OPECin loppuhetki? Miksi UAE:n ero ravistelee Saudi-Arabian otetta öljymarkkinoista

“We’re in the endgame now.” ~ Doctor Strange in Avengers: Endgame

Kun UAE ilmoitti eroavansa OPECista, kartellin ote öljymarkkinoista ohenee, kun se menettää yhden harvoista iskunkestävistä vaimentimista. 

Tiistain merkittävin uutinen öljymarkkinoilla oli ilmoitus siitä, että UAE will be leaving OPEC, effective May 1.

Kyseessä on merkittävä siirto, jolla on huomattava vaikutus ja joka heikentää järjestön asemaa.

“OPEC ja OPEC+ ovat olleet vahvoja vain niin kauan kuin jäsenet ovat halunneet pidättäytyä tynnyreistä markkinoilla, ja UAE oli yksi niistä,” Jorge Leon, Rystad Energyn geopoliittisen analyysin johtaja, totesi sähköpostikommentissaan. 

Immediate aftermath and short-term price impact

Ero päättää pitkään jatkuneen kitkan Saudi-Arabian kanssa alueellisesta vaikutusvallasta ja öljyntuotantostrategiasta.

Energiaministeri Suhail Al Mazrouein mukaan nykyinen konflikti tarjosi ajankohdan tälle erolle.

“Tämä on päätös, jonka teimme erittäin huolellisen ja pitkän strategioiden tarkastelun jälkeen,” Mazrouei sanoi.

Tilanne kehittyy juuri aikana, jolloin globaalit öljymarkkinat ovat järkkyneet Yhdysvaltojen ja Israelin sekä Iranin välisestä sodasta aiheutuneen tuhoisan vaikutuksen takia.

Normaalioloissa korkean profiilin erolla, kuten UAE:n eroamisella OPECista, olisi ollut taipumus laskea öljyn hintoja. 

Kuitenkin Hormuzinsalmen sulkeutuessa UAE:n ilmoituksella ei ollut merkittävää vaikutusta öljyn hintoihin. 

UAE:n eroamisen odotetaan lisäävän tuotantoa, kun otetaan huomioon sen nykyinen tuotantokapasiteetti, joka on noin 4.85 million barrels per day (bpd), sekä sen tavoite saavuttaa 5 million bpd vuoteen 2027 mennessä.

Jotta tämä olisi mahdollista, Persianlahden tilanne on ratkaistava ja energiavirtojen esteetön kulku Hormuzinsalmen kautta on palautettava.

“Siksi lyhyellä aikavälillä tällä kehityksellä on vain vähän vaikutusta markkinaan,” Warren Patterson, ING Economicsin raaka-ainestrategian johtaja, totesi muistiossaan. 

Geopoliittiset siirrot ja UAE:n tuotantostrategia

Myös epäilykset OPECin kyvystä vakauttaa öljymarkkinaa tulevaisuudessa ovat lisääntyneet. 

“Rakenteellisesti heikompi OPEC, jolla ryhmän sisällä on vähemmän varakapasiteettia, tulee yhä vaikeammin säätelemään tarjontaa ja vakauttamaan hintoja,” Rystad Energyn Leon sanoi.

OPEC+ on viime vuosina osoittanut kykynsä ja halunsa puuttua markkinoihin päättäväisesti.

Ryhmä on kuitenkin tehokas eri tavoin haasteen luonteen mukaan. 

Se onnistuu parhaiten hallitsemaan väliaikaisia toimitushäiriöitä säätämällä tuotantoa ajan kuluessa markkinoiden vakauttamiseksi.

Tämän mallin toimivuus kyseenalaistuu, kun kohtaan tulevat pysyvämmät, rakenteelliset kysynnän laskut.

Öljyn kysynnän lasku huippunsa jälkeen muuttaa kannustimia.

Etumatkalla olevien toimijoiden logiikka vahvistuu, sillä toimijat, joilla on varakapasiteettia, priorisoivat todennäköisesti reserviensä rahaksi muuttamista ja markkinaosuuden suojaamista kollektiivisen pidättyväisyyden noudattamisen sijaan.

“UAE on siirtynyt alueellisesta linjasta pois Abrahamin sopimusten jälkeen vuonna 2020; nyt se on lähempänä US:aa ja Israelia. Tämä (Iranin) sota on sinetöinyt asian,” sanoi Maleeha Bengali, MB Commodities Capitalin perustaja ja sijoitusjohtaja.

Viime vuosina UAE:ssa on kasvanut turhautuminen, kun OPECin tuotanto­kiintiöt ovat rajoittaneet sen raakaöljyntuotannon olennaisesti sen potentiaalia alemmaksi. 

Esimerkiksi UAE:n raakaöljyntuotanto oli keskimäärin 2.95 million bpd vuonna 2024, tasolla, joka on selvästi alle sen todellisen kapasiteetin.

Nopean tuotantokapasiteetin ollessa noin 4.8 million barrels per day ja huomattavien lisäysten mahdollisuuksien vuoksi UAE on poikkeuksellisen hyvin asemassa toteuttaakseen tätä strategiaa ryhmän ulkopuolella.

OPECin tuleva haavoittuvuus ja lisääntynyt volatiliteetti

Vuosien varrella on aina ollut huolia OPEC+ -jäsenten yhtenäisyydestä.

Markkina on nähnyt paljon erimielisyyttä suurvaltojen Saudi-Arabian, Venäjän ja muiden jäsenten välillä. 

UAE:n lähtiessä kartellista Saudi-Arabia, joka on de facto -johtaja, joutuu hankalaan tilanteeseen. 

“Saudi-Arabian on nyt kannettava suurempi osa hintavakauden raskaasta työstä, ja markkina menettää yhden harvoista jäljellä olleista iskunkestävistä vaimentimista,” Rystadin Leon sanoi. 

Tilanne herättää laajempia kysymyksiä siitä, kuinka kauan Saudi-Arabia voi säilyttää asemansa markkinoiden keskeisenä vakauttajana, erityisesti jos sen odotetaan jatkossakin kantavan epätasapainoista osuutta tarvittavista sopeutuksista.

Ajan myötä öljymarkkinat voivat muuttua volatiilimmiksi ja tarjontakenttä pirstaloituneemmaksi, Rystad Energy arvioi.

Tämä on lopputulos OPECin heikentyneestä kyvystä tasapainottaa epätasapainoja.

Samaan aikaan UAE:n ero voi miellyttää US:n presidenttiä Donald Trumpia, koska se heikentää OPECin vaikutusvaltaa öljymarkkinoilla. 

“Toinen seurattava tekijä on, johtaako UAE:n ero edelleen jäljellä olevien OPEC-jäsenten sisäiseen halkiintumiseen,” ING:n Patterson sanoi. 

“Kuitenkin lyhyellä aikavälillä öljyn hinnoille suurimman vaikutuksen määräävät Persianlahden tapahtumat ja se, milloin öljyvirrat Hormuzinsalmen kautta jälleen käynnistyvät.”

Brent-raakaöljy noteerattiin viimeksi $107.85 tynnyriltä, nousua 3.4%, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -vertailuindeksi nousi 3.8% ja oli $103.77 tynnyriltä.