Goldman Sachs: markkinat ovat pahasti väärässä kahdesta uudesta listautumisosakkeesta

Maailmanlaajuinen sijoittajaluottamus ei ole ollut viime viikkoina millään muotoa positiivinen.

Lähi-idän sota vaikuttaa lähes kaikkiin maihin, ja sijoittajat hakeutuvat turvasatamiin kasvavien tappioiden ja toimitushäiriöiden kohdatessa talouksia.

Uudet listautumiset tällaisissa oloissa tuovat mukanaan suuria riskejä.

Mutta jo ennen viimeisintä Lähi-idän eskalaatiota, joka lisäsi volatiliteettia, viimeaikaiset listautumiset kohtasivat jo skeptisyyttä.

Goldman Sachs on todennut, että sijoittajat muuttivat liian nopeasti ja liiallisesti epäileviksi kahden viimeaikaisen listautumisen suhteen.

Agibankin vaikea debyytti

Agibank, São Paulossa toimiva digitaalinen luotonantaja, listautui NYSE:een tunnuksella AGBK 11. helmikuuta.

Se keräsi 240 miljoonaa dollaria myymällä 20 miljoonaa osaketta 12 dollarin kappalehinnalla voimakkaasti pienennetyssä kaupassa.

Se oli dramaattinen perääntyminen alkuperäisestä suunnitelmasta myydä 43,6 miljoonaa osaketta 15–18 dollarin hintahaarukassa, mikä tarkoitti, että yhtiön piti leikata sekä arvostusodotuksia että kaupan kokoa.

Osakkeen ensimmäinen kaupankäyntipäivä ei juuri kyennyt korjaamaan sijoittajatunnelmaa.

AGBK sulkeutui debyyttisessiossaan 10,75 dollarissa, 10,42 % alle listautumishinnan ja selvästi alle jopa yhtiön alennettujen ehtojen.

Listautumisanti kohtasi skeptisyyttä, koska sijoittajat olivat jo hermostuneita kilpailijan, brasilialaisen fintech-yrityksen PicPayn lähes 20 %:n listautumisen jälkeisen kurssilaskun vuoksi.

Siinä kohtaa Goldman eroaa yleisestä mielipiteestä.

Kun markkinat kohtelivat Agibankin pienennettyä tarjousta varoitusmerkkinä, analyytikkojen näkemys osakkeesta on pysynyt rakentavana.

Useat lähteet näyttävät AGBK:n ostosuosituksena tai vahvana ostona, ja keskimääräiset tavoitehinnat ovat selvästi nykyisiä kaupankäyntitasoja korkeammalla.

Optimistisessa skenaariossa sijoittajat ovat yleistäneet yhden huonon debyytin koko liiketoimintaa koskevaksi tuomioksi.

Forgentin myyntiargumentti datakeskuksille

Jos Agibank on tarina heikosta vastaanotosta, niin Forgent Power Solutions puolestaan kertoo hillitymmästä innostuksesta.

Yhtiö, joka valmistaa sähköjakelulaitteita datakeskuksille, voimalaitosprojekteihin ja teollisuuslaitoksiin, asetti listautumisannilleen hinnaksi 27 dollaria osakkeelta.

Osake on kaupankäynyt debyytistään lähtien noin 30 dollarin puolivälin tasoilla, mikä ei ole huono suoritus, mutta Goldman uskoo selkeästi, että se aliarvostaa yhtiön roolia tekoälyn infrastruktuurin rakentamisessa.

Goldman-analyytikko Joe Ritchie piti maaliskuussa Forgentille ostosuosituksen ja nosti tavoitehintaa 49 dollariin, korkein tavoite suurten pankkien joukossa.

Se on hyvä marginaali verrattuna Barclaysin 44 dollarin ja TD Cowenin 45 dollarin tavoitteisiin. Morgan Stanley on ottanut varovaisemman kannan painottaen "Equal-Weight"-suositusta ja 38 dollarin tavoitetta.

Goldmanin keskeinen argumentti liittyy asemoitumiseen.

Forgent kuvataan "ensisijaiseksi marginaalitoimittajaksi kriittisessä sähköinfrastruktuurissa", ilmaus joka osuu ytimeen teesiin datakeskuskysynnästä.

Suurempi tausta on tässä merkityksellinen. Goldman sanoi helmikuussa, että Yhdysvaltojen listautumisannista saadut tuotot voisivat nelinkertaistua ennätykselliseen 160 miljardiin dollariin vuonna 2026 noin 48 miljardista dollarista vuonna 2025.

Mutta sama ennuste sisälsi myös varoituksen siitä, että arvostusriskit ovat todellisia, etenkin sektoreilla, joissa julkisten markkinoiden kysyntä voi muuttua nopeasti.