Tiukka tarjonta ja $30 Brent-premio viittaavat öljyn hinnan uuteen nousuun

Maailmanlaajuinen öljymarkkina on äärirajoilla: Yhdysvaltojen ja Iranin välinen konflikti sekä sitä seurannut Hormuzinsalmen saarto ovat ajaneet tarjonnan kriisiin, joka on nostanut hinnat yli $100 tynnyriltä. 

Vaikka Washingtonin ja Tehran väliset uudet neuvottelut tuovat pienen toivonpilkahduksen, fyysisen markkinan alarmistisen korkeat hintapremiot—Brentin välitön toimitus kauppasi $30 yli futuurihinnan ja jotkut Pohjanmeren laatuerät ylsivät rekordimaisesti $150—viestivät syvälle juurtuneesta tarjonnan ahtaumasta. 

Asiantuntijat sanoivat, että öljyn hinnat voivat edelleen kohota selvästi yli kolminumeroisen tason, jos Hormuzinsalmi pysyy suljettuna. 

Öljyn hinnat laskivat tiistaina, kun mahdollinen paluu neuvotteluihin Yhdysvaltojen ja Israelin välisen konfliktin ratkaisemiseksi lievensi huolia Hormuzinsalmen iranilaisen saarron aiheuttamasta toimitushäiriöstä.

Edellisellä istunnolla molemmat vertailuindeksit nousivat: Brent yli 4 % ja West Texas Intermediate noin 3 %. Nousu seurasi Yhdysvaltojen sotilaallisen merisaarron aloittamista Iranin satamia vastaan maanantaina.

PVM Oil Associatesin analyytikon Tamas Vargan mukaan hinnan laskupaine, joka johtuu mahdollisesta Yhdysvaltojen ja Iranin neuvottelujen uudelleen käynnistymisestä, jättää huomiotta fyysisen öljytoimituksen todellisen supistumisen ja tynnyrien paikallaanolon.

Ei välitöntä paluuta näkyvissä

”Virtausten uudelleen käynnistyminen Hormuzinsalmen kautta on edelleen yksittäisin tärkein tekijä energiansaannon, hintojen ja globaalitalouden paineiden lieventämisessä,” Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) sanoi tiistaina.

IEA:n kuukausiraportin mukaan helmikuuta seuranneen kriisin jälkeen Hormuzinsalmen kautta kuljetukset olivat huhtikuun alussa voimakkaasti rajoitettuja, ja raakaöljyn, nestekaasujen ja jalostettujen tuotteiden keskimääräinen päivittäinen lastaus oli noin 3,8 miljoonaa tynnyriä päivässä. 

Tämä on jyrkkä kontrasti ennen kriisiä helmikuussa kuljetettuun yli 20 miljoonan tynnyrin päivävauhtiin.

”Kun öljyä tuovat maat kiirehtivät hankkimaan korvaavia tynnyreitä yhä pienenevästä tarjontapoolista, fyysiset raakaöljyn hinnat nousivat lähes $150/bbl ennätyslukemiin, selvästi futuurimarkkinoiden hintojen yläpuolelle, ja fyysisen ja futuurien välinen ero terävöityy entisestään,” IEA totesi. 

Yhdysvaltojen ja Iranin rauhanneuvottelut kariutuivat viikonloppuna, minkä seurauksena presidentti Donald Trump määräsi merisaarron Irania vastaan, joka tuli voimaan maanantai-iltapäivänä estääkseen öljy- ja rahtilaivaliikenteen Iranin satamiin ja sieltä pois.

Tästä huolimatta viikonloppuna kuusi öljytankkeria kulki Hormuzinsalmen läpi. Kolme lastattua supertankkeria poistui Persianlahdelta itään päin, kun taas kolme muuta alus oli saapunut lahdelle lastautumaan.

”Iran ei kuitenkaan todennäköisesti salli alusten kulkea salmen läpi samalla kun sen omia aluksia estetään Yhdysvaltain sotilaallisin toimin,” sanoi Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikko Carsten Fritsch raportissaan. 

Uusi sotilaallinen eskalaatio on mahdollinen, jos Yhdysvallat estää aluksia pääsemästä Iranin satamiin tai sieltä pois ja Iran vastaa ampumalla. Tällaisessa skenaariossa Trump oli aiemmin uhannut tuhota iranilaisia aluksia, jotka lähestyvät Yhdysvaltojen asettamaa saartoa.

Lisää kiristymistä

Tarjontatilanteen odotetaan kiristyvän, koska iranilaiset öljytoimitukset eivät enää pääse markkinoille jatkuvan merisaarron vuoksi.

Kplerin rahtialusten seurantatietojen mukaan Iranin öljyviennit olivat maaliskuussa 1,84 miljoonaa tynnyriä päivässä ja huhtikuussa tähän saakka 1,71 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Kiina pysyy tärkeimpänä ostajana. Erityisesti viime viikon lopulla ilmenneiden raporttien mukaan itsenäiset kiinalaiset jalostamot valmistautuivat ensimmäistä kertaa useaan vuoteen maksamaan Brent-hintoja korkeamman palkkion iranilaisesta öljystä.

Lisäksi Intia on saamassa iranilaisen öläjalähetyksen, ensimmäisen seitsemään vuoteen. Tämä seuraa sitä, että Yhdysvallat lievensi väliaikaisesti pakotteita iranilaiselle öljylle, joka oli varastoitu tankkereihin markkinoiden toimituskadon korjaamiseksi. 

Kuitenkin on epävarmaa, jatkuuko tämä pakotteiden lievennys merisaarron jälkeen.

Öljyn hinnan reaktio

Saarron ilmoittaminen laukaisi vastaavan reaktion öljymarkkinoilla.

Gasoilin hinnannousu oli erityisen huomattavaa, ja gasoil- ja Brent-hintojen crack-spread laajeni. 

Lisäksi hintadifferenssit eri kontraktierien maturiteettien välillä—ns. time spreadit—osoittavat myös markkinan kireyttä.

Maanantaina spreadit levenivät merkittävästi, vaikka eivät vielä saavuttaneet tasoja, joita nähtiin juuri ennen aselepoa.

Fyysisen raakaöljyn spot-markkinalla nähdään vielä suurempi hintapremio.

Esimerkiksi Dated Brent hinnoiteltiin maanantaina $132.5 per barrel, mikä on noin $30 korkeampi kuin lähimmän kuukauden Brent-futuurisopimus, Bloombergin mukaan.

Pohjanmeren Forties-laadun välitön fyysinen toimitushinta kohosi viikon alussa LSEG:n tietojen mukaan lähes ennätyksellisiin $150:een.

Viralliset myyntihinnat

Tiukka tarjonta näkyy myös Persianlahden alueen virallisten myyntihintojen (OSP) voimakkaassa nousussa. Saudi-Arabia korotti merkittävästi toukokuun OSP-hintojaan aasialaisille ostajille. 

Arab Lightin preemio Oman/Dubai-vertailuhintaan ($106.6 maanantaina) nousi lähes $20 per tynnyri, mikä on huomattava korotus huhtikuun $2.5 preemioon verrattuna. Irak seurasi nopeasti perässä ja nosti toukokuun OSP:hinsa Aasiaan $17 per tynnyri.

Kuwait vaati maanantaina $17 per tynnyrin preemiota Oman/Dubai-vertailuhintaan nähden sen tärkeimmästä raakaöljylaadusta Aasiaan suuntautuvaa vientiä varten. 

Kuitenkin Hormuzinsalmen sulkeminen on voimakkaasti rajoittanut sekä Irakin että Kuwaitin öljyviennin kykyä päästä markkinoille ja käytännössä lamauttanut niiden lähetykset, Commerzbankin mukaan. 

Siksi tämän preemion merkitys on tällä hetkellä vähäinen. Sen sijaan Saudi-Arabialla on mahdollisuus ohjata öljynsä East-West -putkea pitkin Punaisenmeren puolelta vietäväksi.

Öljyn hinnat laskivat alle $100 per barrel tiistaina.

Tähän laskuun vaikuttaa Yhdysvaltojen ja Iranin välisen neuvottelun mahdollisuus, vaikka neuvottelujen lopputulos ja konfliktin ratkaisemisen mahdollisuus jäävät epäselviksi.

”Merkittävästi korkeammat välittömät öljynhinnat kertovat siitä, että hintojen uusi nousu on riski, mikäli Hormuzinsalmi pysyy suljettuna,” Commerzbankin Fritsch totesi.