Miksi sijoittajat shorttaavat CoreWeave‑osaketta

CoreWeave NASDAQ:CRWV osakekurssi pysyy painetussa tässä kuussa, vaikka sen rooli tekoäly (AI) -alalla on kasvanut ja yhtiö on noussut suurten yritysten valituksi kumppaniksi. CRWV laski tiistaina $105:een, kun kuukauden huippu oli $138. 

Lyhyeksi myytyjen osakkeiden osuus on 14 % ja osake on laskenut 45 % viime vuoden huipusta. Tässä ovat tärkeimmät syyt, miksi sijoittajat ottavat osakkeeseen short‑positioita.

CoreWeave‑osaketta painaa kasvavat poistot

Paperilla CoreWeaven liiketoiminta toimii täydellä teholla. Se on solminut suurimpia sopimuksia neocloud‑alalla, ja sen liikevaihdon tilauskanta nousi lähes $100 miljardiin. Se on tehnyt pitkäaikaisia sopimuksia useimpien alan suurimpien toimijoiden, kuten Microsoftin, Anthropicin, OpenAI:n ja Meta Platformsin, kanssa.

Viimeaikaiset tulokset osoittivat liikevaihdon voimakasta kasvua. Liikevaihto nousi ensimmäisellä neljänneksellä yli $2.078 billionista verrattuna $982 millioniin samaan ajanjaksoon viime vuonna. Tärkeintä on, että analyytikot uskovat yhtiöllä olevan lisää nousuvaraa, ja sen vuotuinen liikevaihto ennustetaan nousevan $12.6 billioniin tänä vuonna ja $25 billioniin ensi vuonna.

Silti pinnan alla sijoittajia huolestuttavat kasvavat poistot. Viimeaikaiset tulokset osoittivat, että poistot ja amortisaatio nousivat yli $1.14 billionista aiemmasta $443 millionista. Tämä on merkittävää, sillä D&A‑kulut edustivat 57 % yhtiön liikevaihdosta ja niiden odotetaan kasvavan lyhyellä aikavälillä.

Laimeneminen ja nopeasti kasvavat velat

CoreWeave‑osaketta shortataan myös sen hallitsemattomien investointien takia, jotka ovat johtaneet velan ja laimentumisen kasvuun. Viimeaikaiset tulokset osoittivat, että yhtiö aikoo käyttää pääomakuluihin $30 miljardista $35 miljardiin tänä vuonna. Luku saattaa nousta lähelle tai ylittää ylärajan sirujen ja muistin hintojen nousun vuoksi.

Johtoilla on useita rahoituslähteitä. Se sai äskettäin $2 miljardin sijoituksen NVIDIA:lta, joka omistaa nyt noin 11 % yhtiöstä. Se käyttää myös asiakkaiden ennakkomaksuja kasvun rahoittamiseen. 

Tärkeintä on, että yhtiö kerää varoja myymällä osakkeitaan, mikä laimentaa olemassa olevia omistajia. Sen liikkeellä olevien osakkeiden määrä on noussut 317 miljoonasta 448 miljoonaan viime vuonna.

Laimeneminen tulee jatkumaan lähitulevaisuudessa, koska yhtiö nostaa myös paljon vaihdettavaa velkaa. Lukemat osoittivat, että pitkäaikainen velka nousi yli $17 billioniin, kun taas lyhytaikainen velka on $7.5 billionia. Nämä ovat suuria lukuja yhtiölle, jonka kokonaisvelka oli alle $2 billionia vuonna 2022.

Arvostus ja kiristyvä kilpailu

CoreWeaven short‑positio on myös kasvanut alan kiristyvän kilpailun vuoksi. Suurin osa kilpailusta tulee Nebiusilta (NASDAQ: NBIS), neocloud‑pelurilta, joka on saanut miljardiluokan tilauksia. Se sai äskettäin $27 billionin tilauksen Meta Platformsilta.

Lisäksi alan ovat toistaiseksi tulleet toimijoita kuten IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms ja Hive Digital. Tästä syystä on pelkoja, että tulevat sopimukset muuttuvat kilpailullisemmiksi. CoreWeavella on kuitenkin first‑mover‑etu, mikä antaa sen liiketoiminnalle kilpailuedun.

On myös huolia siitä, että yhtiö on voimakkaasti yliarvostettu, markkina‑arvon ollessa $57 billionia, eli noin 57 % sen kokonaisesta tilauskannasta.

CRWV‑osakkeessa muodostunut pää‑ ja hartiokuvio

CoreWeave stock price chart | Source: TradingView

Samaan aikaan tekninen analyysi viittaa siihen, että osake voi jatkaa laskuaan. Siitä on muodostunut pää‑ ja hartiokuvio, joka on yleinen laskujen kääntymissignaali. Osake jäi myös alle keskeisen tukitason $114.30, joka oli 29. tammikuuta saavutettu huippu ja toimi tuplapohjakuvion kaulaviivana.

Siksi on riski, että osake jatkaa laskutrendiä ja voi mahdollisesti liikkua kohti $88:aa, joka oli sen korkein taso 16. maaliskuuta tänä vuonna.