Tesla laskee SpaceX:n debyytin myötä: osta SPCX vai TSLA-dippi?

Teslan TSLA osakkeet laskivat perjantaina, kun SpaceX teki pörssidebyyttinsä $150 osakkeelta, mikä sai jotkut sijoittajat arvelemaan, että pääomaa voi kiertää Teslasta SpaceX:ään.

Teslan osake oli noin 2.36% miinuksella myöhäisellä aamukaupankäynnillä, sen jälkeen kun suurimman osan aamusta kurssi heitteli lievien nousujen ja laskujen välillä.

Osakkeet ovat heiluneet yli 3% kumpaankin suuntaan joka kauppapäivä viimeisen viiden päivän aikana, ja markkinatoimijat liittävät yhä enemmän osan tästä turbulenssista SpaceX:n jättilistautumiseen.

SpaceX avasi $150 osakkeelta, mikä on huomattavasti alle aiempien arvioiden noin $175 mutta silti noin 11% yli listautumishinnan $135.

Pian sen jälkeen osake kävi yli $160:ssa, nostaen yhtiön yli $2 trillion markkina-arvoon.

"Uskon, että monet yksityissijoittajat, jotka ostavat $SPCX:tä tällä viikolla, keventävät TSLA-positioitaan rahoittaakseen SPCX-ostojaan", kirjoitti The Future Fundin toimitusjohtaja Gary Black X:ssä eilen.

Sijoittajat joutuvat valitsemaan kahden Muskin tarinan välillä

Tutkimusyhtiö Trefis totesi, että SpaceX:n julkinen debyytti luo suoran vertailun Muskin kahden suurimman yrityspanoksen välille.

"SpaceX (SPCX) saapuu julkisille markkinoille tänään mainostetulla $1.75 trillion arvostuksella, ja ensi kertaa sijoittajien on valittava kahden Muskin suurimman panoksen – SpaceX:n ja Teslan (TSLA) – välillä sen sijaan, että arvioitaisiin vain yhtä," yhtiö kirjoitti.

Trefisin mukaan molempien yhtiöiden arvostus perustuu pääasiassa tulevaisuuden odotuksiin eikä perinteisiin arvostusmittareihin.

Kuitenkin näiden odotusten luonne poikkeaa merkittävästi.

Yhtiön analyysi viittaa siihen, että SpaceX saapuu julkisille markkinoille yli 90-kertaisella suhdeluvulla viimeisiin myynteihin nähden, kun Tesla on noin 14-kertainen myyntikertoimeltaan.

Vaikka molemmat mittarit viittaavat korkeisiin arvostuksiin, Trefis katsoo, että sijoittajat ostavat hyvin erilaisia liiketoimintamalleja.

Teslan nousutarina on siirtynyt sähköautoista tekoälyyn

Teslan sijoitustapa on kehittynyt merkittävästi sen varhaisvuosista sähköautovallankumouksena.

Yhtiö raportoi vuoden 2025 liikevaihdoksi $94.8 billion, mikä on 3% vähemmän kuin edellisenä vuonna.

Autoliiketoiminnan liikevaihto laski 10% $69.5 billioniin, mikä merkitsi Teslan ensimmäistä vuosittaista liikevaihdon supistumista.

Ajoneuvotoimituksetkin laskivat 9% ja liikevoittomarginaalit ovat jatkaneet monivuotista heikkenemistään.

Kilpailu on koventunut, kun kiinalainen autovalmistaja BYD ohitti Teslan maailman suurimpana sähköautojen myyjänä vuonna 2025, toimittaen 2.26 million ajoneuvoa.

Tämän seurauksena sijoittajat ovat yhä enemmän siirtäneet huomionsa pois Teslan autoliiketoiminnasta kohti tulevaisuuden projekteja kuten robotaksit, autonominen ajo-ohjelmisto ja Optimus-humanoidi.

Trefis väitti, että yhtiön nousutarina nojautuu nyt pitkälti näihin hankkeisiin.

"Siis bull-case on siirtynyt — EV-johtajasta fysikaaliseen tekoälyyritykseen. Se lepää nyt Optimus-robotin ja robotaxiverkoston varassa. Ongelma on, että mikään näistä ei ole varma onnistuja," yhtiö kirjoitti.

Raportissa korostettiin myös kasvavaa kilpailua autonomisessa ajamisessa ja todettiin, että Alphabettin Waymo operoi tällä hetkellä enemmän täysin autonomisia takseja ja on kerryttänyt enemmän käytännön, kuljettajattomia ajomailoja.

Kuitenkin The Motley Foolin analyytikot ovat ehdottaneet, että Tesla voi olla houkutteleva osto tänään, jos osakkeet laskevat SpaceX:n listautumishypen seurauksena.

SpaceX:n liiketoiminnoilla vahvempaa operatiivista myötätuulta

Vastakohtana Trefis katsoo, että SpaceX:n ydinliiketoiminnot tuottavat jo konkreettisia tuloksia.

Yhtiö tuotti $18.7 billionin liikevaihdon vuonna 2025, josta Starlinkin osuus oli $11.4 billion.

Satelliittilaajakaistaliiketoiminta kirjasi 63% EBITDA-marginaalin ja liikevaihto kasvoi 86% vuodentakaisesta.

Vaikka SpaceX raportoi $4.9 billionin konsernitappion, suuri osa siitä johtui xAI:n tappioista, joka kirjasi $6.4 billionin liiketappiota kasvattaessaan datakeskuskapasiteettia ja tekoälyinfrastruktuuria.

Ilman xAI:ta yhtiön taloudellinen profiili näyttää olennaisesti vahvemmalta.

Trefis huomautti, että Starlinkin tilaajakanta laajeni 2.3 million käyttäjästä vuonna 2023 8.9 millioniin vuoden 2025 loppuun mennessä ja nousi 10.3 millioniin maaliskuuhun 2026 mennessä 164 maassa.

Yhtiö nosti äskettäin Starlink-tilausmaksuja, liike jonka analyytikot tulkitsivat merkiksi kasvavasta hinnoitteluvoimasta.

Kantorakettien laukaisuliiketoiminta on edelleen toinen merkittävä kilpailuetu.

SpaceX lisäsi laukaisuja 98:sta vuonna 2023 170:een vuonna 2025 ja hallitsee tällä hetkellä noin 60% maailman laukaisumarkkinasta.

Kilpailijat ovat vuosien päässä uudelleenkäytettävän rakettiteknologian osalta, mikä vahvistaa SpaceX:n johtavaa asemaa.

SpaceX vai Tesla: kumpaan kannattaa panostaa

Suurin epävarmuus SpaceX:n sisällä liittyy edelleen xAI:hin.

Vaikka yksikkö tuotti viime vuonna $3.2 billionin liikevaihdon, se teki myös merkittäviä liiketappioita.

Siitä huolimatta Trefis totesi, että yksikkö jo monetisoi datakeskuskapasiteettiaan sopimuksilla suurten teknologiayritysten, mukaan lukien Google ja Anthropic, kanssa.

Pidemmällä aikavälillä sijoittajat seuraavat tarkasti SpaceX:n pyrkimyksiä kiertoradalla sijaitseviin datakeskuksiin, jotka voisivat lopulta tarjota tietojenkäsittelykapasiteettia avaruudessa.

Konsepti on edelleen spekulatiivinen, mutta kannattajat katsovat sen voivan tarjota merkittäviä etuja jäähdytys- ja energiatehokkuudessa.

Tällä hetkellä sijoittajat näyttävät olevan valmiita liittämään huomattavaa arvoa näihin mahdollisuuksiin.

"SpaceX on kallis, koska se voittaa. Tesla on kallis, koska sijoittajat toivovat sen voittavan", Trefis kirjoitti.

"SpaceX $135:ssa ei ole halpa. 90-kertaisella myyntikertoimella se ei välttämättä ole edes hyvä sijoitus. Mutta näiden kahden Muskin kertomuksen välillä se on se, jolla on enemmän näyttöä, vahvemmat vallihaudat ja vähemmän oletuksia kantamassa taakkaa," yhtiö päätteli.

The Motley Foolin analyytikot ajattelevat toisin.

"Molemmat näistä osakkeista näyttävät erittäin kalliilta, mutta jos ostaisin jompaakumpaa, se olisi Tesla, yksinkertaisesti siksi, että sillä on jo vahvoja taloudellisia tunnuslukuja ja sen liiketoiminta on paljon vakaammassa kunnossa, mikä tekee siitä turvallisemman vaihtoehdon," kirjoitti The Motley Foolin David Jagielski.

Hän lisäsi, että SpaceX:n haasteena on rahoittaa erittäin kunnianhimoisia kasvusuunnitelmia, jotka todennäköisesti vaativat merkittäviä pääomanhankintoja tulevina vuosina.

Osake voi myös kokea huomattavaa volatiliteettia markkinadebyytin jälkeen.

"Vaikka sijoittajat saattavat toivoa alkuvoittoa, on myös vahva mahdollisuus, että se voi romahdella valtavan arvostuksensa painosta. Teslasta tulisi automaattisesti turvallisempi ja kokonaisuutena parempi ostos," hän sanoi.