Tesla-osakkeen Terafab-shokki: rakentako Musk tulevaisuutta vai 17 miljardin ansa?

Teslan osake NASDAQ:TSLA sulki torstaina 1 % alempana, 319,53 dollarissa, kun Elon Musk paljasti yhtiön seuraavan teollisen uhkapelin poikkeuksellisen laajuuden.

Tesla ja SpaceX sijoittavat aluksi 16,8 miljardia dollaria Terafabiin, 100 miljoonan neliöjalan puolijohdekokonaisuuteen Grimes Countyn, Texanssa.

Tehdas on suunniteltu valmistamaan, pakkaamaan ja testaamaan edistyneitä logiikka- ja muistipiirejä saman katon alla, lopulta tukien yli yhden terawatin laskentatarvetta.

Musk arvioi, että noin 25 % tuotannosta voisi palvella Teslan Optimus-robotteja, ja noin 75 % ohjautuisi SpaceX:n suunnittelemaan tekoälyavaruusalukseen.

Terafab kohdistuu todelliseen pullonkaulaan, mutta 17 miljardia dollaria on vain sisäänpääsymaksu

Musk väittää, että nykyiset toimittajat eivät kykene laajentumaan tarpeeksi nopeasti vastaamaan Teslan autonomisten ajoneuvojen, ihmismäisten robottien ja SpaceX:n kiertoradalla toimivan laskentaverkon tulevaisuuden tarpeisiin.

Logiikka- ja muistipiirien sekä edistyneen pakkaamisen yhdistäminen yhteen paikkaan voisi lyhentää suunnittelusyklejä ja vähentää riippuvuutta Itä-Aasiassa keskittyneistä toimittajista.

Se voi myös suojata Muskin yhtiöitä geopoliittisilta häiriöiltä ja pitkittyneiltä toimitusaikatauluilta.

Otsikossa mainittu investointi ei ole lopullinen budjetti.

SpaceX kertoi, että myöhemmät vaiheet voivat nostaa menoja huomattavasti, ja toukokuun ilmoitus arvioi, että täysin laajennettuna projekti voisi maksaa jopa 119 miljardia dollaria.

Musk on kuvannut ensimmäiset 3 000 työpaikkaa kuuluviksi vain yhteen kymmenestä vaiheesta.

Morgan Stanleyn analyytikot, joita johtaa Andrew Percoco, kuvasivat hanketta "herkuleen urakaksi", Business Insider raportoi.

He arvioivat, että laitos, joka tuottaisi 100 000 huippuluokan logiikkasirukiekkoa kuukaudessa, voisi maksaa jopa 45 miljardia dollaria. UBS puolestaan arvioi noin 30 miljardia dollaria tuon alkuperäisen kapasiteetin osalta.

Intel vähentää teknologista riskiä, mutta sen rooli on edelleen epäselvä

Tesla ja SpaceX ymmärtävät sirujen suunnittelun ja suurskaalan valmistuksen.

Suuren volyymin puolijohdetuotanto on eri ala, joka vaatii erikoistuneita laitteita, niukkoja insinöörejä ja jatkuvasti korkeita tuotantosaantoja.

Bernsteinin analyytikko Stacy Rasgon kertoi Business Insiderille, että projekti voi olla vaikeampi kuin rakettien lähettäminen Marsiin.

Hän varoitti, että kehittynyt litografialaitteisto voi viedä vuosia hankkia, ja että logiikan, muistin ja pakkaamisen yhdistäminen lisää monimutkaisuutta.

Intelin osallistuminen tuo mukanaan prosessi- ja pakkausosaamista.

Analyytikot kuitenkin totesivat, että sääntelyilmoituksissa ei ole selitetty sopimuksia, immateriaalioikeuksiin liittyviä järjestelyjä, pääomasijoituksia, laitevelvoitteita tai vastuunjakoa.

He kyseenalaistivat myös, viittaako ehdotettu vuoden 2029 tuotantotavoite testisiruihin, rajoitettuun tuotantoon vai aidosti suuren volyymin tuotantoon.

Seuraavat merkittävät virstanpylväät ovat laitehankinnat, prosessisolmun sitoumukset, henkilöstö, koewaferit ja kaupallisesti hyväksyttävät tuotantosaannot.

Teslan osakkeenomistajien on edelleen tiedettävä, kuka maksaa

Tesla on jo suunnitellut yli 20 miljardia dollaria pääomakustannuksia vuodelle 2026, Terafabia ja muita ehdotettuja projekteja lukuun ottamatta.

Wedbushin analyytikko Dan Ives sanoi, että Teslan on selvitettävä, mikä yhtiö "kantaa taakan" projektin miljardien dollarien rahoittamisesta.

Bairdin analyytikko Ben Kallo esitti samoin kysymyksen rahoituslähteestä ja kertoi Business Insiderille, että ulkopuolista pääomaa saatetaan lopulta tarvita.

Tuotannon allokointi tuo toisen huolenaiheen. Muskin arvio viittaa siihen, että SpaceX voisi saada suurimman osan Terafabin laskentakapasiteetista.

Se ei automaattisesti aseta Teslaa epäsuotuisiin asemiin, mutta osakkeenomistajat tarvitsevat selkeyttä omistajuudesta, rakennuskustannuksista, siirtohinnoittelusta ja immateriaalioikeuksista.