

William Blairin analyytikko Sebastien Naji kutsui SK Hynixiä "AI-aikakauden muistijohtajaksi", Barronin mukaan.

AI-muistikauppa saattaa kiertyä, ei päättyä

Laajempi muistitausta pysyy rakentavana, mutta sijoittajat saattavat tulla valikoivammiksi.

Morgan Stanley sanoi, että äskettäisen muistiosakkeiden korjauksen terävin osa näyttää olevan ohi ja kuvaili nykyisiä arvostuksia taktiksi paluupaikaksi markkinoille.

Se näkee vahvaa kysyntää korkean lisäarvon tuotteille, kuten HBM:lle, kun AI-datakeskusten investoinnit laajenevat.

Pankki varoitti myös, että muistihintojen nousu saattaa hidastua neljännestä lähtien, kun tarjonta ja varastot kasvavat, mikä rajoittaa lisätulonodotuksia.

Tämä tekee Samsungin ja SK Hynixin välisestä erosta yhä tärkeämmän.

Samsung tarjoaa altistusta perinteisen DRAM-hinnoittelulle, parantuvalle HBM-kilpailukyvylle ja laajemmille osakkeenomistajapalautuksille.

SK Hynix tarjoaa puhtaamman vedon premium-HBM:ään ja Nvidian johtamaan AI-infrastruktuurisykliin.