SpaceX alkaa käydä kauppaa tänään – mitä asiantuntijat sanovat?

SpaceX:n osakkeet alkavat käydä kauppaa tänään 12. kesäkuuta, päivää sen jälkeen kun yhtiö hinnoitteli listautumisanninsa, ja kyseessä on yksi historian suurimmista pörssidebyyteistä.

Elon Muskin johtama yhtiö pyrkii keräämään $75 billion annilla, mikä arvostaisi liiketoiminnan $1.75 trillion arvoksi — luku, joka sijoittaisi sen Yhdysvaltojen seitsemän arvokkaimman yhtiön joukkoon, juuri Teslan edelle.

IPO avasi retail-sijoittajille noin 30 % vapaasti kaupankäytettävästä osakkeista, kun taas nykyisillä osakkeenomistajilla on lock-up-rajoituksia, joiden odotetaan rajoittavan myyntipainetta alkuistunnoissa.

Analyytikot odottavat laajalti voimakasta alkuvaiheen nousua, ilmiötä, joka on tyypillinen suurissa, näkyvissä listautumisissa, vaikkakin samanlaisille hypetetyille debyyteille hintatason ylläpitäminen on historiallisesti ollut vaikeaa.

Listautuminen huipentaa dramaattisen muutoksen SpaceX:lle, yhtiölle, joka aloitti rakettivalmistajana tunnettuine julkisine laukaisuvaikeuksineen ja on kasvanut satelliittilaajakaistasta ja puolustussopimuksista koostavaksi liiketoiminnaksi ja nyt listautumiseksi, joka on vanginnut markkinoiden huomion ilmailualan ulkopuolellakin.

Analyytikot kyseenalaistavat arvostuksen

Kaikki eivät ole vakuuttuneita siitä, että arvostus kestää.

Zero Sum -podcastissa Invezziltä Trade Nationin Senior Market Analyst David Morrison totesi, että sijoittajat maksavat kovan preemion.

"Mielestäni se on yliarvostettu... Mielestäni maksat liikaa avauksessa," hän sanoi.

Morrison viittasi Morningstariin, jonka arvio asetti SpaceX:n oikeaan arvoon noin $780 billion — suunnilleen puolet IPO-hinnasta — ja suurin osa erotuksesta selittyy xAI:lle osoitetulla arvostuksella; xAI arvioitiin noin $250 billion arvoiseksi, kun se yhdistettiin SpaceX:ään hiljattain.

Sijoittajat hyväksyvät Muskin kontrolloiman omistusjärjestelyn

Tarjousrakenteeseen on myös kiinnitetty huomiota.

Musk säilyttää 42 % omistuksesta yhdessä luokan B superäänioikeusosakkeiden kanssa, mikä antaa hänelle 85 % kokonaisäänivallasta — kontrollin tason, jonka Morrison mukaan jättää vähän tilaa osakkeenomistajien vaikutukselle.

"Se on mahdotonta. Nyt se on hänen yhtiönsä," hän sanoi, ja totesi kuitenkin, että samanlaisia rakenteita on käytetty myös Metan, Alphabetin ja Snapin listautumisten yhteydessä.

Starlink ankkuroi liiketoimintaa, xAI on yhä kysymysmerkki

Suuri osa SpaceX:n kaupallisesta vahvuudesta tulee Starlinkistä, sen satelliittilaajakaistaliiketoiminnasta, joka palveli yli 9 miljoonaa käyttäjää ja tuotti viime vuonna $15-16 billion liikevaihtoa sekä $4.4 billion liikevoittoa.

Sen sijaan xAI tuotti $818 million liikevaihtoa vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mutta kirjasi samana ajanjaksona lähes $2.5 billion tappiot — tappiot, jotka Morningstar on kuvannut taloudelliselta kilpailuedultaan "määräämättömäksi".

Laajemmat markkinavaikutukset

IPO on herättänyt myös kysymyksiä kaupallisten markkinoiden ja kansallisen turvallisuuden intressien sekoittumisesta, kun otetaan huomioon SpaceX:n laajat valtion ja puolustussopimukset sekä Starlinkin kasvava rooli kriittisessä infrastruktuurissa, mukaan lukien ilmailun yhteydet.

SpaceX:n debyytti tapahtuu laajemmassa markkinaympäristössä, jota Morrison kehottaa seuraamaan: hän viittaa vahvistuvaan Yhdysvaltain dollariin ja hänen näkemyksensä mukaan yliarvostettuihin yhdysvaltalaisiin teknologiaosakkeisiin siirryttäessä vuoden jälkimmäiselle puoliskolle.

Syvällisempää erittelyä IPO-rakenteesta, nousevista ja laskevista skenaarioista sekä siitä, mitä se voi merkitä retail-sijoittajille, löytyy Zero Sum -jakson koko lähetyksestä, joka on nyt saatavilla YouTubessa ja Spotifyssa.