Euroopan polttoaineiden toimitus kestävä mutta hauras Lähi‑idän virtojen romahtaessa

Euroopan liikennepolttoaineiden toimitukset ovat osoittaneet huomattavaa kestävyyttä Hormuzinsalmen sulkeutumisen edessä, mutta analyytikot varoittavat, että tilanne on hauras ja riskit kasvavat. 

Uusi raportti Vortexalta korostaa, miten manner on pystynyt kompensoimaan Lähi‑idän tynnyreiden menetyksen lisääntyneillä tuontimäärillä Yhdysvalloista ja Länsi‑Afrikasta, korkeammilla jalostuskäynneillä ja varastovähennyksillä.

Lähi‑idän virrat romahtavat

Tammikuun 2023 ja helmikuun 2026 välisenä aikana Persianlahden maat vastasivat noin 30% Euroopan merikuljetuksin tuoduista lentopolttonesteistä ja dieselistä sekä noin 10% raakaöljyn ja kondensaattien tuonnista, Vortexan mukaan.

Hormuzinsalmen kautta kulkevien virtojen häiriöt ovat muuttaneet merkittävästi näitä kauppavirtoja.

Toukokuussa 2026 Euroopan alueelta tulleet keskitisleet vähenivät vain 40,000 tynnyriin päivässä, mikä on alin taso Vortexan 10‑vuotisessa aineistossa ja 540,000 tynnyrin päivävähennys vuoteen aiempaan verrattuna.

Länsi‑Afrikasta on noussut vaihtoehtoinen toimituslähde: Eurooppaan suuntautuva vienti kaksinkertaistui vuodentakaisesta 125,000 tynnyriin päivässä. Suurin osa kasvusta tuli Nigeriassa sijaitsevan Dangote Refineryn tuottamista lentopolttoaineeristä.

Myös Yhdysvallat on lisännyt vientiä Eurooppaan.

Gulf Coastin lähetykset nousivat huhti‑ ja toukokuussa 60–70% vuodentakaisesta, kun taas Atlantic Coastin vienti saavutti huhtikuussa ennätykselliset 110,000 tynnyriä päivässä, pääosin dieseliä.

Näiden korvaavien virtojen ansiosta Euroopan merikuljetuksin tapahtuva polttoainetuonti on silti merkittävästi viime vuotta alhaisemmalla tasolla: diesel‑tuonti on toukokuussa noin 20% laskussa ja lentopolttoaineen tuonti noin 50% laskussa vuodentakaisesta.

Jalostuskäynnit ja varastovähennykset

Euroopan kotimainen jalostussektori on osittain kompensoinut polttoainetoimitusten häiriöitä.

Merikuljetuksin tulleen raakaöljyn tuonti oli maaliskuusta toukokuuhun keskimäärin noin 11.5 miljoonaa tynnyriä päivässä, kun se vuotta aiemmin samaan ajanjaksoon oli 11 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Korkeammat tuonnit Meksikonlahden alueelta, Norjasta ja CPC Blend ‑tuottajilta auttoivat paikkaamaan Lähi‑idästä saatujen virtojen vähenemistä.

Varastot ovat kuitenkin kaventuneet. Raakaöljyvarastot ovat laskeneet suunnilleen 12.9 miljoonalla tynnyrillä huhtikuusta lähtien, jättäen varastot kausiluonteisesti alhaiselle tasolle.

Jalostamot ovat vastanneet vahvoihin katteisiin maksimoimalla tuotannon.

Luoteis‑Euroopassa jalostuskatteet ovat nousseet jyrkästi: bensiinikatteet noin +35%, lentopolttoaineen katteet +180% ja dieselin katteet +170%.

Hyvien kannattavuusehtojen hyödyntämiseksi monet toimijat ovat lykkääneet huoltotöitä, mikä on vähentänyt offline‑jalostuskapasiteettia noin puoleen viime vuoden tasosta.

Vaikka tämä on auttanut pitämään tarjontaa yllä lyhyellä aikavälillä, käytäntö ei vaikuta kestävän loputtomiin.

Lykätyt huollot on lopulta suoritettava, mikä voi vähentää jalostuksen läpimenoa juuri silloin kun sekä raakaöljy‑ että jalostettujen tuotteiden varastot ovat jo suhteellisen alhaiset.

Kysynnän muutokset ja tulevat riskit

Kysynnän hidastumisen merkkejä on havaittavissa. Alueen autopolttoaineiden myynti euroalueella laski huhtikuussa 3.5% vuositasolla, mikä oli suurin pudotus lokakuun 2023 jälkeen, datassa ilmenee. 

Isossa‑Britanniassa lasku oli jyrkempi, noin 10%, huolimatta tukipaketeista ja veronalennuksista. Lentopolttoaineen kysyntä on kuitenkin pysynyt kestävinä.

Eurocontrolin data näyttää lentoliikenteen kasvaneen 0.7% vuotta aiemmasta kesäkuussa, mikä pitää lentopolttoainevarastot paineen alaisina. 

Amsterdam‑Rotterdam‑Antwerpen‑solmukohdan varastot laskivat 39% vuodentakaisesta, niiden alhaisimmalle tasolle sitten 2020. Dieselin varastot ovat myös noin 10% alhaisemmat vuodentakaisesta.

Euroopan tasapaino riippuu nyt vahvasti Yhdysvaltain virroista. Toukokuussa 18% Euroopan diesel‑ ja lentopolttoainetuonnista ja 22% raakaöljytuonnista tuli Yhdysvalloista, mutta kun amerikkalaisten jalostamoiden kuormitus on lähellä 98% ja kotimainen kysyntä voimakasta, vienti voi supistua.

Meksikonlahden Yhdysvaltain raakaöljyvarastot ovat jo 6% alhaisemmat kuukausitasolla.

Turkki voi toimia lievityksenä: sen raakaöljyntuonti ei‑venäläisistä lähteistä on kasvanut 390,000 tynnyrillä päivässä vuodentakaisesta.

Tämä voi mahdollistaa suuremman määrän jalostettujen tuotteiden virtaamisen Eurooppaan, ottaen huomioon EU:n kiellon venäläisille tislatuotteille.

Ernest Censier, Vortexan markkina‑analyytikko, tiivisti tilanteen 

Näkymä on selvä: Eurooppa on onnistunut pitämään polttoaineen liikkeellä, mutta järjestelmä on venynyt äärirajoilleen. 

Jos Yhdysvaltain vienti heikkenee tai eurooppalaiset jalostamot joutuvat tekemään myöhästyneitä huoltoja, puskurit voivat hävitä nopeasti.

Tällä hetkellä kestävyys peittää haavoittuvuuden, mutta tulevat kuukaudet voivat koetella, kuinka ohut tuo marginaali todellisuudessa on.