Bank of America Q1-tulos paljastaa neljä suurta osta-signaalia

Bank of America (NYSE: BAC) jatkoi nousuaan 15.4. sen jälkeen, kun yhtiö raportoi Q1-tuloksen, joka ylitti Wall Streetin odotukset selvästi, vetäen voimansa investointipankkitoiminnan elpymisestä ja kuluttajakysynnän vetreydestä.

Sijoittajat iloitsivat, kun yhtiö kirjasi 25 %:n vuosikasvun tulokseen osaketta kohden (EPS) ja nettokorkotuottojen (NII) yllättävän nousun, jotka kasvoivat 9 % huolimatta "vaihtelevasta" korkoympäristöstä.

Tärkeämpää kuin vahvat pääluvut oli se, että tulosjulkistuksessa oli neljä muuta pinnan alla olevaa seikkaa, jotka oikeuttavat Bank of America -osakkeen oston, vaikka osake onkin vuoden alusta laskenut yli 4 %.

BAC-osake on osta‑kohde talletusten pysyvyydellä

Monet alueelliset pankit ovat kamppailleet talletusten pakenemisen kanssa, mutta BofA on saavuttanut "uskomattoman" tuloksen: 11 peräkkäistä neljännestä, joissa keskimääräiset talletukset ovat kasvaneet.

Q1:llä keskitalletukset nousivat 3 % vuositasolla tasolle $2.02T.

Tämä ei ole pelkkää "hot moneya" – 91 % yhtiön 38,5 miljoonasta kuluttajan käyttötilistä on ensisijaisia tilejä, jotka ovat tunnetusti pitkäkestoisia ja tarjoavat alhaisen kustannustason rahoituspohjan (alan kadehdittava etu).

Tämä vakaus on positiivinen BAC-osakkeille, sillä se antaa pankille suuren 960 miljardin dollarin likviditeettivarannon, tarjoten kestävän puskurin ja edullisen moottorin tulevalle lainakasvulle talouden laajentuessa.

Investointipankkitoiminnan vahvuus oikeuttaa BAC-osakkeiden ostamisen

Bank of American osakkeet kannattaa ostaa myös siksi, että Q1-julkistus viestii pääomamarkkinoiden merkittävästä elpymisestä.

Pankki kirjasi 21 %:n nousun investointipankkitoiminnan palkkioissa tasolle $1.8 miljardia, ja vuoden alun "vahva momentum" näkyy tuloksessa.

Erityisen vaikuttava oli Global Markets -segmentti, joka toimitti 16. peräkkäisen vuositasoisen kasvun "sales and trading" -tuotoissa.  

Osakekaupankäyntituotot nousivat erityisesti 30 %:lla tasolle $2.8 miljardia johtuen asiakkaiden aktiivisuuden lisääntymisestä.

Tämä hajautettu myyntipohja osoittaa, että BAC ei ole enää pelkkä perinteinen lainanantaja; se on korkean tuoton palkkiovirtoja tuottava kone, joka on asemoitu hyötymään markkinoiden volatiliteetista sekä IPO- ja M&A-markkinoiden avautumisesta.

Kurinalainen operatiivinen vipu ja tehokkuus

Johtoportaan "Responsible Growth" -strategia tuottaa myös vahvaa operatiivista vipua.

Q1:llä Bank of America tuotti 290 peruspistettä operatiivista vipua, sillä 7 %:n liikevaihdon kasvu oli merkittävästi suurempi kuin 4 %:n nousu ei-korkotuotoissa.

Tehokkuussuhde parani 170 peruspistettä tasolle 61 %, tärkeä mittari, joka osoittaa yhtiön keventyvän samalla kun se investoi teknologiaan.

Pidättäytymällä kustannusten paisuttamisesta samalla kun liikevaihto skaalautuu — digitaalisten kirjautumisten saavuttaessa 4,3 miljardia ja 71 % myynnistä ollessa digitaalisesti mahdollistettua — BAC-osake on valmis ottamaan suuremman osuuden jokaisesta uudesta liikevaihtodollarista, joka valuu suoraan tulokseen.

Erinomainen luottokanta ja varannon vakaa taso

Huolista huolimatta kuluttajakysynnän hidastumisesta BofA:n luottokanta pysyy huomattavan vakaana, mikä on ehkä vahvin osta-signaali kaikista.

Luottotappiovaraus itse asiassa "väheni" tilikauden Q1:llä $1,3 miljardiin verrattuna $1,5 miljardiin vuosi sitten.

Nettokirjaukset luottotappioista pysyivät hallinnassa tasolla $1,4 miljardia, ja pankki totesi, että edelliseen neljännekseen verrattujen nousujen taustalla oli pääosin ennustettavissa oleva luottokorttien kausivaihtelu.

14,3 miljardin dollarin luottotappiovaraus ja Common Equity Tier 1 (CET1) -suhde 11,2 % — selvästi sääntelyvaatimuksia korkeampi — asettavat pankin osakkeen vahvaan asemaan.

Tämä turvaverkko mahdollistaa Bank of American aggressiivisen 9,3 miljardin dollarin takaisinmaksun osakkeenomistajille pelkästään tällä neljänneksellä osinkojen ja takaisinostojen kautta.