Tekoäly vauhdittaa kasvua – miksi GOOG palkittiin mutta META rankaistiin

Tekoäly ei ole enää spekulatiivinen panos Big Tech -yhtiöille; se jo vauhdittaa kasvua pilvessä, mainonnassa ja yritysohjelmistoissa.

Kuitenkin juuri se investointien mittakaava, joka tarvitaan tuon dynamiikan ylläpitämiseen, on muodostumassa teollisuuden suurimmaksi jännitteeksi.

Microsoftin, Alphabetin, Meta Platformsin ja Amazonin tulokset osoittivat, että tekoäly kasvattaa tuloja laajasti.

Samaan aikaan nämä kasvut pyrkivät jäämään toisinaan varjoon ennennäkemättömän voimakkaan kulutuksenkäyrän noustessa datakeskuksiin, siruihin ja energia-infrastruktuuriin.

Tuloksena on kasvava epäyhtenäisyys: yritykset todistavat, että kysyntä tekoälylle on todellista, mutta sijoittajat kyseenalaistavat yhä, muodostuvatko buumin taloudelliset perusteet lopulta kestävällä tavalla.

Neljän yhtiön yhteenlasketut pääomamenot olivat viime vuonna noin $410 billion, ja niiden odotetaan käyttävän yli $670 billion vuoteen 2026 mennessä, WSJ kertoi raportissaan.

Morgan Stanleyn arviot viittaavat siihen, että tekoälyinfrastruktuuriin kohdistuvat kokonaisinvestoinnit voivat nousta $2.9 trillion välillä 2025–2028, mikä korostaa vedon mittakaavaa.

Nousevat kustannukset ja toimitusrajoitteet lisäävät painetta

Tekoälyinfrastruktuurin rakentamisen kustannukset nousevat samaan aikaan kun kysyntä kasvaa.

Tärkeiden komponenttien, kuten muistisirujen, kuituverkkojen, sähköntoimituksen ja datakeskusten rakennusmaiden, puutteet pakottavat yrityksiä joko odottamaan tai maksamaan huomattavasti enemmän.

”Näemme rajoitteita kaikkialla. Hyperscalerit, jotka yrittävät päästä kultakaivokselle, joutuvat odottamaan tai maksamaan enemmän päästäkseen sisään”, sanoi Brent Thill, teknologia-analyytikko Jefferiesiltä WSJ:n raportissa.

Hän lisäsi, että vaikka infrastruktuurin toimittajat hyötyvät tilanteesta, tekoälyjärjestelmiä kokoavat yritykset kohtaavat kasvavaa kustannuspainetta.

Tämä dynamiikka luo jakautuman Big Techin sisällä: ne yritykset, jotka ovat rakentaneet kyvykkyyksiä tekoälypinon eri tasoilla siruista pilveen, menestyvät paremmin kuin ne, jotka ovat yhä riippuvaisia kumppaneista.

John Belton, $1.4 miljardin Gabelli Growth Fundin salkunhoitaja, sanoi, että viimeisimmät tulokset alleviivaavat tuota kuilua.

”Tarina on se, että pilviliiketoiminnot kiihtyvät, ja näet erityistä vahvuutta taustalla olevan vertikaalisen integraation kautta”, Belton sanoi.

Hän lisää, että yritykset, joilla on end-to-end -kontrolli tekoälypinon yli siruista malleihin ja sovelluksiin, suoriutuvat paremmin kuin vertailuryhmä.

”Se tarkoittaa, että jos olet pilvipalveluyhtiö ja sinulla on täysi valikoima laskentapalveluita sirusta malliin ja sovellukseen asti, pärjäät paljon paremmin verrattuna yrityksiin, jotka vain rakentavat datakeskuksia ja ajavat enemmän kolmannen osapuolen malleja.”

Alphabet näyttää, miten tekoälyinvestoinnit voivat kannattavaa tuottaa

Tuossa ympäristössä Alphabetin viimeisimmät tulokset tarjosivat selkeän esimerkin siitä, miten vertikaalinen integraatio tekoälyssä alkaa kääntyä taloudelliseksi suorituskyvyksi.

Alphabet ilmoitti nettotulon 81 %:n kasvusta, johon pilvi- ja tekoälyliiketoiminnot johtivat, ja osakkeet nousivat lähes 6 % premarket-kaupassa torstaina.

Sen Google Cloud -yksikkö tuotti ensimmäisellä neljänneksellä $20 billion liikevaihtoa, mikä merkitsee 63 % kasvua vuodentakaisesta, kun taas yhtiön asiakasvelvoitteiden backlog nousi jyrkästi noin $460 billioniin.

Toimitusjohtaja Sundar Pichai sanoi, että tekoäly ”valaisee koko liiketoiminnan jokaista osaa”, korostaen kuinka syvälle teknologia on nyt upotettu yhtiön tuoteekosysteemiin.

Suorituskyky heijastaa Alphabetin kykyä hallita useita tekoälypinon kerroksia sen omista Tensor Processing Unitseista Gemini-malleihin ja pilvi-infrastruktuuriin asti – yhdistelmä, jonka analyytikot sanovat yhä useammin olevan etu.

Merkittävänä strategisena muutoksena yhtiö kertoi alkavansa myydä kotitekoisia sirujaan suoraan valituille ulkoisille asiakkaille, mikä on sen ensimmäinen merkittävä askel kohti laitteiston kaupallistamista oman pilvialustan ulkopuolella.

Alphabet myös korotti vuoden 2026 pääomamenonäkymäänsä $180 billion–$190 billion välille, osittain datakeskuskapasiteettiin ja energia-infrastruktuuriin tehtävien investointien vetämänä.

Ananlyytikot sanoivat, että Alphabetin tulosten vahvuus on auttanut lieventämään huolia sen kasvavista menoista.

”Sijoittajat antavat anteeksi Alphabetin suuret pääomamenot vahvojen tulosten vuoksi”, XTB:n Kathleen Brooks sanoi.

”Alphabet on todistanut, että sen tekoälyinvestoinnit tuottavat, ja sen tekoälytuotteet sekä pilvilaskentaliiketoiminta vaikuttavat merkittävästi tulokseen”, hän lisäsi ja totesi, että Alphabetin tekoälytuotevalikoima on myös helppo hahmottaa ja sen taustalla on johdonmukainen strategia.

Metan aggressiivinen kulutus kiihdyttää keskustelua

Meta Platforms toimitti myös vahvaa liikevaihdon kasvua, liikevaihdon noustessa 33 % ensimmäisellä neljänneksellä.

Kuitenkin se korotti pääomamenon ohjeistustaan $10 billionilla $125 billion–$145 billion haarukkaan, vedoten komponenttien hintojen nousuun ja lisäkustannuksiin datakeskuksissa, vieden osakkeet lähes 9 % laskuun premarket-kaupassa torstaina.

Toimitusjohtaja Mark Zuckerberg puolusti menojen tasoa, mutta myönsi, että yhtiöllä ei vielä ole ”hyvin tarkkaa suunnitelmaa” siitä, miten kukin tekoälytuote kehittyy.

Investointien mittakaava herätti analyytikoissa huolta, koska yhtiö samalla nosti esiin sääntelyhaasteita ja varoitti, että tarkastus Yhdysvalloissa ja Euroopassa voisi olennaisesti vaikuttaa liiketoimintaan.

Pieni lasku päivittäisissä aktiivikäyttäjissä neljänneksen aikana lisäsi sijoittajien epävarmuutta.

Matt Britzman, Hargreaves Lansdownin analyytikko, sanoi, että sijoittajien huoli Metan kasvavista pääomamenoista saattaa olla liioiteltu, huomioiden että suuri osa noususta heijastaa korkeamman muistin kustannuksia eikä perustavanlaatuista muutosta yhtiön investointistrategiassa.

Kuitenkin toiset pysyivät varovaisina.

Swissquoten Ipek Ozkardeskaya totesi, että Metan laajenevat kulusuunnitelmat herättävät kysymyksiä sen riippuvuudesta yhdestä, sisäisesti ohjatusta ekosysteemistä.

”Meta on pohjimmiltaan yksittäinen veto, joka investoi voimakkaasti omaan ekosysteemiinsä”, hän kirjoitti muistiotaan, asettaen lähestymistavan vastakkain vertailuyhtiöiden monipuolisempien strategioiden kanssa.

”Tässä vaiheessa Meta näyttää keskittyneemmältä ja riskialttiimmalta peliltä, erityisesti kilpailun kiristyessä.”

Amazon nojaa pilvivahvuuteen kassavirrapaineista huolimatta

Amazon raportoi vahvaa kasvua pilviliiketoiminnassaan, kun Amazon Web Servicesin liikevaihto nousi 28 %, nopeimmin kahteen vuoteen, $37.6 billioniin.

Toimitusjohtaja Andy Jassy sanoi, että tekoälysovellusten kysyntä ajaa asiakkaita pitämään datansa ja työkuormansa AWS:n sisällä.

Amazon vahvisti, että sen vuoden 2026 pääomamenot (capex) nousevat ennätyksellisesti $200 billioniin, ja suurin osa kohdistuu datakeskuksiin ja omaan piiriin kuten Trainium3-siruun.

Vaikka $200 billion hintaikkuna tavallisesti saattaisi hätkähdyttää markkinaa, Amazon Web Servicesin segmentin tehokkuus hiljensi karhumieliset näkemykset.

Amazonin osakkeet nousivat 2.7 % jälkikaupassa, vaikka yhtiö paljasti merkittävän kasvun omaisuus- ja laiteinvestoinneissa, jotka liittyvät pääasiassa tekoälyinvestointeihin.

Pääomainvestoinnit nousivat $59.3 billion verrattuna vuotta aiempaan, jättäen $2.8 trillion yhtiölle vuosittaisen vapaan kassavirran vain $1.2 billioniin – selvä lasku tasoista ennen tekoälyinvestointisykliä.

Microsoft tasapainottelee kasvun ja kilpailuhuolet

Microsoft raportoi vakaata suorituskykyä pilvisegmentissään, Azure-liikevaihdon noustessa 40 % odotusten mukaisesti.

Tulokset auttoivat lieventämään huolia siitä, että Copilot-työkalujen hitaampi käyttöönotto ja riippuvuus OpenAI:sta voisivat heikentää yhtiön alkuetua tekoälykilvassa.

Yhtiö kertoi odottavansa pilvikasvun kiihtyvän entisestään samalla kun se jatkaa infrastruktuuriin investoimista.

Se ilmoitti sijoittajille, että vuoden pääomamenot nousevat $190 billion johtuen muistikustannusten noususta.

Kuitenkin johto vihjasi, että Azuren liikevaihto voi säilyttää vahvan vetonsa vuoden aikana, AI-palveluiden kasvavan kysynnän tukemana.

Tekoälyoptimismi kohtaa sijoittajaepävarmuuden

Lee Sustar Forrester Researchista sanoi, että tekoälyjohtajuuden lupaus ajaa yrityksiä ottamaan yhä aggressiivisempia panostuksia, pakottaen markkinat punnitsemaan pitkän aikavälin mahdollisia tuottoja lyhyen aikavälin taloudellista rasitusta vastaan.

”Useimmat teknologiajohtajat ovat suhtautuneet tekoälybuumiin laskelmoidulla vastuuttomuudella. He tietävät, että nykyiset tuotot eivät voi oikeuttaa menoja, mutta heidän uskonsa tulevaisuuteen, jossa tekoäly ajaa globaalia taloutta, estää heitä kiristämästä tahtia”, The Wall Street Journalin kolumnissa todettiin.

”Johtajat ovat eräässä mielessä yritysmaailman vastineita jatko-opiskelijoille, jotka kuormittavat luottokorttivelkaa varmoina siitä, että tuottava urapolkunsa maksaa sen takaisin. Toivottavasti he eivät keskeytä opintojaan, muuten he päätyvät Starbucksille töihin”, siinä lisättiin.