Analyytikko varoittaa Micronin osakehuipusta – lue lisää

Micron Technology NASDAQ:MU nousee voimakkaasti tiistaiaamuna, vaikka Envision Research julkaisi varovaisen analyysin DRAM- ja NAND-muistialan erikoisosaajasta.

Nousuvauhti 5. toukokuuta on työntänyt MU:n suhteellisen voimaindeksin (14 pv) 80-luvun alkuun, mikä osoittaa erittäin "ylikauppatilanteen", joka usein ennakoi korjausliikettä.

Micronin osakkeesta on tullut tuottoisa sijoitus viime viikkoina, ja se kaupankäynnissä noin kaksinkertaisena huhtikuun alun kurssiin verrattuna.

Micronin osake kaupankäynnissä korkealla EV/sales-kertoimella

Envisionin varovainen linja perustuu merkittävään eroon MU:n yritysarvon ja liikevaihdon suhteessa (EV/sales) verrattuna historialliseen keskiarvoon.

Kun sijoittajat keskittyvät alhaiseen eteenpäin katsovaan P/E-lukuun, firman pääanalyytikko Lucas Ma katsoo, että EV/sales-mittari on sektoriin nähden "erittäin kohonnut".

Tämä tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että Micron on hinnoiteltu täydellisyyttä odottaen; vaikka yhtiö tekee voittoa, markkina saattaa yliarvioida jokaisen sen tuottaman liikevaihtodollarin arvon.

Tämän seurauksena virhemahdollisuuksille jää hyvin vähän marginaalia, jos kasvuvauhti alkaa hidastua, Ma kertoi asiakkailleen tutkimusraportissaan tänään.

Miksi Envision on muuten varovainen MU-osakkeiden suhteen

Envisionin varovaisuuden toinen kulmakivi perustuu muistialan luontaiseen syklisyyteen, joka usein haastaa pitkäaikaiset nousevat rakenteelliset narratiivit.

Viime vuoden ajan Wall Streetin vallitseva käsitys ennusti rakenteellista tarjontavajetta vuoteen 2027 saakka, jota ajoi High-Bandwidth Memoryn (HBM) kysyntä.

Kuitenkin Ma:n tuoreimmat havainnot viittaavat siihen, että tarjonta–kysyntädynamiikka muuttuu nopeammin kuin oli oletettu.

Kilpailijoiden lisätessä kapasiteettia ja muistien hintojen alkaessa tasaantua, Micron-osakkeiden "Strong Buy" -konsensus joutuu todellisuustarkastukseen.

Tutkimusmuistiossaan Envisionin analyytikko myös totesi, että sentimentin nopea nousu usein edeltää jyrkkää korjausta; kun muistisyklin huippu saavutetaan, siirtymä niukkuudesta ylitarjontaan voi tapahtua raa'an nopeasti – yllättäen ylikorotettuja institutionaalisia sijoittajia.

Cramer on eri mieltä Lucas Ma:n kanssa Micron Technologystä

Toisaalta tunnettua sijoittajaa Jim Crameria siteeraten esitettiin jyrkkä vasta-argumentti "huippu"-narratiiville.

CNBC:n lähetyksessä tänään entinen hedge-rahaston johtaja sanoi, että MU-osake on noussut syklisestä historiastaan ja siirtynyt vaiheeseen, jonka hän kuvasi "sekulaariseksi kasvuksi".

Hänen mukaansa muistimarkkinassa on käynnissä "sukupolvien tilaisuus", jonka ajureina ovat teköälyn laitteistotarpeet.

Envisionin raportista huolimatta Cramer totesi, että markkinaan tulee vain rajallinen uuskapasiteetti – ja toimitusjohtaja Sanjay Mehrotra toteuttaa suunnitelmaa virheettömästi hyödyntääkseen tarjonta-kysyntädynamiikkaa.

Noin 6,5x tuloksella Micron Technology Inc on hänen mukaansa fundamentaalisesti aliarvostettu, ja yhtiön kertoimet voisivat hänen arvionsa mukaan helposti kaksinkertaistua tästä.

Kaiken kaikkiaan entinen hedge-rahastopäällikkö kuvaili korjausliikkeitä harvinaisina ostopaikkoina pitkäaikaisille sijoittajille, koska MU – hänen mielestään – on "ravia kohti paljon korkeampia arvostuksia".