BMW:n osakkeet laskivat 7 % – Kiinan heikkous pakotti ennusteen jyrkkään leikkaukseen

BMW:n osakkeet laskivat tiistaina 7 %, kun saksalainen luksusautovalmistaja julkaisi laajan tulosvaroituksen, jossa viitattiin Kiinan heikentyviin markkinaolosuhteisiin ja Lähi-idän geopoliittisten jännitteiden vaikutuksiin.

Lasku vei BMW:n osakkeet alimmalle tasolle sitten marraskuun 2020 ja veti muita eurooppalaisia autonvalmistajia alas; myös Volkswagen ja Mercedes-Benz joutuivat paineeseen, kun sijoittajat arvioivat toimialan näkymiä uudelleen.

Varoitus tuli vain viikkoja sen jälkeen, kun Milan Nedeljkovic seurasi Oliver Zipseä toimitusjohtajana, mikä lisää tarkastelua yhtiön strategiaan aikana, jolloin eurooppalaiset autonvalmistajat kamppailevat rakenteellisten muutosten kanssa tärkeimmässä ulkomaisessa markkinassaan.

Kiinan heikkous iskee tulosnäkymiin

Tiistain markkinasulkemisen jälkeen julkaistussa tiedotteessa BMW kertoi, että Kiinan olosuhteet heikkenivät edelleen toisella neljänneksellä, mikä johti kiristyneeseen kilpailuun, joka on levinnyt laajemmalle Aasia–Tyynenmeren alueelle.

Yhtiön mukaan alueen heikommat myyntiluvut ovat vieneet voiton Euroopan ja Yhdysvaltojen vahvemmasta suoriutumisesta.

BMW viittasi myös Lähi-idän konfliktin taloudellisiin seurauksiin todeten, että kohonneet energian hinnat ovat nostaneet kustannuksia samalla kun geopoliittinen epävarmuus on heikentänyt kuluttajaluottamusta maailmanlaajuisesti.

Tämän seurauksena yhtiö leikkasi ohjeistustaan useilla keskeisillä taloudellisilla mittareilla.

BMW laski autoliiketoimintansa liikevoittomarginaali-ennusteen (EBIT-marginaali) 1–3 %:iin aiemmasta 4–6 %:n vaihteluvälistä.

Autoliiketoiminnan sijoitetun pääoman tuotto alennettiin 1–5 %:iin aiemmasta 6–10 %:sta, kun taas konsernin voiton ennen veroja odotetaan nyt laskevan merkittävästi verrattuna aiempaan ennusteeseen maltillisesta laskusta.

Analyytikot: leikkaus ylittää odotukset

Ohjeistuksen alennuksen suuruus yllätti analyytikot, jotka olivat jo odottaneet jonkinlaista tulosten heikentymistä Kiinan pitkäaikaisen heikkouden takia.

Deutsche Bankin analyytikko Tim Rokossa sanoi, että BMW:n odotettiin tarkistavan näkymiään, mutta alennuksen laajuus oli odotettua suurempi.

Rokossa totesi, että BMW:n osakkeet olivat jo alisuoriutuneet ja nosti esiin yhtiön äskettäisen päätöksen perua pitkään suunniteltu toimitusjohtaja-sijoittajatapaaminen.

Hän sanoi, että päivitetty näkymä heijastaa pehmeämpiä olosuhteita Kiinassa ja Aasia–Tyynenmeren alueella sekä Lähi-idän konfliktin toissijaisia vaikutuksia.

"Nyt on enemmän kysymyksiä kuin vastauksia," Rokossa kirjoitti ja lisäsi, että myöhemmin tänä vuonna aikataulutetut sijoittajatapahtumat saattavat tarjota vain rajallista selkeyttä.

Deutsche Bank laski BMW:n tavoitehinnan 90 euroon aiemmasta 100 eurosta säilyttäen osta-suosituksen.

Kysymyksiä liiketoimintamallista

Heikomman näkymän ohella BMW kertoi tehostavansa kustannussäästötoimia ja varoitti negatiivisesta kertaluonteisesta vaikutuksesta vuoden 2026 jälkimmäisellä puoliskolla.

Ilmoitus on ruokkinnut spekulaatioita siitä, että johto saattaa valmistella laajempia rakenteellisia muutoksia.

Jefferiesin analyytikot sanoivat, että sijoittajat olivat pitkälti odottaneet tulosvaroitusta, mutta eivät marginaalien uudelleenasetantaa tällaista mittaluokkaa.

Välittäjä ehdotti, että kommentit viittaavat siihen, että johto saattaa suunnitella merkittäviä muutoksia BMW:n valmistusverkostoon.

"Meidän mielestämme BMW saattaa puntaroida globaalia kokoonpanotoimintamallia uudelleen," Jefferies kirjoitti.

Pankki odottaa, että BMW lisää hankintoja ja tuotannon integraatiota Pohjois-Amerikassa ja Kiinassa, vähentäen riippuvuutta sisäpolttomoottorikomponenttien viennistä Saksasta.

Jefferies kertoi myös, että tulevissa keskusteluissa voidaan keskittyä pääoman allokointiin, autotoimialan ulkopuolisiin investointeihin ja mahdollisuuteen käyttää Kiinaa laajempana vientipohjana sen kustannusetujen vuoksi.

Välittäjä laski tavoitehintansa 70 euroon aiemmasta 92 eurosta ja säilytti pidä-suosituksen.

Toimiala kohtaa laajemman muutoksen

BMW:n haasteet heijastavat laajempia muutoksia, joita Euroopan autoteollisuus kohtaa.

Volkswagenin toimitusjohtaja Oliver Blume on aiemmin varoittanut, että vientivetoinen malli, joka on ollut Saksan autoteollisuuden menestyksen perusta vuosikymmenien ajan, on käymässä vähemmän elinkelpoiseksi.

Vuosia eurooppalaiset valmistajat ovat nojanneet Kiinan vahvoihin tuottoihin, maailman suurimmalta automarkkinoilta.

Kuitenkin kotimaiset kiinalaiset merkit ovat tasaisesti kasvattaneet markkinaosuuttaan, samalla kun pidennetty ajoneuvokysynnän hidastuminen on kiristänyt kilpailua.

Kiinan automarkkinat kirjasi kahdeksannen peräkkäisen kuukauden myyntien laskusta toukokuussa, mikä lisäsi painetta ulkomaisille valmistajille, jotka jo kamppailevat hinnoittelukykynsä ylläpitämiseksi.

Sijoittajille BMW:n varoitus on viimeisin merkki siitä, että Euroopan autovalmistajien voi olla tarpeen nopeuttaa strategisia muutoksia sopeutuakseen nopeasti muuttuvaan globaaliin autoteollisuuden maisemaan.