Miksi Intian sääntelijä muuttaa optioiden toteutushintasääntöjä?

Intian markkinasääntelijä on ehdottanut muutoksia siihen, miten optioiden toteutushinnat luetellaan ja päivitetään, tavoitteena estää kaupankäyntiä haittaavat aukot, kun hinnat liikkuvat jyrkästi päivän aikana.

Securities and Exchange Board of India eli SEBI julkaisi maanantaina konsultaatioasiakirjan ja pyytää julkisia lausuntoja 15. kesäkuuta mennessä.

Ehdotus pyrkii varmistamaan, että kauppiailla on riittävästi optiosopimuksia saatavilla nykyisen markkinahinnan ylä- ja alapuolella, erityisesti intrapäivän volatiliteetin aikana.

SEBI haluaa, että pörssit luovat ennustettavamman kehyksen uusien toteutushintojen lisäämiselle ja markkinahinnasta liian kaukana olevien sopimusten poistamiselle.

Muutokset koskisivat optioiden kaupankäynnissä olevia johdannaiskontrahtteja osake-, valuutta- ja raaka-ainemarkkinoilla.

Sääntelijä puuttuu toteutushintojen aukkoihin

Optiosopimukset perustuvat toteutushintoihin, jotka määrittävät tason, jolla ostajalla on oikeus ostaa tai myydä kohde-etuus.

Jos markkina liikkuu jyrkästi ja pörssit eivät päivitä saatavilla olevia toteutushintoja riittävän nopeasti, kauppiaat saattavat huomata, ettei sopivia sopimuksia ole saatavilla ratkaisevina hetkinä.

SEBI:n ehdotus pyrkii ratkaisemaan tämän vaatimalla pörssejä varmistamaan, että riittävä määrä toteutushintoja on saatavilla molemmin puolin nykyistä markkinahintaa.

Suunnitelman mukaan pörssien tulisi laatia säännöt siitä, miten nämä toteutushinnat luetellaan, tarkistetaan ja päivitetään. Tavoitteena on tehdä prosessista johdonmukaisempi ja vähentää häiriöitä, kun markkinat liikkuvat nopeasti.

Sääntelijä haluaa myös, että pörssit tarkistavat kaukana olevat toteutushinnat päivittäin ja poistavat ne, jotka eivät enää ole merkityksellisiä.

Se auttaisi estämään markkinaa täyttymästä sopimuksilla, jotka ovat liian kaukana nykyisestä hinnasta tukeakseen aktiivista kaupankäyntiä.

Reaaliaikaiset lisäykset volatiliteetin aikana

Ehdotuksen tärkeimpiä osia on mahdollisuus lisätä uusia toteutushintoja reaaliajassa.

SEBI sanoi, että pörssien pitäisi pystyä ottamaan käyttöön lisätoteutushintoja kaupankäyntipäivän aikana, kun markkinaliikkeet tekevät olemassa olevista sopimuksista riittämättömiä.

Tämä mahdollistaisi sujuvamman kaupankäynnin jyrkkien hintavaihteluiden aikana.

Ehdotus heijastaa käytännön ongelmaa Intian nopeasti kasvavilla johdannaismarkkinoilla.

Optiokauppa on laajentunut nopeasti, erityisesti vähittäissijoittajien keskuudessa, mikä lisää tarvetta järjestelmille, jotka pystyvät pysymään mukana äkillisissä intrapäiväisissä liikkeissä.

Jos se otetaan käyttöön, kehys antaisi pörsseille selkeämmät velvoitteet reagoida, kun nykyiset toteutushinnat eivät enää heijasta markkinaolosuhteita.

Kauppiaille tämä voisi vähentää riskiä, etteivät he löydä sopivia sopimuksia volatilien sessioiden aikana.

Pörsseille se vaatisi aktiivisempaa toteutushintojen seurantaa ja standardoidumman prosessin niiden päivittämiseen.

NSE:n ja BSE:n lähestymistavat keskiössä

Ehdotus liittyy myös siihen, että Intian kaksi suurta pörssiä, National Stock Exchange of India ja BSE, hallinnoivat tällä hetkellä toteutushintaluetteloitaan eri tavoin.

Ehdotuksen yhteenvedon mukaan SEBI pyrkii parantamaan ennustettavuutta ja yhdenmukaistamaan markkinakäytäntöjä tiiviimmin.

Yhtenäisempi kehys voisi helpottaa kauppiaita ymmärtämään, milloin uusia toteutushintoja lisätään ja milloin kaukana olevat hinnat poistetaan.

Tällä on merkitystä, koska epäjohdonmukainen toteutushintojen saatavuus voi vaikuttaa likviditeettiin, hinnoitteluun ja toimeenpanoon.

Kun sopimuksia ei ole saatavilla oikeilla tasoilla, kauppiaat saattavat kohdata laajempia spreadeja tai eivät pysty ottamaan positioita tehokkaasti.

Vaatimalla pörssejä ylläpitämään riittäviä toteutushintoja markkinahinnan molemmin puolin SEBI pyrkii vähentämään operatiivisia kitkoja johdannaiskaupassa.

Päivittäinen karsinta listojen ajantasaisuuden varmistamiseksi

SEBI:n ehdotus ei koske pelkästään uusien sopimusten lisäämistä. Se keskittyy myös poistamaan toteutushintoja, jotka ovat liian kaukana nykyisestä markkinahinnasta.

Pörssien pitäisi tehdä päivittäisiä tarkastuksia ja poistaa kaukana olevat hinnat, jotka eivät enää ole merkityksellisiä.

Tämä voisi pitää sopimuslistat siistimpinä ja hyödyllisempiä aktiivisille markkinatoimijoille.

Toimenpide voi myös vähentää tarpeetonta monimutkaisuutta optiomarkkinoilla.

Suuri määrä kaukana olevia toteutushintoja voi tehdä kaupankäyntinäkymästä vaikeasti hallittavan, eikä niistä ole paljoa hyötyä, jos ne kaupankäyvät harvoin.

Reaaliaikaisten lisäysten ja päivittäisen karsinnan yhdistelmän on tarkoitus pitää toteutushintaluettelot sekä joustavina että relevantteina.

Mitä seuraavaksi tapahtuu

SEBI on pyytänyt julkisia lausuntoja ehdotuksesta 15. kesäkuuta mennessä. Palautteen tarkastelun jälkeen sääntelijä voi edetä kohti pörsseille asetettavia muodollisia sääntöjä.

Konsultointiprosessi antaa myös markkinatoimijoille mahdollisuuden kommentoida, miten kehys tulisi toteuttaa, mukaan lukien operatiiviset yksityiskohdat siitä, milloin toteutushintoja tulisi lisätä tai poistaa.

Hyväksyttynä muutokset vaikuttaisivat siihen, miten pörssit hallinnoivat optiosopimuksia keskeisillä johdannaisalueilla.

Ehdotus voi olla erityisen merkityksellinen volatilien kaupankäyntisessioiden aikana, jolloin nopeat hintaliikkeet voivat jättää olemassa olevat toteutushintalistat markkinasta jälkeen.

Tällä hetkellä suunnitelma viestii SEBI:n aikomuksesta tehdä Intian optiomarkkinasta reagoivampi, ennustettavampi ja järjestelmällisempi.

Laajempi tavoite on selvä: kauppiailla tulisi olla pääsy relevantteihin sopimuksiin myös hintojen liikkuessa jyrkästi, samalla kun pörssien tulisi välttää vanhentuneiden toteutushintojen jättämistä järjestelmään pidemmäksi aikaa kuin tarpeen.