Ackmanin $64 mrd UMG-tarjous tähtää arvostuseroon ja Yhdysvaltain listaukseen

Aktivistisijoittaja Pershing Square Capital Management kertoi tiistaina aikovansa hankkia Universal Music Groupin käteisen ja osakkeiden yhdistelmällä, arvioituarvona noin 55,8 miljardia euroa (64,4 miljardia dollaria), mikä saattaisi ohjata maailman suurinta levy-yhtiötä Yhdysvaltain listaukseen samalla tarjoten osakkeenomistajille merkittävän preemion.

Kauppa, joka julkistettiin tiistaina, arvostaa UMG:n 30,4 euroa osakkeelta, mikä vastaa 78 prosentin preemiota 2. huhtikuuta sulkeutuneeseen hintaan verrattuna.

Ehtojen mukaan osakkeenomistajat saisivat 5,05 euroa osakkeelta käteisenä sekä 0,77 osaketta uuteen yhtiöön, mikä tarkoittaisi yhteensä 9,4 miljardin euron käteiskorvausta (10,85 miljardia dollaria).

Kaupan rakenne ja osakekurssireaktio

UMG:n osakkeet nousivat Amsterdamin varhaisessa kaupankäynnissä enimmillään 28 %, ennen kuin ne kavensivat nousuaan ja olivat noin 15 % korkeammalla.

Osake on tänä vuonna laskenut noin 11 %. Myös Vivendin ja Bollore Groupin osakkeet, jotka ovat keskeisiä osakkeenomistajia, nousivat.

Ehdotettu rakenne sisältää UMG:n yhdistämisen Pershing Square SPARC Holdings Ltd.:n kanssa, SEC:n rekisteröimän SPARC-yhtiön (special purpose acquisition rights company) muodostaessa yhdistyneen yhtiön, jonka odotetaan listattavan New Yorkin pörssiin.

Kaupan on tarkoitus saattaa päätökseen vuoden loppuun mennessä.

Ackman korostaa arvostuseroa

Pershing Squaren toimitusjohtaja Bill Ackman sanoi, että kaupan tavoitteena on ratkaista jatkuvia ongelmia, jotka ovat painaneet UMG:n osakkeen kehitystä listautumisen jälkeen.

"UMG:n listautumisen jälkeen Sir Lucian Grainge ja yhtiön johto ovat tehneet erinomaista työtä hoitaen ja kasvattamalla maailmanluokan artistikantaa sekä tuottaen vahvaa liiketoimintasuoriutumista," Ackman sanoi.

"Kuitenkin UMG:n osakekurssi on jäänyt jälkeen yhdistelmän ongelmien vuoksi, jotka eivät liity sen musiikkiliiketoiminnan suoriutumiseen ja tärkeää on, että kaikki ne voidaan ratkaista tämän järjestelyn avulla."

Ackman viittasi tekijöihin kuten epävarmuuteen Bollore Groupin noin 18 %:n omistuksesta, Yhdysvaltain listautumisen lykkääntymiseen sekä osakastiedottamisen puutteellisuuteen keskeisinä syinä osakkeen heikkoon suoriutumiseen.

Hän mainitsi myös, että yhtiön 2,7 miljardin euron Spotify-omistukselle ei ole annettu sijoittajien taholta asianmukaista arvostusta.

Musiikkioikeuksista on viime vuosina muodostunut yksi houkuttelevimmista vaihtoehtoisista omaisuusluokista, jota ovat tukeneet tasaiset suoratoistotuotot, synkkaussopimukset elokuvissa ja televisiossa sekä laajentuva rahastus sosiaalisen median kautta.

Ackman kannattaa UMG:n listautumista Yhdysvaltoihin

UMG, jonka artisteihin kuuluvat mm. Taylor Swift, Drake ja Lady Gaga, irrotettiin Vivendistä ja listautui Euronext Amsterdamin pörssiin vuonna 2021, alkuarvostuksen ollessa 46 miljardia euroa.

Viime kuukausina yhtiö oli kartoittanut Yhdysvaltain listautumista, mutta lopulta hylkäsi suunnitelmat viime kuussa vedoten markkinaolosuhteisiin, jotka aliarvostivat liiketoimintaa.

Ackman on ollut voimakkaasti sitä mieltä, että UMG:n ensisijainen listaus tulisi siirtää Yhdysvaltoihin; hänen mukaansa syvemmät pääomamarkkinat ja parempi likviditeetti voisivat auttaa kaventamaan kaupankäynnissä vallitsevan hinnan ja yhtiön sisäisen arvon välistä erotusta.

Vahvat fundamentit tukevat kaupan perustelua

Ehdotettu järjestely tulee taustalla, jossa yhtiöllä on vahvaa operatiivista suorituskykyä.

UMG raportoi vuoden 2025 liikevaihdokseen 12,5 miljardia euroa, mikä merkitsee 8,7 prosentin kasvua vakioiduilla valuuttakursseilla.

Yhtiö on myös säilyttänyt hallitsevan aseman globaalisti musiikkilistoilla: IFPI:n Global Artist Chartin kymmenestä parhaasta paikasta yhdeksän oli UMG-artisteja vuonna 2025, mikä korostaa artistikannan vahvuutta.

Jos kauppa toteutuu, se merkitsisi merkittävää muutosta UMG:n markkina-asemassa, mahdollisesti avaten laajempaa sijoittajakiinnostusta ja sijoittaen yhtiön lähemmäs Yhdysvalloissa noteerattuja viihde- ja teknologiayhtiöitä.