Ulkomainen pääoma pakenee Etelä-Korean osakkeista — miksi sinun kannattaa ostaa nyt

Etelä-Korean vertailuindeksi Kospi on ollut yksi vuoden huippusuorittajista – otsikoihin noussut ennätysmäisellä yli 70% vuoden alusta lasketulla nousulla.

Tämä meteoriittimainen nousu on kuitenkin laukaissut ulkomaisten institutionaalisten sijoittajien massapoistuman, kun sijoittajat ovat myyneet kotimaisia osakkeita miljardien dollarien edestä.

Nettovirta ulkomailta oli arviolta 62 billion USD (approx. 54,1 billion €) kesäkuun alkuun mennessä sen jälkeen, kun eräänä päivänä toteutettu likvidointi 1.24 trillion won ($801 million) aiheutti markkinoiden avauksessa äkillisen 8.0% pudotuksen.

Tämä aggressiivinen irtautuminen viestii kuitenkin pikemminkin "rakennepoikkeamasta" kuin perusteellisesta arvostelusta Etelä-Korean osakkeille.

Miksi ulkomaiset sijoittajat myyvät Etelä-Korean osakkeita?  

Asiantuntijat uskovat, että voimakas myyntipaine johtuu suoraan Kospin nopeasta noususta, ei yritysten liiketoiminnan heikkenemisestä.

Kun Etelä-Korean osakkeet nousivat jyrkästi, niiden matemaattinen painoarvo globaalien ja kehittyvien markkinoiden vertailuindekseissä kasvoi eksponentiaalisesti.

Tämä pakotti aktiiviset rahastonhoitajat ohjelmoidusti myymään, jotta he pystyivät pitämään kiinni salkkujen sijoitusrajoituksista ja riskikoncentraation rajoista.

Institutionaaliset sijoittajat kohtaavat lisäksi sääntelyyn liittyviä omistusrajoja yksittäisissä megayrityksissä teknologia- ja autosektoreiden hintojen räjähdysmäisten nousujen jälkeen.

Koska nousu on keskittynyt markkinajättien, kuten Samsungin ja SK Hynixin, ympärille, ulkomaiset rahastonhoitajat joutuvat vähentämään altistustaan.

Kaiken kaikkiaan tämä pääoman pakeneminen edustaa mekaanista, pakotettua uudelleentasapainotusta ennemmin kuin "strategista vetoa" Seoulin yrityksiä vastaan.

Kannattaako ostaa Etelä-Korean osakkeiden laskusta?

Huolimatta otsikoihin nousseesta ulkomaisesta vetäytymisestä Etelä-Korean markkinoiden taustalla olevat makrotalouden fundamentit pysyvät huomattavan kestävinä.

Ulkomainen likvidointi on kokonaan absorboitunut ennennäkemättömän kotimaisen likviditeettiaalon kautta, kun yksityissijoittajat ovat tänä vuonna työntäneet osakkeisiin 70 billion USD (approx. 61,1 billion €), ja välitystilien määrä on kasvanut.

Tämä rakenteellinen muutos heijastelee Intiassa nähtyjä pääomadynamiikkoja, joissa kasvava kotimainen osallistuminen suojasi laajempaa markkinaa onnistuneesti ulkomaisen pääoman pakoilta.

Tätä taustavoimaa korostaen investointipankit pitävät edelleen myönteistä näkemystä.

Goldman Sachs nosti äskettäin 12 kuukauden Kospi-tavoitteensa tasolle 12,000 – ennustaen noin 37% lisänousupotentiaalia perustuen vahvoihin yritystuloksiin ja kestävään sisäiseen arvoon.

Rakenteellinen siirtymä kohti markkinoiden kypsymistä

Kospin sijoittajakunnan jatkuva uudelleenmuotoilu viittaa kehittyvään rahoitus-ekosysteemiin ennemmin kuin pitkäkestoiseen sykliseen laskusuhdanteeseen.

Asiantuntijoiden mukaan nykyinen ulkomaisten poistuma on väliaikainen tekninen häiriö, joka on luonut houkuttelevia sisäänostoskohtia pitkäaikaisille sijoittajille.

Lyhyellä aikavälillä kotimaisen yksityissijoittajakannan jyrkkä kasvu auttaa ankkuroimaan markkinaa ja neutraloimaan ne hintavaihtelut, joita kansainvälisten institutionaalisten rahastojen aggressiivinen poistuma tyypillisesti aiheuttaa.

Kun kansainväliset rahastot uudelleenarvioivat altistustaan, vahvoihin liiketoimintafundamentteihin ja syvään kotimaiseen likviditeettiin perustuva yhdistelmä asettaa Korean markkinan seuraavaan vaiheeseen rakenteellista kasvua.

Kirjoitushetkellä Kospi-indeksi on yli 10% alempana verrattuna sen huippuun kesäkuun ensimmäisellä viikolla.