Tesla ylitti odotukset – miksi osake kuitenkin laskee

Tesla julkaisi odotuksia vahvemman ensimmäisen neljänneksen tuloksen, mutta markkinareaktio korosti kasvavaa eroa lyhyen aikavälin tulosten ja sen tekoälyyn liittyvien pidemmän aikavälin odotusten välillä.

Yhtiö raportoi osakekohtaisen tuloksen 41 senttiä, mikä ylitti Wall Streetin 34 sentin ennusteet Bloombergin tietojen mukaan.

Liikevaihto myös ylitti ennusteet, ollen $22.39 billion verrattuna odotettuun $21.9 billion, ja se nousi $19.34 billion vuoteen aiemmin verrattuna.

Voiton ylityksestä huolimatta osake laski kaupankäynnissä noin 2.12%, jatkaen viime neljänneksiltä nähtyä kaavaa, jossa positiiviset tulosyllätykset eivät ole nostaneet kurssia.

Teslan osakkeet laskivat vastaavalla tavalla myös yhtiön neljännen neljänneksen tulosten jälkeen, vaikka ne nousivat heikomman kuin odotetun kolmannen neljänneksen jälkeen, mikä korostaa sijoittajien fokuksen siirtymistä perinteisten talousmittareiden ulkopuolelle.

Arvostus riippuu tulevista tekoälypanostuksista

Hiljaisen markkinareaktion taustalla on Teslan arvostus, joka nojaa voimakkaasti tuleviin projekteihin sen sijaan, että se perustuisi nykyisiin tuloksiin.

Osakkeella käydään kauppaa noin 185-kertaisella odotettuun seuraavan 12 kuukauden tulokseen nähden, mikä heijastaa odotuksia siitä, että hankkeet kuten robotaksit ja humanoidirobotit tuottavat merkittäviä voittoja.

Tuotot näyttävät kuitenkin kaukaisilta. Toimitusjohtaja Elon Musk sanoi, että robotakseista saatavat merkittävät tulot ovat epätodennäköisiä ennen vuotta 2027, vaikka yhtiö operoi palveluja neljässä kaupungissa ja suunnittelee laajentumista lisäkohteisiin vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla.

Myös investointien laajuus kasvaa.

Tesla odottaa nyt käyttävänsä noin ~$25B pääomakuluihin tänä vuonna, kun aiempi ohjeistus oli $20 billion ja tämä on selvästi korkeampi kuin alle $9 billion vuonna 2025. Vapaa kassavirta odotetaan kääntyvän negatiiviseksi investointien kiihtyessä.

”Paljon huonoa uutista huolimatta kohtuullisesta ensimmäisestä neljänneksestä,” kirjoitti Wells Fargo -analyytikko Colin Langan, viitaten korkeampiin pääomakuluihin, hitaampaan robotaksiin liittyvään käyttöönottoon ja Optimus-robotin seuraavan sukupolven viivästyksiin.

Toteutukseen liittyvät huolenaiheet painavat sijoittajamielialaa

Teslan strateginen käännös monikerroksiseksi teknologiayhtiöksi – kattaen tekoälyn, robotiikan ja autonomian – on herättänyt kysymyksiä toteutusaikatauluista.

Yhtiö on ilmoittanut joidenkin näkyvimpien projektien edistymisen olevan odotettua hitaampaa.

Optimus, Teslan humanoidirobotti, on kohdannut viivästyksiä, ja tuotantoaikatauluja on kuvattu epävarmoiksi.

Musk on todennut, että vuoden 2026 tuotantomäärien ennustaminen on vaikeaa, ja kolmannen sukupolven Optimus-esittelyä on siirretty kesään 2026.

Vastaavasti robotaksien tiekartta on kokenut aikataulumuutoksia. Vaikka laajentumissuunnitelmat on esitetty, johdonmukaisuuden puute on lisännyt sijoittajien varovaisuutta.

Samaan aikaan kilpailu kiristyy, kun Alphabetin Waymo jo operoi täysin autonomisia järjestelmiä useissa kaupungeissa.

Tesla on korostanut edistymistä Full Self-Driving -järjestelmässään, joka on ylittänyt 9 miljardin kumulatiivisen ajokilometrin rajan, vaikka nämä ajot tapahtuvat valvotusti ja eroavat täysin autonomisista operaatioista.

Analyytikot jakautuneita, mutta näkymä säilyy

Huolista huolimatta Tesla piti laajemman näkymänsä ennallaan, viitaten paranevaan ajoneuvokysyntään, vahvistuviin tilausten jonoihin ja peräkkäisiin katteiden parannuksiin.

Uusien mallien tuotanto, mukaan lukien Cybercab ja Semitruck, on käynnissä, ja Full Self-Drivingin käyttö on saavuttanut lähes 1,3 miljoonaa maksavaa käyttäjää maailmanlaajuisesti.

Analyytikkojen näkemykset pysyvät jakautuneina. Bairdin analyytikko Ben Kallo toisti positiivisen kannan kirjoittaen: ”Ei muutosta näkymässä,” ja lisäsi: ”Havaintomme [ensimmäisen neljänneksen raportista] on, että Musk on lasermaisen keskittynyt Teslan projektien pitkään listaan yhdistettynä lähestyvään SpaceX:n IPO:hon.”

Samaan aikaan analyytikoiden keskimääräinen tavoitehinta on hieman laskenut noin $402:een, heijastaen vaimeutuneita odotuksia tulosten jälkeen.

Sijoittajille johtopäätös on yhä selvempi: vaikka Tesla jatkaa vankkojen neljännesvuositulosten tuottamista, luottamus sen pitkän aikavälin tarinaan riippuu siitä, alkaako kunnianhimoisten tekoälyvetoisten projektien tuottaa konkreettisia tuloksia.