Kulta lähellä kahden kuukauden huippuja – voiko PPI laukaista $4,500-ylityksen?

Kulta vakiintui lähelle kahden kuukauden huippua torstaina, kun sijoittajat pitivät tauon neljän päivän nousun jälkeen ja odottivat Yhdysvaltain tuottajahintadataa (PPI) vahvistamaan, jäähtyykö inflaatio riittävästi, jotta Fed pitää korot ennallaan syyskuussa.

Spot-kulta oli varhaisessa kaupankäynnissä lähes muuttumattomana noin $4,409 unssilta sen jälkeen kun se nousi lyhyesti noin 1 % korkeimmalle tasolle sitten 5. kesäkuuta.

Joulukuun yhdysvaltalaiset futuurit pyörivät lähellä $4,467. Metalli on vahvistunut selvästi elokuun alusta lähtien, mihin ovat vaikuttaneet pehmeämmät työmarkkinatiedot, heikompi korkonäkymä ja uudistunut sijoituskysyntä.

CPI:n jälkeinen nousu tauolla ennen seuraavaa inflaatiokoetta

Keskiviikon kuluttajahintaindeksiraportti antoi kultaileville sijoittajille toisen syyn pysyä mukana. Yhdysvaltain CPI nousi heinäkuussa 0,1 % ja 3,4 % vuodessa, kun se oli kesäkuussa 3,5 %.

Ydininflaatio kohosi 0,2 % kuukaudessa ja hidastui 2,5 % vuotuiseksi.

Yksityiskohtaiset tiedot olivat myös suhteellisen lieviä. Asumiskustannukset nousivat vain 0,1 % ja energiahinnat laskivat 1,5 % heinäkuussa, mikä auttoi pitämään kuukausittaisen pääluvun kohtuullisena.

Tämä painoi markkinoiden implisiittisen todennäköisyyden syyskuun koronnostolle noin 40 %:iin, kun se viikkoa aiemmin oli noin 54 %.

Alhaisemmat odotetut korot tukevat yleensä kultaa, koska ne pienentävät koronmenetystä omaisuuden pitämisestä, joka ei tuota korkoa.

KCM Traden analyytikko Tim Waterer näkee torstain tauon pikemminkin konsolidaationa CPI:n vauhdittaman nousun jälkeen kuin sentimentin kääntymisenä.

Hänen arvionsa mukaan kauppiaat haluavat vahvistuksen tuottajahinnoista ennen kuin lisäävät voimakkaasti positioitaan.

PPI voi ratkaista, haastaisiko kulta $4,500-tason

Bureau of Labor Statistics julkaisee heinäkuun tuottajahinnat torstaina kello 8.30 ET. Kesäkuun PPI laski 0,3 % edelliskuukaudesta mutta oli silti 5,5 % korkeammalla kuin vuotta aiemmin.

Pehmeämpi heinäkuun lukema vahvistaisi käsitystä, että tuotantoketjun inflaatio hellittää, ja voisi edelleen heikentää odotuksia syyskuun Fedin koronnostosta.

Voimakkaampi lukema monimutkaistaisi kauppaa mahdollisesti nostamalla valtionlainojen tuottoja ja dollarin arvoa.

Tekninen nousuvoima on myös muuttumassa keskeisemmäksi kullan nopean toipumisen jälkeen.

Saxo Bankin analyytikot pitävät 200 päivän liukuvaa keskiarvoa noin $4,500:n tuntumassa seuraavana merkittävänä esteenä sen jälkeen kun kulta on puhkaissut $4,200-alueen.

Kultaan sidottujen ETF:ien omistukset ovat myös kasvaneet viisi peräkkäistä kaupankäyntipäivää ja nousseet kuuden viikon huippuun, mikä viittaa uudistuneeseen sijoituskysyntään pikemminkin kuin yksinomaan shorttien sulkemisen ajamaan ralliin.

Geopolitiikka tukee kultaa

Korkotarina ei ole kullan ainoa tukitekijä. Yhdysvaltojen ja Iranin neuvottelut ovat edelleen jumissa, mikä pitää defensiivisten omaisuuserien kysynnän korkealla jopa inflaation ajaman nousun jälkeen.

Sama geopoliittinen jännite voi kuitenkin vaikuttaa molempiin suuntiin.

Jos häiriöt nostavat energiahintoja merkittävästi, uudelleen noussut inflaatiopaine voisi lopulta vahvistaa perustelut tiukemmalle rahapolitiikalle.

Tällä hetkellä tasapaino pysyy suotuisana. Comex-kulta sulkeutui keskiviikkona $4,408.90:een, mikä oli sen neljäs peräkkäinen nousu ja korkein sulku sitten 4. kesäkuuta.

Seuraava kysymys on, vahvistaako PPI CPI:n signaalin. Jos vahvistaa, kestävä läpimurto yli $4,500:een muodostuisi uskottavammaksi tavoitteeksi sen sijaan, että se olisi pelkkä tekninen mahdollisuus.