AMD:n osake -9 % ennätyskvartaalin jälkeen – Wall Street näki katteiden ansan

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD teki kvartaalin, joka tavallisesti nostaa puolijohdeyhtiön osaketta.

Piirivalmistaja raportoi ennätystason liikevaihdon, odotuksia paremman tuloksen, datakeskusten myynnin, joka yli kaksinkertaistui, sekä ohjeistuksen, joka oli selvästi konsensusta edellä.

Osake kuitenkin kääntyi 7 prosentin nousun jälkeen ja laski lähes 9 prosenttia tiistain sulkemisen jälkeen.

Ongelmana ei ollut kysyntä. Sijoittajat keskittyivät sen sijaan AMD:n ennusteeseen oikaistusta bruttokatetasosta, joka arvioidaan pysyvän 56 prosentissa kolmannella neljänneksellä, vaikka liikevaihdon odotetaan nousevan noin 13 prosenttia neljännekseltä toiselle.

Reaktio viittaa siihen, että Wall Street on siirtynyt kysymästä, kuinka nopeasti AMD:n tekoälyliiketoiminta voi kasvaa, kysymään kuinka kannattavasti se voi kasvaa.

AMD Q2 -tulos: ennätkasvu ei riittänyt osakkeelle, joka hinnoitteli enemmän

AMD raportoi toisen neljänneksen liikevaihdoksi $11.54 miljardia, 50 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin ja yli analyytikoiden arvioiman noin $11.28 miljardin.

Oikaistu tulos oli $1.66 osakkeelta, yli $1.62 konsensuksen, kun taas datakeskusten liikevaihto nousi 107 prosenttia $6.72 miljardiin ja muodosti 58 prosenttia kokonaismyynnistä.

Yhtiö ennustaa kolmannen neljänneksen liikevaihdoksi $13 miljardia, plus-miinus $300 miljoonaa, verrattuna Wall Streetin arvoon noin $12.52 miljardia.

Asiakasliikevaihto kasvoi 23 prosenttia $3.1 miljardiin, Embedded-myynnit nousivat 19 prosenttia $977 miljoonaan ja peliliikevaihto laski 31 prosenttia $779 miljoonaan.

Oikaistun tuloksen 246 prosentin kasvu hyötyi poikkeuksellisen vaimeasta vertailukaudesta.

Yhtenä vuonna aiemmasta neljänneksestä löytyi $800 miljoonan varasto- ja siihen liittyviä kuluja, jotka johtuivat Yhdysvaltojen vientirajoituksista MI308-kiihdyttimiin Kiinaan.

Osake oli noussut 21 prosenttia viiden kaupankäyntipäivän aikana ennen tulosta.

Barron’s kuvasi tuloksia vakaiksi mutta ei spektaakkeleiksi, mikä tiivistää eron teknisen voittotuloksen ja suuremman nousuyllätyksen välillä, joka oli jo hinnoiteltu sisään.

Aptus Capital Advisorsin salkunhoitaja David Wagner kertoi MarketWatchille, että “hyvä” ei riittänyt tuon nousujakson jälkeen.

Sijoittajat halusivat todisteita siitä, että AMD:n seuraavat kasvumoottorit saapuvat nopeammin kuin jo optimistiset oletukset antavat olettaa.

AMD:n tasaiset katteet paljastavat AI-laajentumisen kätketyn kustannuksen

AMD:n oikaistu bruttokate parani 55 prosentista ensimmäisellä neljänneksellä 56 prosenttiin toisella.

Johto kuitenkin odottaa sen pysyvän 56 prosentissa syyskuun neljänneksellä huolimatta uudesta merkittävästä liikevaihdon kasvusta.

Wagner kertoi MarketWatchille, että muuttumaton katteennuste todennäköisesti pettymytti sijoittajia.

Huoli ei ole, että Instinct-kiihdyttimet tai Helios-järjestelmät ovat tappiollisia. Huoli on siinä, että varhaiset käyttöönotot saattavat aiheuttaa korkeampia kustannuksia verkkoyhteyksille, muistille, integraatiolle ja asiakasjulkaisuille kuin AMD:n kypsä palvelinprosessoriliiketoiminta.

AMD on myös siirtymässä yksittäisten suorittimien myynnistä kohti kokonaisvaltaisten räkki‑tason AI-järjestelmien toimittamista.

Se laajentaa yhtiön liikevaihtomahdollisuuksia, mutta tekee toteutuksesta, komponenttikustannuksista ja käyttöönoton taloudesta entistä tärkeämpiä.

Emarketer-analyytikko Jacob Bourne kertoi Reutersille, että AMD kohtaa nyt saman testin kuin Nvidia ja hyperscalerit: sijoittajat haluavat näyttöä siitä, että tekoälyinfrastruktuuriin tehty investointi tuottaa kiihtyviä tuottoja.

Heliosin kysyntä pitää pitkän aikavälin nousutarinan elossa

AMD odottaa datakeskusten myynnin kiihtyvän vuoden jälkimmäisellä puoliskolla ja yli kaksinkertaistuvan vuonna 2027.

Helios on alkanut tuotantoon, ja asiakkaisiin kuuluvat Microsoft, Meta, OpenAI, Oracle ja Anthropic.

Ennen tuloksia Benchmarkin analyytikko Cody Acree sanoi, että tulospuhelua tulisi arvioida pääasiassa syyskuun ohjeistuksen, bruttokaton ja Heliosin ajoituksen perusteella.

Kvartaali osoitti, että AMD muuntaa kysynnän liikevaihdoksi. Seuraava testi on, parantavatko suuremmat volyymit järjestelmien taloutta ja nostavatko ne katteita.