Kiinan vienti hidastuu Iranin sodan heikentäessä kysyntää – vaikuttaako Q1-BKT:hen?

Kiinan viennin vauhti hiipui maaliskuussa, mikä viittaa siihen, että Lähi-idän kärjistyvät geopoliittiset jännitteet alkavat painaa maailmanlaajuisia tavaravirtoja ja yhtä Pekingin keskeistä kasvumoottoria.

Tullihallinnon tiistaina julkaisemien tietojen mukaan vientilähetykset kasvoivat dollareissa mitattuna vain 2,5 % vuoden takaisesta, mikä on jyrkkä hidastuminen verrattuna tammikuun ja helmikuun 22 %:n nousuun.

Hidastuminen osui ajallisesti yhteen laajemman kaupan viilenemisen kanssa tärkeiden kumppanien, mukaan lukien Yhdysvallat ja Lähi‑itä, kanssa.

Samaan aikaan tuonti hyppäsi maaliskuussa 28 %, kiihtyen alkuvuoden 20 %:n kasvusta ja merkiten nopeinta kasvuvauhtia sitten vuoden 2021.

Tulviva tuonti kavensi Kiinan kauppaylijäämää $51 billioniin, kun se vuotta aiemmin oli $103 billionia.

Trade pressures mount amid geopolitical tensions

Viimeisimmät luvut korostavat, miten Iranin sota muokkaa globaalin kaupankäynnin dynamiikkaa.

Kiinan vienti Yhdysvaltoihin laski maaliskuussa 26 %, jatkaen pidempiaikaista kahdenvälistä kaupan supistumista.

Samaan aikaan Lähi‑itään suuntautuvat lähetykset — alue, joka oli ollut tärkeä kysynnän lähde — vähenivät myös, kun konflikti häiritsi taloudellista toimintaa.

Kiinalla on ollut yhä suurempi rooli viennissä kotimaisen kysynnän heikkouden kompensoimisessa, erityisesti kiinteistösektorin kamppaillessa.

Viimeisimmät tiedot kuitenkin viittaavat siihen, että riippuvuus voi muuttua haavoittuvuudeksi, jos globaali kysyntä heikkenee edelleen.

Korkeammat raaka‑aineiden hinnat, jotka liittyvät Lähi‑idän toimitushäiriöihin, lisäävät myös painetta.

Vaikka Kiina on suhteellisen suojassa energiasokkeja vastaan verrattuna joihinkin talouksiin, nousevat tuotantopanosten kustannukset voivat puristaa valmistajien katteita.

Huomionarvoista on, että tuotantohinnat nousivat maaliskuussa ensimmäistä kertaa yli kolmeen vuoteen, mikä heijastaa näitä kustannuspaineita.

Pinpoint Asset Managementin pääekonomisti Zhiwei Zhang sanoi, että hidastuminen oli laajalti odotettu.

"Markkinat odottivat jo, että vientikasvu hidastuu maaliskuussa," hän sanoi ja osittaisi heikkouden myöhemmän kiinalaisen uusivuoden ajoituksen sekä Lähi‑idän konfliktin piikkiin.

Hän lisäsi, että Kiinan kauppaylijäämän todennäköisesti supistuu tänä vuonna, koska korkeampia energiakustannuksia ei voi täysin siirtää globaalien ostajien kannettavaksi.

Seasonality versus structural slowdown

Jotkut analyytikot varoittavat, ettei yhden kuukauden datoista kannata vetää liikaa johtopäätöksiä ja viittaavat kausivaihteluihin.

Barclays totesi, että maaliskuun hidastuminen heijasteli pitkälti "kiinalaisen uusivuoden kausivaihtelua pikemminkin kuin jyrkkää ulkoisen kysynnän laskua."

Kausitasoitettuna ensimmäisen neljänneksen vienti pysyi suhteellisen vahvana, tukien erityisesti vihreään teknologiaan ja tekoälyyn liittyviä lähetyksiä.

Barclaysin analyytikot huomauttivat, että nämä sektorit todennäköisesti jatkavat talouskasvun tukemista geopoliittisista vastatuulista huolimatta.

Toiset kuitenkin näkevät kasvavia alaspäin suuntautuvia riskejä.

ING:n ekonomistit varoittivat, että kauppaylijäämän pieneneminen yhdistettynä nousevaan inflaatioon voisi painaa ensimmäisen neljänneksen BKT:ta.

He sanoivat, että "odotuksia suurempi hidastuminen Kiinan Q1‑BKT:ssa on myös mahdollista", ja he lisäsivät, että heikompi kasvu voisi laukaista lisäpolitiikan elvytyspaketin.

Factors that continue to bolster exports

Lyhyen aikavälin epävarmuudesta huolimatta osa ekonomisteista pysyy optimistisina Kiinan viennin kestävyydestä.

Capital Economicsin Zichun Huang totesi, että maaliskuun hidastuminen johtui pitkälti loma‑aikaan liittyvistä häiriöistä, jotka siirtyivät kuukauteen.

Hän odottaa viennin pysyvän tuettuna vahvasta kysynnästä puolijohteille ja vihreälle teknologialle.

Kiinalaisten sähköautojen kilpailukyky, erityisesti kun korkeammat polttoainehinnat lisäävät niiden vetovoimaa, nähdään myös keskeisenä myötätuulena.

Lisäksi maailmanlaajuinen muistipiikkipula, jota ajaa tekoälyn kysyntä, voisi nostaa puolijohdehintatasoa ja tarjota lisätukea vientiarvoille.

Laajempi näkymä kuitenkin riippuu geopoliittisten jännitteiden ja globaalin kysynnän kehityksestä.

Koska Kiinan kotimainen talous kohtaa rakenteellisia haasteita, mikä tahansa pitkäaikainen viennin hidastuminen voi aiheuttaa laajempia vaikutuksia kasvulle.