Australian keskuspankki nostaa korkoja kolmannen kerran öljyshokin vuoksi

Australian keskuspankki on nostanut ohjauskorkoaan tänä vuonna kolmannen peräkkäisen kerran, 4,35 prosenttiin, mikä kumoaa käytännössä kaikki vuonna 2025 tehdyt rahapoliittiset kevennykset.

Keskeneräinen Lähi-idän konflikti ja siitä johtuvat voimakkaat energian hinnannousut ovat sysänneet inflaation selvästi yli tavoitteen, pakottaen päättäjät tasapainottelemaan kasvuperspektiivin heikkenemisen ja kohoavien hintapaineiden välillä.

Päätös, joka tehtiin 8-1 äänin, korostaa keskuspankkien edessä olevaa dilemmaa maailmanlaajuisesti: energiasta johtuvat hintapaineet, joihin perinteinen rahapolitiikka ei helposti pysty vastaamaan, pakottavat korkojen nostoon samalla kun talousmomentum heikkenee.

Päätös ja äänestys

RBA:n yhdeksänjäseninen rahapolitiikkaneuvosto äänesti kahdeksan vastaan yhden korottaakseen ohjauskorkotavoitetta 25 korkopistettä 4,35 prosenttiin; yksi jäsen olisi halunnut pitää koron 4,10 prosentissa.

Pankki ei kertonut erimielistä neuvoston jäsentä.

Kolme peräkkäistä korotusta — helmikuussa, maaliskuussa ja toukokuussa — ovat nyt täysin kumonneet vuoden 2025 kolme korkoleikkausta ja palauttaneet ohjauskoron edellisen kiristyskauden huipulle.

Neuvosto arvioi, että inflaatio pysyy todennäköisesti tavoitteen yläpuolella jonkin aikaa ja että riskit ovat kallistuneet nousuun, mukaan lukien inflaatio-odotuksiin kohdistuvat riskit.

Se mainitsi päätöksensä keskeisiksi tekijöiksi Lähi-idän konfliktin vaikutuksen polttoaine- ja raaka-aineiden hintoihin sekä varhaiset merkit siitä, että yritykset siirtävät kustannuspaineita eteenpäin kuluttajille.

Inflaation näkymät kääntyvät jyrkästi korkeammalle

Kokonaiskuluttajahintaindeksi (CPI) nousi maaliskuuhun päättyneellä 12 kuukauden jaksolla 4,6 prosenttiin — korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2023 — mikä johtui pääosin Lähi-idän häiriöihin liittyvästä polttoaineiden hintaryntäyksestä.

RBA:n neljännesvuosittaisessa rahapolitiikkalauselmassa ennustetaan kokonaistason inflaation huippuavan 4,8 prosenttiin kesäkuun neljänneksellä, selvästi 2–3 prosentin tavoitebandin yläpuolella, ennen kuin se laskee kysynnän hidastuessa ja kapasiteettipaineiden helpottuessa.

Pankin perusskenaario olettaa Brent-raakaöljyn huippuavan noin $100 tynnyriltä vuoden 2026 toisella neljänneksellä, Hormuzinsalmen avautuvan pian ja rahtivirtojen palaavan konfliktia edeltävälle tasolle vuoden 2026 neljänneksen loppuun mennessä.

Brent-kurssi oli päätöksenteon aikaan noin $114 tynnyriltä — selvästi korkeammin kuin pankin perusoletus — mikä korostaa ennusteisiin liittyvän epävarmuuden määrää tässä vaiheessa.

Taustalla oleva inflaatio, mitattuna trimmed mean -menetelmällä, ennustetaan myös huiputtavan vuoden 2026 puolivälissä ennen laskua, kun rahapolitiikan kiristäminen alkaa vaikuttaa ja kapasiteettipaineet helpottuvat.

Lyhyen aikavälin inflaatio-odotukset ovat nousseet jyrkästi, ja pankki toi esiin varhaisia merkkejä siitä, että kustannuspaineet siirtyvät laajemmiksi tavaroiden ja palveluiden hinnoiksi, mikä kasvattaa riskin toisella kierroksella tapahtuvien vaikutusten juurtumisesta.

Kasvu ja työpaikat pehmenevät

Vuotuista BKT:n kasvua on alennettu koko ennustejakson ajan: kasvun ennustetaan olevan 1,9 prosenttia kesäkuussa 2026, laskevan 1,3 prosenttiin joulukuussa 2026 ja pysyvän sillä tasolla kesäkuuhun 2027 asti, ennen lievää elpymistä 1,4 prosenttiin vuoden 2027 loppuun mennessä.

Kotitalouksien kulutuksen kasvun huippua on leikattu 1,9 prosenttiin kesäkuussa 2026, kun aiemmin odotettiin 2,8 prosenttia, ja myös yritysinvestointien ennusteita on alennettu.

Markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä vielä noin 60 korkopisteen lisäkiristyksen vuodelle 2026, mikä implikoi ohjauskorkoa noin 4,70 prosenttiin vuoden loppuun mennessä — tekninen oletus, jonka RBA on ottanut mallinnukseensa.

Työmarkkinoiden odotetaan kestävän lyhyellä aikavälillä ennen asteittaista pehmenemistä.

Työttömyysasteen ennustetaan huippuavan 4,7 prosenttiin kesäkuussa 2028, mikä on korkeampi kuin aiemmissa ennusteissa odotettu 4,6 prosentin huippu.

Riskit pitkäkestoisessa häiriössä

Haitallisissa skenaarioissa, joissa Hormuzinsalmi pysyy suljettuna pidempään kuin perusoletus, Brent-raakaöljy saattaisi huiputtaa noin $145 tynnyriltä, kotimainen BKT olisi 0,5–0,8 prosenttiyksikköä perusoletusta alempi ja rahtivirrat eivät palautuisi ennen vuoden 2027 ensimmäistä neljännestä.

"Paljon suurempi kotitalouksien ja yritysten kulutuksen supistuminen epävarmuuden lisääntyessä todennäköisesti loisi enemmän ylikapasiteettia talouteen ja johtaisi siihen, että inflaatio palautuisi tavoitetasolle aiemmin kuin muuten," RBA totesi.

Tuo skenaario, jossa kysynnän romahtaminen tekee sen työn, johon korkojen nostaminen ei riitä, olisi kivulias tie hintavakauteen.

Laajempi haaste

Pääjohtaja Michele Bullock sanoi, että pankin on nyt vastattava yhteen vaikeimmista taloudellisten voimien yhdistelmistä, joita se on kohdannut — tarjontapuolen energiašokki, joka nostaa hintoja samalla kun se uhkaa heikentää kasvua ja työllisyyttä.

Kolmen peräkkäisen korotuksen jälkeen ja markkinoiden hinnoitellessa lisäkiristystä, australialaiset asuntovelalliset kohtaavat kasvavaa painetta.

$700 000 muuttuvakorkoinen asuntolaina maksaa täysin vaikutettuaan noin $340 enemmän kuukaudessa kuin vuoden 2026 alussa — noin $4 080 enemmän vuodessa.

Westpac on ennustanut kahta lisäkorotusta vuonna 2026, mikä nostaisi ohjauskoron korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2008.

Sitä, toteutuuko tämä skenaario, riippuu lähes yksinomaan siitä, kuinka kauan Hormuzinsalmi pysyy suljettuna — kysymys, johon mikään keskuspankkimalli ei kykene luotettavasti vastaamaan.