Menettääkö kulta turvasataman statuksensa? Miksi se käyttäytyy korkean beetan omaisuutena

Kulta, jota pitkään on pidetty luotettavana suojana markkinoiden volatiliteettia vastaan, on menettänyt hohtonsa turvasatamana ja käyttäytyy nyt "korkean beetan omaisuutena", joka itse asiassa voimistaa markkinamyyntejä, Brookings Institutionin ekonomisti Robin Brooksin mukaan.

Brooks, joka toimi aiemmin IIF:n pääekonomistina ja Goldman Sachsin päävaluuttastrategina, sanoi, että kulta ei ole toiminut turvasatamana viimeisten kuuden viikon aikana Iranin sodan syttymisen jälkeen.

“Kulta on laskenut kymmenen prosenttia, mikä on paljon enemmän kuin S&P 500, joka on laskenut alle yhden prosentin. Et ole kovin hyvä riskisuoja, jos myyt enemmän kuin S&P 500 pahassa shokissa. Olet päinvastainen,” hänet siteerattiin sanomassa Kitco.com-raportissa.

Kulta muuttuu korkean beetan omaisuudeksi

Brooks esitteli erilaisia teorioita, jotka yrittivät selittää, mitä kullalle oli tapahtunut, ja sanoi, että ensimmäinen oli se, että kehittyvien markkinoiden (EM) keskuspankit olivat myyneet kultavarantojaan äskettäisen shokin aikana.

Mutta tämä piti todellisuudessa paikkansa lähinnä Turkissa, jossa varannot olivat laskeneet 128 tonnia valuuttavarantojen mobilisoimiseksi liiran puolustamiseksi.

“Turkki on tässä suhteessa poikkeus. Sen pyrkimys pitää liira sidottuna dollariin pakottaa sen keskuspankin myymään reservit pahissa shokeissa, käytäntö, jonka suurin osa muista kehittyvistä markkinoista hylkäsi jo kauan sitten ja hyvistä syistä.”

Hän ehdotti, että toinen tekijä oli vuoden aikana tapahtunut massiivinen kullan nousu, jota hän kutsui 'debasement'-kaupaksi, ja joka oli houkutellut monia uusia ostajia, jotka osoittautuivat hermostuneemmiksi ja todennäköisemmin hylkäävän asemansa negatiivisissa tapahtumissa.

Brooks sanoi, että tämä selittäisi varmasti, miksi kulta on viime viikkoina käynyt kauppaa kuin korkean beetan omaisuus.

Hän totesi, että jos juuri näin oli käymässä — ja hän uskoi niin — niin oli vain ajan kysymys, kun 'debasement'-joukko tyrehtyy ja kulta palaa tavalliseen rooliinsa turvasatamana.

Markkinatekijät ajavat viimeaikaista hinnannousua

Samaan aikaan heikompi dollari ja vähentyneet inflaatiopelot, jotka johtuivat öljyn hinnan laskusta ja toiveista Yhdysvaltojen ja Iranin jatkoneuvotteluista, vaikuttivat kullan hinnannousuun tiistaina.

Öljyn hinta laski alle 100 dollariin tynnyriltä vihjeiden myötä mahdollisista neuvotteluista Yhdysvaltojen ja Iranin välillä, mikä puolestaan lievensi huolia toimitushäiriöistä, joita Yhdysvaltojen embargo iranilaisia satamia kohtaan voisi aiheuttaa.

Korkeammat raakaöljyn hinnat lisäävät inflaatiota nostamalla sekä kuljetus- että tuotantokustannuksia.

Vaikka kulta nähdään tyypillisesti suojana inflaatiota vastaan, korkeammat korot vähentävät yleensä kysyntää korottomalta metallilta.

Toiveet diplomaattisesta läpimurrosta Yhdysvaltojen ja Iranin välillä johtivat siihen, että dollari laski matalimmaksi yli kuukauteen.

Tämä lasku teki dollarissa hinnoitellusta kullasta helpommin lähestyttävän ostajille, jotka pitävät muita valuuttoja.

Markkinoiden optimismi seurasi Reutersin tiistaina julkaisua raportista, jonka mukaan Yhdysvaltojen ja Iranin neuvottelutiimit saattavat palata Islamabadin neuvotteluihin tällä viikolla, vaikka hiljattaiset keskustelut Pakistanin pääkaupungissa päättyivät ilman läpimurtoa.

Kirjoitushetkellä COMEXin kullan hinta oli jälleen yli $4,800 unssilta.

Hinnat nousivat kauppasession huippuun $4,819.75 unssilta tiistaina. Hopea puolestaan nousi 2.8% ja oli $77.768 unssilta.

”Hintojen laskuvara on rajallinen, koska käytännössä yhtään lisäleikkausta Fedin korissa ei ole hinnoiteltu vuoden loppuun asti,” sanoi Commerzbank AG:n raaka-aineanalyytikko Carsten Fritsch.